人民幣國際化下的均衡匯率研究.pdf

1、自改革開放至今，隨著經(jīng)濟(jì)的快速增長，中國在國際產(chǎn)業(yè)分工體系中的地位也逐漸上升。而與此同時(shí)，作為連結(jié)國內(nèi)外市場的價(jià)格，人民幣匯率也為世界各國所關(guān)切，在此期間，人民幣的國際化進(jìn)程也逐漸起步。1998年亞洲金融危機(jī)之后，人民幣加快了在亞洲的國際化擴(kuò)展，及至2008年全球性金融海嘯之際，陷入泥沼的世界經(jīng)濟(jì)又推進(jìn)了人民幣國際化，被國人和世界寄予厚望。同時(shí)，人民幣國際化也是中國政府的戰(zhàn)略行動(dòng)，自2008年以來，中國陸續(xù)與18個(gè)國家和地區(qū)簽訂了人民幣

2、互換協(xié)議。
　　 本文從國際分工體系的角度出發(fā)，說明了貨幣國際化取決于一國在國際分工體系中所處的地位，包括其勞動(dòng)生產(chǎn)率以及經(jīng)濟(jì)規(guī)?？偭俊＝又?，以和人民幣較為類似的日元的國際化歷史為典型，對上述分析進(jìn)行論述；其次從該角度對人民幣的國際化進(jìn)程進(jìn)行了分析，分析了中國在國際分工體系中的相對地位，決定著人民幣國際化首先將表現(xiàn)為人民幣的周邊化。然后，本文通過觀察各種貨幣的歷史表現(xiàn)，總結(jié)出貨幣國際化進(jìn)程中的匯率有著兩方面的特征，即：短期匯率水

3、平的波動(dòng)性相對較小，以及長期匯率水平的持續(xù)升值趨勢。
　　 最后，在簡約一般均衡框架下，考慮到中國的現(xiàn)實(shí)情況，在Elbadawi的均衡匯率模型基礎(chǔ)上，把外匯儲(chǔ)備等變量納入模型，用中國80年代以來的數(shù)據(jù)對人民幣均衡匯率進(jìn)行了實(shí)證分析。首先討論了人民幣均衡匯率的影響因素，利用協(xié)整技術(shù)建立中國的實(shí)際有效匯率模型；接著用濾波法提取變量長期趨勢，估計(jì)了人民幣均衡匯率；最后運(yùn)用誤差修正模型評價(jià)了人民幣從短期失調(diào)到長期均衡的動(dòng)態(tài)調(diào)整過程。最終