我國上市公司會計信息質量與市場微觀結構特征的研究.pdf

1、關于會計信息質量的經濟后果研究一直是理論界和實務界的研究熱點。隨著金融市場微觀結構理論的發(fā)展和我國新企業(yè)會計準則的應用,本文從理論和實證研究角度,對會計信息及其質量與證券市場價格行為和定價之間的關系進行了一個詳細而全面的探討和分析。具體內容主要包括:
　　第一,相關理論分析。主要介紹了會計信息及其質量的相關理論,闡述了金融市場微觀結構理論,分析了兩者相結合的理論基礎,為本文后續(xù)研究提供支撐。
　　第二,從應計質量視角出發(fā),在

2、FLOS綜合模型的基礎上,構建了FLOS系列模型,并分別運用預測誤差方法和可操縱性應計利潤暫時性效應檢驗模型進行實證檢驗,得到了更精確的度量上市公司會計信息質量水平的IRFLOS模型。
　　第三,借鑒Kim和Stoll(2009)針對報價驅動市場的研究,以訂單流不平衡指標作為非對稱信息的代理變量,采用事件研究的方法,實證檢驗了我國訂單驅動市場上定期公告前后的會計盈余信息與訂單流不平衡之間的關系。發(fā)現我國證券市場存在著嚴重的信息不對

3、稱,表明我國仍然屬于弱勢有效資本市場。基于分筆高頻交易數據,利用LSB、VAR、PIN等模型直接測度二級市場上的非對稱信息程度,檢驗其對公司現金持有水平及其價值效應的影響。發(fā)現在信息不對稱程度嚴重的情況下,公司傾向于持有較少的現金資產,其市場價值也較低。
　　第四,基于證券市場微觀結構理論以及國內外學者相關研究的啟發(fā),以深交所的信息披露考評結果作為會計信息質量的代理變量,運用主成分分析法得到綜合流動性水平。實證檢驗了會計信息質量及

4、其變化與綜合流動性水平、相對價差、深度(數量)以及換手率等市場流動性水平的關系。研究結果表明,上市公司披露的會計信息質量與股票流動性水平顯著正相關,前后年度會計信息質量的變化會引起股票流動性的相應改變,表現為同向的變動關系。
　　第五,根據改進得到的IRFLOS模型度量會計信息質量水平,分別采用RV方法和GARCH模型度量市場風險水平,首次運用面板VAR模型進行檢驗。發(fā)現上市公司會計信息質量水平在短期內與其市場風險呈現顯著負相關關