股權(quán)分置改革對(duì)上市公司融資行為影響的研究.pdf

1、從2005年5月開始的股權(quán)分置改革，改變了我國(guó)資本市場(chǎng)的二元結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了全流通。同時(shí)配合股改，政府又出臺(tái)了相應(yīng)的政策法規(guī)。在新的環(huán)境下，上市公司的融資行為將會(huì)產(chǎn)生怎樣的改變?股改前有悖于融資結(jié)構(gòu)理論的融資順序是否會(huì)發(fā)生變化?這些都是值得探討的問題。 本文根據(jù)融資結(jié)構(gòu)理論，從影響上市公司融資行為的因素出發(fā)，對(duì)股權(quán)分置改革后上市公司的融資行為進(jìn)行了全面深入的研究。通過研究發(fā)現(xiàn)，股改完成后，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)二元結(jié)構(gòu)的消失和流通股股東、

2、非流通股股東主要利益沖突的解決，導(dǎo)致上市公司產(chǎn)生股權(quán)融資偏好的體制性因素將得到根本消除，同時(shí)伴隨著新《公司法》、《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的出臺(tái)及公司債、分離式可轉(zhuǎn)債的出現(xiàn)，股改后的上市公司融資行為將得到優(yōu)化，上市公司的融資行為和融資選擇將更加理性?？偟膩碚f，股改后的債務(wù)融資將會(huì)因?yàn)槠湓诠?jié)稅、公司治理等方面的優(yōu)勢(shì)在今后上市公司融資中扮演更為重要的角色，上市公司將真正的在分析各種融資方式優(yōu)劣的基礎(chǔ)上選擇自身的融資方式。為驗(yàn)證此結(jié)論，本文