基于生命周期的資本結構與企業(yè)價值關系研究——以民營上市公司為樣本.pdf

1、作為公司財務的核心內容，資本結構一直是學術界討論的熱點。自1958年MM理論提出以來，雖然資本結構同企業(yè)價值相關的理論已被理論界普遍接受，但是對于資本結構如何影響企業(yè)價值這一問題，不同的學者持有不同的觀點。對于這種現象的出現，有學者分析認為是由于資本結構對企業(yè)價值的影響機理比較復雜，對于不同類型的企業(yè)其影響效果不盡相同。因此本文嘗試將生命周期作為企業(yè)分類的標準，旨在探討不同生命周期階段下資本結構對企業(yè)價值的影響。
　　文章從資本結

2、構理論的發(fā)展入手，回顧了西方資本結構理論發(fā)展的過程，對資本結構對企業(yè)價值的影響機理從理論上進行了細致的分析；其次，比較了對企業(yè)價值的不同的衡量標準，建立了以現金流量折現法為模型對企業(yè)價值進行衡量的指標體系；然后選取了367家2005年以前上市的民營上市公司，借鑒產業(yè)經濟學的周期分類法，將樣本劃分到成長期、成熟期、衰退期三個生命周期階段；接著本文進行了實證分析，實證分析的第一步是對處于不同生命周期階段企業(yè)的資本結構分布進行描述性的統計，第