上市公司資本結構與所得稅相關性的實證研究——以制造業(yè)為例.pdf

1、資本結構，是公司各種資本的構成及其比例關系，是企業(yè)融資決策的直接結果。為實現(xiàn)利潤最大化這一經(jīng)營目標，合理安排資本結構對企業(yè)來說非常重要，而所得稅作為企業(yè)選擇資本結構的一個重要影響因素，其與資本結構的關系是財務界的研究重點。由于債務利息具有抵稅作用，理論上所得稅稅率越高，公司越傾向于債務融資。但在實證研究中，不同學者對于資本結構和所得稅關系得出的結論不盡相同。研究上市公司資本結構與所得稅的相關性對了解公司選擇特定資本結構的行為動機，解釋公

2、司價值與資本結構之間的內在聯(lián)系，并進一步為指導公司融資方式的選擇、資本結構決策發(fā)揮巨大作用。
　　文章將研究對象的范圍縮小至制造業(yè)上市公司，針對這一類公司資本結構和所得稅的關系進行理論分析和實證研究，以尋求制造業(yè)上市公司資本結構和所得稅的相關關系，并根據(jù)研究結論提出相關建議。文章首先對資本結構和所得稅的相關理論以及國內外的相關文獻進行了研究，在此基礎上，選取制造業(yè)上市公司2000-2011年的有關數(shù)據(jù)，分析了我國制造業(yè)上市公司資本

3、結構的現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)我國制造業(yè)上市公司存在外源融資比例高、偏好股權融資、債務結構不合理等情況，隨后，又針對2009-2011年三年的有關數(shù)據(jù)進行實證研究，文章分別以資本結構和資本結構的變化作為因變量，并將因變量進一步區(qū)分短期與長期兩種類型進行研究，解釋變量則選取所得稅實際稅率，研究結果得出:制造業(yè)上市公司所得稅稅率越高，其流動負債比率和長期負債比率也越高;在資本結構改變決策時，制造業(yè)上市公司所得稅稅率與流動負債比率的變化無必然聯(lián)系，而與長期