我國創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO效應(yīng)與成長(zhǎng)性研究.pdf

1、中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮著越來越重要的作用。中小企業(yè)的新產(chǎn)品開發(fā)占到了全國的80％；高新技術(shù)企業(yè)中中小企業(yè)比例已經(jīng)達(dá)到了82.6％。中小企業(yè)已經(jīng)成為提升我國自主創(chuàng)新能力、加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的重要?jiǎng)恿υ础?009年10月30日，中國創(chuàng)業(yè)板正式開板，28家公司成為首批創(chuàng)業(yè)板上市公司，標(biāo)志著我國高新技術(shù)中小企業(yè)有了自己的籌融資平臺(tái)，我國資本市場(chǎng)建設(shè)邁上了一個(gè)新的臺(tái)階。創(chuàng)業(yè)板的建立有利于解決中小企業(yè)融資難的問題，并為前期風(fēng)險(xiǎn)投資提供了有效

2、的退出渠道，為我國資本市場(chǎng)建立多層次的資本市場(chǎng)體系。盡管我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)階段，但其自身有行業(yè)領(lǐng)先、技術(shù)壟斷或者管理高效等方面的優(yōu)勢(shì)，高成長(zhǎng)的潛能使其具有可持續(xù)發(fā)展能力，未來有成長(zhǎng)為國際型大企業(yè)的潛質(zhì)。因此，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長(zhǎng)性研究對(duì)未來我國高新技術(shù)中小企業(yè)的發(fā)展有指導(dǎo)意義。
　　 本文首先對(duì)背景和研究意義進(jìn)行了分析和闡述，對(duì)國內(nèi)外相關(guān)研究的研究方法及結(jié)論進(jìn)行總結(jié)和梳理，對(duì)本文的研究思路和研究方法進(jìn)行概括和歸納。繼而回顧

3、了關(guān)于創(chuàng)業(yè)板、成長(zhǎng)性和IPO效應(yīng)的定義和相關(guān)概念，并對(duì)公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)以及IPO效應(yīng)兩個(gè)方面的研究方法和研究結(jié)論進(jìn)行了總結(jié)和歸納。本文以我國創(chuàng)業(yè)板最先上市的153家創(chuàng)業(yè)板公司為樣本，對(duì)其進(jìn)行了三個(gè)方面的觀察和研究。本文對(duì)樣本公司進(jìn)行描述性分析，并從行業(yè)分布、上市時(shí)間、所屬地域三個(gè)角度進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的描述性分析和判斷。在實(shí)證研究部分，本文建立了IPO效應(yīng)檢測(cè)模型，從四個(gè)方面對(duì)創(chuàng)業(yè)板樣本公司IPO前后的業(yè)績(jī)變化進(jìn)行了檢驗(yàn)，判斷出創(chuàng)業(yè)板上市公司在

4、上市1-2年后呈現(xiàn)出盈利能力上升、成長(zhǎng)能力下降、創(chuàng)新能力提高、運(yùn)營(yíng)能力下降，短期償債能力提高的結(jié)論。此外，根據(jù)153家創(chuàng)業(yè)板樣本公司的10項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)建立了成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)模型，并根據(jù)模型公式計(jì)算出樣本公司的得分和相應(yīng)排名，結(jié)論認(rèn)為成長(zhǎng)能力、創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出三個(gè)公因子對(duì)總體成長(zhǎng)能力的排名影響最大，也是我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)未來進(jìn)一步發(fā)展亟待努力提高的方面。最后對(duì)全文研究的結(jié)論進(jìn)行了歸納，并對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)提出了一些政策性建議，對(duì)本文研究不足之處以及未來的