基于Mixed Logit模型的上市公司財務困境預測實證研究.pdf

1、隨著市場經(jīng)濟全球化的發(fā)展，企業(yè)在競爭日趨激烈的國際環(huán)境下從事各項經(jīng)營活動，面臨著越來越大的生存和發(fā)展壓力，風險的失察、決策的失誤、管理的疏忽等，都可能將導致企業(yè)陷入困境。各類風險與危機不斷涌現(xiàn)，企業(yè)財務狀況惡化以致形成財務困境，甚至陷入經(jīng)營危機、破產(chǎn)的例子亦屢見不鮮，使得人們強烈意識到財務風險的存在，上市公司的財務狀況成為股東、債權人、政府管理部門、證券分析人士乃至公司員工關心的主要問題。本文對比傳統(tǒng)統(tǒng)計方法存在的問題，分析了Mixed

2、 Logit模型在企業(yè)財務困境預測應用上的優(yōu)勢和潛力。作為微觀計量經(jīng)濟學中離散選擇模型的最新研究成果，Mixed Logit模型極具靈活性，已經(jīng)廣泛應用于市場學、交通、居住、能源、經(jīng)濟及管理等諸多領域的研究。文章分為五個部分： 第1章緒論。從選題背景及本文研究的理論和現(xiàn)實意義開始，對相關領域的理論演進以及國內(nèi)外研究進展進行了綜述，進而提出本文的研究內(nèi)容與框架安排。 第2章理論研究。對財務困境預測理論進行詳細的闡述和分析。

3、由于國內(nèi)外對財務困境的界定有著不同的說法，所以本章首先對財務困境的界定進行了闡述，為后文實證部分選擇樣本做了鋪墊，接著分析了財務困境預測的主要理論依據(jù)，最后介紹了用于財務困境預測的典型方法。 第3章模型介紹。對Mixed Logit模型進行了介紹。闡述了Mixed Logit模型的理論基礎、推導過程以及參數(shù)特征等，并與現(xiàn)有模型進行了比較分析。基于對模型的理解，本文試圖建立基于Mixed Logit模型的企業(yè)財務困境預測模型。

4、 第4章實證研究。首先，在樣本確定的基礎上，通過對財務指標的合理選擇確定了財務困境預測指標體系，然后利用統(tǒng)計方法構建了基于Mixed Logit模型的財務困境預測模型，對其擬合優(yōu)度和敏感性進行了檢驗，對比分析了該模型對傳統(tǒng)預測模型的優(yōu)化。在預測指標方面，本文選取了涵蓋公司償債能力、營運能力、盈利能力、風險水平、股東獲利能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量能力等財務因素以及公司治理等非財務因素的指標體系，共53個指標作為初始預測變量。采用因子分析

5、法在盡量保留原有指標變量信息的基礎上，解決原有指標間相關性問題，并用數(shù)量較少的能夠反映企業(yè)出現(xiàn)財務困境的主因子來代替原來的變量組，作為預測變量計入預測模型。以進行因子提取之后獲得的主因子作為新的研究變量，利用STATA統(tǒng)計分析軟件，分別建立Mixed Logit和Standard Logit預測模型，以便進行比較分析，重點對模型的擬合優(yōu)度和預測效果進行檢驗。 第5章結論。對財務困境預測研究結果進行歸納總結，并指出本研究存在的局限