企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量對投資者權(quán)益影響的實證研究.pdf

1、2008年我國財政部、證監(jiān)會、審計署、銀監(jiān)會、保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》并要求在境內(nèi)外同時上市的公司自2011年1月1日起披露內(nèi)部控制自我評價報告和內(nèi)部控制審計報告，在上海證券交易所和深圳證券交易主板上市的公司于2012年1月1日起執(zhí)行。一方面是為保護投資者權(quán)益而要求強制披露內(nèi)部控制報告的呼聲，另一方面是對巨額的制度遵循成本造成的投資者權(quán)益損害的詬病。那么，內(nèi)部控制質(zhì)量對于投資者權(quán)益究竟有沒有影響，在我國本土的資本市場上，

2、是不是內(nèi)部控制質(zhì)量越高投資者的權(quán)益越容易得到保護？這仍然是一個懸而未決的問題。
　　本文首先回顧了內(nèi)部控制的發(fā)展歷程，界定了內(nèi)部控制質(zhì)量的含義及所關(guān)注的投資者的類型，在梳理了前者常用的三種度量方法后，站在保護投資者權(quán)益的立場，從產(chǎn)權(quán)角度出發(fā)將投資者的權(quán)益劃分為個體維度和共同維度。其次，以2012和2013兩年滬深兩市主板上市公司為樣本，分別運用了我國監(jiān)管機構(gòu)公布的“內(nèi)部控制缺陷”和理論界常用的“內(nèi)部控制指數(shù)”來描述內(nèi)部控制質(zhì)量，實

3、證檢驗了內(nèi)部控制質(zhì)量對投資者權(quán)益的影響。
　　研究結(jié)果表明內(nèi)部控制質(zhì)量的高低與投資者的個體權(quán)益維度不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，但與共同權(quán)益維度顯著相關(guān)。但當以是否存在“內(nèi)部控制缺陷”及“不同缺陷類型”來描述內(nèi)部控制質(zhì)量時，以上結(jié)論不再成立。為了解釋這一現(xiàn)象，本文對不同內(nèi)部控制質(zhì)量度量方法的一致性進行了討論，得出了在度量內(nèi)部控制質(zhì)量時，內(nèi)部控制指數(shù)比“內(nèi)部控制缺陷”更為合理的結(jié)果。進而本文認為“內(nèi)部控制質(zhì)量越高，投資者的權(quán)益越容易得到保護