基于不完全合約理論的并購方式對企業(yè)價值影響研究.pdf

1、并購是指在現(xiàn)代企業(yè)制度下，一家企業(yè)通過獲取其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而取得該企業(yè)控制權(quán)的一種投資行為。隨著中國資本市場的不斷發(fā)展，并購正日益成為經(jīng)濟(jì)活動中的主要投資行為之一。作為實(shí)現(xiàn)并購的手段，并購方式對于企業(yè)價值的影響也在各方面不斷加深。不完全合約理論(Incomplete Contracting Theory)興起于上世紀(jì)80年代，是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)派的兩大重要分支之一。長期以來，理論界普遍認(rèn)為不完全合約理論的現(xiàn)實(shí)解釋能力較強(qiáng)但模型過

2、于抽象復(fù)雜。因此，運(yùn)用不完全合約理論研究具體問題的文獻(xiàn)在國內(nèi)一直不多見。
　　本文在對現(xiàn)有不完全合約理論進(jìn)行梳理總結(jié)的基礎(chǔ)上，將不完全合約理論歸納為四類模型;同時，以多維度分析視角將現(xiàn)有的并購方式進(jìn)行重新定義，進(jìn)而將重新定義后的并購方式結(jié)合不完全合約模型進(jìn)行最終歸類。最后以上述分類為基礎(chǔ)對并購方式對于企業(yè)價值的影響展開分析。通過對發(fā)生在2008年-2012年5年間中國并購市場的并購事件進(jìn)行篩選，借助計量軟件對并購方式對于企業(yè)價值的