對我國上市公司市值管理模式的分析.pdf

1、長期以來，我國證券市場股權(quán)割裂，大股東利益不受股票市場價格波動的影響，缺乏動力進(jìn)行市值管理，市值管理自然不為大股東和上市公司所關(guān)注。目前上市公司的股權(quán)分置改革已基本完成，證券市場已基本實現(xiàn)全流通。流通的市場格局完全改變了中國A股市場的估值體系，市值將逐漸替代以往的賬面價值或者重置價值指標(biāo)，成為衡量企業(yè)價值和實力的新標(biāo)桿。隨著上市公司市值的大幅增加，市值管理的概念也越來越受到理論界和實務(wù)界的關(guān)注。 在全流通時代，市值管理有哪些模式

2、?大股東和上市公司管理層需要在什么時候進(jìn)行市值管理?理論上，上市公司應(yīng)當(dāng)在重大時刻采取市值管理，實際中企業(yè)是否真正實施了呢?投資者對管理層采取的市值管理模式是否認(rèn)可?市值管理有利于企業(yè)價值提升，同時又有哪些負(fù)面作用呢?我國的上市公司該如何更好地實施市值管理?本文就上市公司的市值管理模式、時機(jī)及實施效果進(jìn)行分析，試圖對上述問題做出闡述。 本文共分五部分： 第一部分：引言。本部分介紹了文章的研究背景、研究目的和理論基礎(chǔ)。本文

3、主要對上市公司市值管理模式、時機(jī)及效果進(jìn)行分析，通過研究，試圖達(dá)到以下目的：①了解我國目前的市值和市值管理狀況；②研究市值管理的模式；③分析市值管理的時機(jī)和投資者對市值管理的認(rèn)可度；④分析目前我國市值管理存在的問題，然后提出建議。在理論基礎(chǔ)部分，首先從有效市場理論角度對市值管理的環(huán)境進(jìn)行了解釋，然后從企業(yè)市值與企業(yè)價值的關(guān)系角度說明市值管理的實質(zhì)是價值管理，最后從信號傳遞理論角度說明上市公司管理層實施什么樣的模式能得到投資者的認(rèn)可。

4、 第二部分：市值管理概述。本部分首先對市值管理的概念、管理目的、管理主體及參與者、管理內(nèi)容四方面從理論上做了闡述。然后，用統(tǒng)計數(shù)據(jù)對我國目前的市值和市值管理手段狀況進(jìn)行了簡單概述。 第三部分：市值管理模式、時機(jī)及效果分析。首先，本部分研究了市值管理模式，市值管理模式分為對當(dāng)前業(yè)績的管理和對未來業(yè)績增長機(jī)會的管理。提高收入、節(jié)約成本和費用可以提高公司的當(dāng)前業(yè)績；在管理未來業(yè)績增長機(jī)會方面，有公司治理方面的股權(quán)激勵和整體上市，還

5、有并購重組方面的定向增發(fā)、資產(chǎn)注入，還有更名等其他市值管理模式。然后，我們分析了市值管理時機(jī)，在企業(yè)融資時、防止被收購時、并購重組時都需要采取市值管理手段降低成本、提高市值。最后，分析投資者對市值管理模式的認(rèn)可度。投資者對上述的市值管理模式一般是認(rèn)可的，但相對于當(dāng)前業(yè)績增長，未來業(yè)績增長機(jī)會的管理有不確定性，通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)的比較，我們得出結(jié)論：業(yè)績增長是投資者最認(rèn)可的方式。盡管市值管理模式有利于企業(yè)市值提高，但是，市值管理也帶來了一些消極

6、影響，例如宏觀方面的套現(xiàn)沖擊和市場泡沫，微觀方面的市場操縱和信息披露違規(guī)等問題。 第四部分：啟示及建議。本部分就我國目前的市值管理狀況提出建議，首先要樹立正確的市值管理觀念，科學(xué)制定股權(quán)激勵方案完善公司治理，然后完善信息披露，增強(qiáng)公司的透明度，成立專門的中介機(jī)構(gòu)對上市公司進(jìn)行專業(yè)的價值評估。 本文的研究方法主要是采用規(guī)范研究，并結(jié)合統(tǒng)計數(shù)據(jù)和案例進(jìn)行分析。本文的創(chuàng)新是分析了當(dāng)前業(yè)績管理和未來業(yè)績增長機(jī)會管理兩個方面的市值