會計信息質量、商業(yè)信用與資本配置效率.pdf

1、資本配置效率一直是經(jīng)濟學研究的核心命題，近年來也成為公司財務研究的一個核心問題。上市公司的會計信息，反映了公司的財務狀況和盈利能力，是市場參與者決定資金投向的重要依據(jù)。它是保障證券市場成熟、規(guī)范的基礎。針對會計信息質量理論的相關研究是公司金融理論在證券市場領域的一個前沿課題，目前，會計信息具有經(jīng)濟后果已被理論界從多個角度進行論述，許多研究都表明會計信息質量可以顯著提高企業(yè)的資本配置效率。
　　 在轉型經(jīng)濟時期，由于信息不對稱，銀

2、行為了避免道德風險和逆向選擇，許多企業(yè)在融資過程中面臨著信貸配給，企業(yè)銀行信貸融資具有相當大的難度。當企業(yè)不能夠通過銀行信貸進行融資時，商業(yè)信用則成為企業(yè)外源性融資的一個重要的選擇。而高質量的會計信息可以向公司商業(yè)信用的提供者傳遞有關企業(yè)經(jīng)營的信息，從而提高企業(yè)獲得商業(yè)信用的水平。而企業(yè)可以利用商業(yè)信用進行短期融資，將資本配置于更優(yōu)質的投資項目，從而提高資本配置效率。
　　 本文對會計信息質量、商業(yè)信用與資本配置效率的理論背景和

3、相關研究進行了梳理和總結。在理論分析的基礎上，本文考察了我國2002年～2011年上市公司的會計信息質量、商業(yè)信用和資本配置效率的情況，使用投資對托賓Q的投資敏感性來度量投資效率，使用深圳證券交易所對上市公司的評級來度量會計信息質量。結果顯示，會計信息質量與商業(yè)信用水平正相關，而商業(yè)信用與投資和Q值敏感度正相關，即會計信息質量通過商業(yè)信用這一機制對資本配置效率產(chǎn)生影響。同時，相對于國有企業(yè)，商業(yè)信用改善資本配置效率的功能在民營企業(yè)中更加