我國股指期貨仿真交易效率實證研究.pdf

1、自從1982年美國堪薩斯期貨交易所開始價值線指數期貨合約交易以來，股票指數期貨在全世界范圍內得到了迅速發(fā)展，很多發(fā)達國際和發(fā)展中國家先后推出了自己的股指期貨，并且絕大多數取得了成功。隨著股指期貨市場的不斷完善和日漸成熟，股指期貨的積極功能日趨明顯，已經成為發(fā)達金融市場不可缺少的重要組成部分。我國股票市場經過十多年的發(fā)展，已經具備了相當的規(guī)模，市場上迫切需要股指期貨這種可以規(guī)避系統(tǒng)性風險的投資工具。2006年9月8日，中國金融期貨交易所在

2、上海掛牌成立，并于10月30日首先推出了以滬深300指數為標的的滬深300指數期貨仿真交易。本文就是針對進行了1年有余的仿真交易進行實證分析。 本文首先從股指期貨市場的結構、制度的設計以及合約設計層面系統(tǒng)的介紹了我國的股指期貨市場。隨后針對股指期貨仿真交易的特點，本文著重從股指期貨市場的信息傳播和價格發(fā)現功能進行實證分析，在第三章系統(tǒng)的闡述了相關的模型與理論。在第四章，首先對期貨和現貨價格進行單位根檢驗以及它們之間的協(xié)整關系檢驗

3、，并在兩列價格序列存在長期協(xié)整關系的基礎之上運用Grange引導及互動關系檢驗來分析期貨與現貨之間的先行-滯后關系，從而分析期貨市場的信息傳遞功能。隨后，運用脈沖響應分析方法，研究期貨與現貨市場之間價格發(fā)現的功能，并且使用方差分解方法求出期貨價格和現貨價格波動的方差在價格發(fā)現功能中所占的比重，定量地刻畫出期貨市場和現貨市場在價格發(fā)現中的作用。 通過對股指期貨仿真交易效率的分析，研究了我國市場的相關特性，從而對股指期貨的正式推出和