資產(chǎn)重組對我國上市公司價值影響的實證研究.pdf

1、資產(chǎn)重組是實現(xiàn)社會資源優(yōu)化配置，提升重組企業(yè)價值的有效途徑。簡言之，資產(chǎn)重組是對企業(yè)產(chǎn)權(quán)、現(xiàn)有資產(chǎn)和負(fù)債、企業(yè)主要業(yè)務(wù)重新調(diào)整組合的過程。這一企業(yè)經(jīng)營的具體方式在西方國家已經(jīng)有近百年歷史，無論是重組動機還是資產(chǎn)重組相關(guān)的法律法規(guī)都已經(jīng)相對比較成熟和完善。我國資產(chǎn)重組起步較晚，從上世紀(jì)九十年代發(fā)展到現(xiàn)在，企業(yè)間重組愈演愈烈，并暴露出諸多問題，資產(chǎn)重組對重組公司價值的提升效應(yīng)受到普遍質(zhì)疑。
　　本文正是以此為出發(fā)點，研究我國上市公司重

2、大資產(chǎn)重組對公司價值的實際影響。文章回顧了國內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀，簡要論述了資產(chǎn)重組對提升公司價值正負(fù)效應(yīng)理論依據(jù)。在此基礎(chǔ)上，本文以2009年發(fā)生重大資產(chǎn)重組的公司為研究樣本，并在盈利能力、營運能力、償債能力、成長能力四方面選取11項財務(wù)指標(biāo)，采用主成份方法對樣本公司價值進行綜合評價量化，定性與定量分析相結(jié)合，并運用配對T檢驗方法對總體樣本、不同重組方式子樣本、關(guān)聯(lián)交易和非關(guān)聯(lián)交易樣本重組前后公司價值綜合得分變化實證檢驗，詳細(xì)分析我國上市

3、公司資產(chǎn)重組前后公司價值的變動情況及其原因。
　　通過研究發(fā)現(xiàn):我國資產(chǎn)重組整體上缺乏積極的價值效應(yīng);不同重組方式對公司價值的影響存在差異。其中，股權(quán)轉(zhuǎn)讓能夠提升公司價值，兼并收購效果差，呈現(xiàn)價值負(fù)效應(yīng)，資產(chǎn)置換和資產(chǎn)剝離改善短期財務(wù)績效，但對公司價值的提升基本沒有影響;整體上關(guān)聯(lián)重組和非關(guān)聯(lián)重組對公司價值的影響不存在顯著差異，但股權(quán)轉(zhuǎn)讓和兼并收購中，關(guān)聯(lián)重組效果明顯較差?；趯嵶C研究的結(jié)論以及對結(jié)論的深入分析，文章最后從不同角度