股票市場(chǎng)中的大宗商品風(fēng)險(xiǎn)因子定價(jià)研究.pdf

1、大宗商品作為工業(yè)生產(chǎn)中不可或缺的原材料，其價(jià)格變化通過各種渠道傳導(dǎo)對(duì)股票市場(chǎng)中上市公司股價(jià)有一定影響。本文主要目的是研究大宗商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國上海證券交易所A股收益是否有影響，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型的理論框架，將大宗商品價(jià)格因子作為資產(chǎn)定價(jià)模型的一個(gè)因子定價(jià)，檢驗(yàn)了大宗商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)股票收益的影響。資產(chǎn)定價(jià)模型在不斷發(fā)展，從傳統(tǒng)資本資產(chǎn)定價(jià)模型到因子模型，在不同的股票市場(chǎng)中都有不同的適用性。
　　本文首先從理論上梳理和推導(dǎo)了CAPM

2、模型、F-F因子模型并采用資產(chǎn)定價(jià)模型檢驗(yàn)的經(jīng)典方法Fama-French時(shí)間序列檢驗(yàn)和Fama Macbeth橫截面檢驗(yàn)驗(yàn)證了各個(gè)資產(chǎn)定價(jià)模型在我國上證A股市場(chǎng)上的有效性。其次，在已有資產(chǎn)定價(jià)理論的基礎(chǔ)上加入了大宗商品價(jià)格因子進(jìn)行推導(dǎo)，得出了一個(gè)包含大宗商品價(jià)格因子的資產(chǎn)定價(jià)模型。將加入大宗商品因子模型之后的資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)大宗商品因子與其他因子如市值因子、賬面市值比因子等并不存在自相關(guān)性，表明大宗商品價(jià)格因子不能被其他因子