家庭債務(wù)對家庭消費的影響：基于中國家庭金融調(diào)查的分析.pdf

1、2006年的美國金融年會，Campbell[1]提出將家庭金融作為一個獨立課題進行研究。自此，家庭金融成為與傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價、公司金融并列的獨立研究領(lǐng)域。伴隨著社會的不斷發(fā)展，家庭金融的重要性日益顯現(xiàn)。實際生活中，與我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展相伴而生的是傳統(tǒng)消費理念的轉(zhuǎn)變，由年輕消費群體引導(dǎo)的超前消費、負債消費的理念，逐步擴張到被社會大眾所接受。迅猛增長的家庭債務(wù)與快速擴張的消費支出一并成為了我國經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分。在此背景下，研究家庭債

2、務(wù)結(jié)構(gòu)對消費的影響無論是對于家庭本身如何制定消費計劃，還是對于政府制定正確的宏觀經(jīng)濟政策均具有重要意義。關(guān)于影響消費因素的研究中，其中根據(jù)生命周期—永久收入理論，家庭債務(wù)會對消費會產(chǎn)生重要影響，加上家庭消費應(yīng)會受到年齡、教育程度、戶籍及收入等控制變量的影響，本文以驗證家庭債務(wù)水平影響家庭的消費這一假設(shè)為基礎(chǔ)，來研究兩者的關(guān)系，旨在為家庭本身制定消費計劃以及政府制定正確的宏觀政策提供新的視角。
　　本文采用首次詳實的家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)

3、CHFS（2011）大樣本微觀數(shù)據(jù)建立模型從三個層次分析家庭債務(wù)與消費的關(guān)系。首先，從實證的角度首先檢驗家庭債務(wù)是否對家庭消費產(chǎn)生影響，實證分析結(jié)果顯示，家庭債務(wù)對消費產(chǎn)生了顯著的正向影響。其次，在上一步的基礎(chǔ)上通過將債務(wù)分層進一步實證分析不同債務(wù)對家庭消費的影響，實證結(jié)果顯示，家庭住房負債無論是針對耐用品消費還是非耐用品消費均體現(xiàn)出較為顯著的影響；車輛負債對于家庭非耐用品消費與耐用品消費均呈現(xiàn)出顯著的正效應(yīng)，并且對于耐用品消費的影響更

4、大；農(nóng)工商業(yè)負債對家庭總消費、耐用品消費以及非耐用品消費的影響均不顯著；而其他負債對家庭總消費與非耐用品消費影響均為正效應(yīng)。最后，本文通過區(qū)分人群分析了不同家庭特征其家庭債務(wù)對家庭消費的影響。本文按照戶主的年齡、教育程度以及家庭收入的不同進行了分組。
　　實證分析結(jié)果顯示，戶主年齡處在20至35歲之間的家庭其家庭負債的消費彈性最?。粦糁鞯慕逃教幱诨窘逃降募彝テ鋫鶆?wù)與消費的關(guān)系不顯著，而中等及高等教育水平的家庭顯著性及彈性

5、水平保持穩(wěn)定；處于不同收入組別的家庭，其債務(wù)對總消費的影響是顯著的，但其系數(shù)差距不大，這大致說明了不同收入家庭債務(wù)增加都會促進其消費，并且影響程度差距不大。這也進一步驗證了本文的主要觀點，家庭債務(wù)與消費呈現(xiàn)出顯著的正向關(guān)系。
　　通過以上實證結(jié)果，本文首先發(fā)現(xiàn)了家庭債務(wù)對家庭消費產(chǎn)生正向影響，因此在制定相關(guān)政策時可以采用擴大居民消費的信貸政策的方式來拉動我國內(nèi)需刺激消費。其次，通過實證分析可知不同種類的家庭債務(wù)對消費起著不同作用，

6、因此，政策制定者應(yīng)全面關(guān)注不同種類的消費信貸對消費需求的拉動作用，構(gòu)建和完善我國的消費信貸機制。此外，通過本文的實證分析也發(fā)現(xiàn)家庭收入對消費的正向影響，如何提高居民的穩(wěn)定收入也成為了刺激消費進而促進經(jīng)濟發(fā)展的有效方式。
　　本文基于對上述內(nèi)容的實證分析，給出了對應(yīng)的政策建議。第一，完善現(xiàn)有信貸機制，引導(dǎo)居民消費觀念轉(zhuǎn)變，推進消費金融市場發(fā)展。第二，實證分析結(jié)果表明，不同種類的家庭債務(wù)對家庭消費產(chǎn)生不同的作用和影響。本文的建議是對于