利率市場(chǎng)化背景下我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、根據(jù)麥金農(nóng)和肖的“金融抑制論”和“金融深化論”，發(fā)展中國(guó)家普遍存在著金融抑制現(xiàn)象，主要表現(xiàn)在利率限制、信貸配給、高準(zhǔn)備金率以及外匯管制。這些金融管制尤其是利率管制，減少了金融系統(tǒng)的儲(chǔ)蓄來源，限制了金融業(yè)的發(fā)展，同時(shí)還導(dǎo)致了資金配置和資金使用的低效，不利于經(jīng)濟(jì)金融的長(zhǎng)期發(fā)展。因此，他們主張放開利率管制，實(shí)現(xiàn)利率由市場(chǎng)自主決定，消除利率管制所帶來的種種弊端。根據(jù)這個(gè)理論，許多國(guó)家嘗試放開了利率管制，使利率的決定權(quán)交由市場(chǎng)決定，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的突

2、飛猛進(jìn)。 我國(guó)自1992年也開始嘗試?yán)适袌?chǎng)化，經(jīng)過十多年的努力，已經(jīng)初步放開了銀行間同業(yè)拆借利率、銀行間債券回購利率、國(guó)債發(fā)行利率、外幣貸款利率等119種，人民銀行尚管理的本外幣利率種類有29種。在利率的波動(dòng)幅度方面也放松了管制，增大了利率波動(dòng)幅度區(qū)間，對(duì)利率體系也進(jìn)行了或多或少的調(diào)整，中央銀行的利率體系趨于規(guī)范。在這樣一個(gè)大背景下，利率市場(chǎng)化已是大勢(shì)所趨，而且市場(chǎng)化的步伐越來越快。 但是由于我國(guó)長(zhǎng)期以來一直實(shí)行的是利

3、率管制政策，利率的制定由中央銀行決定，商業(yè)銀行只能被動(dòng)接受，沒有制定利率的決定權(quán)，缺乏對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)。一旦利率完全放開交由市場(chǎng)決定，那么利率的波動(dòng)幅度增大且頻繁，難以預(yù)測(cè)，如果不加以防范，將給我國(guó)商業(yè)銀行造成極大的損失。因此，本文立足于我國(guó)的實(shí)際情況，通過對(duì)利率市場(chǎng)化后利率風(fēng)險(xiǎn)的論述，結(jié)合西方商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的度量及管理方法，對(duì)我國(guó)利率放開后商業(yè)銀行如何進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理提出了意見和建議，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文一共分為六

4、個(gè)部分： 第一部分是導(dǎo)論，主要論述論文的選題意義以及研究方法和邏輯結(jié)構(gòu)，并介紹了國(guó)內(nèi)外關(guān)于利率市場(chǎng)化和利率風(fēng)險(xiǎn)的文獻(xiàn)綜述。 第二部分主要介紹我國(guó)的利率市場(chǎng)化背景，明確了利率市場(chǎng)化的定義及其基本特征，并論述了我國(guó)利率管制現(xiàn)狀及利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。我國(guó)自1992年開始考慮放開利率，逐步實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)決定，經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)十幾年的摸索，已經(jīng)探索出一條適合我國(guó)的漸進(jìn)式的利率市場(chǎng)化道路，即按照先外幣、后本幣，先貸款、后存款，存款先大額長(zhǎng)期、

5、后小額短期的基本步驟，逐步放開貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)及存貸款市場(chǎng)的利率，建立由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行調(diào)控和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。 第三部分辨證性的論述了利率市場(chǎng)化和利率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，即利率市場(chǎng)化使得利率波動(dòng)更加頻繁而且難以預(yù)測(cè)，加劇了利率風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理有助于商業(yè)銀行提前做好預(yù)防準(zhǔn)備，為的是更好的適應(yīng)利率市場(chǎng)化，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的速度，因此，我們可以說加強(qiáng)利率

6、風(fēng)險(xiǎn)管理是利率市場(chǎng)化的前提條件。首先明確利率風(fēng)險(xiǎn)的定義及分類，按照巴塞爾委員會(huì)的《利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則》，將利率風(fēng)險(xiǎn)分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)四種。利率市場(chǎng)化以后，商業(yè)銀行有了自主定價(jià)的權(quán)利，作為資金的使用價(jià)格一利率必然作為各商業(yè)銀行開展競(jìng)爭(zhēng)的有力砝碼，在我國(guó)目前缺乏對(duì)利率定價(jià)技術(shù)的背景下，利率市場(chǎng)化后很可能由于競(jìng)爭(zhēng)引發(fā)商業(yè)銀行爭(zhēng)相提高存款利率降低貸款利率的行為，甚至出現(xiàn)“人情利率”等，減少銀行的收益，影響商

7、業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。而且由于商業(yè)銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理沒有經(jīng)驗(yàn)，也沒有相關(guān)的技術(shù)管理人員，因此，也容易引發(fā)利率操作上的風(fēng)險(xiǎn)。另外，利率市場(chǎng)化以后還會(huì)引發(fā)傳統(tǒng)意義上的利率風(fēng)險(xiǎn)，在我國(guó)主要表現(xiàn)為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，在后文將有詳細(xì)論述。最后論述了加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理是利率市場(chǎng)化的前提條件，利率一旦放開，對(duì)我國(guó)長(zhǎng)期以來實(shí)行利率管制的商業(yè)銀行來說是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，應(yīng)從管理意識(shí)、管理制度、管理系統(tǒng)等方面入手加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理，學(xué)習(xí)借鑒西方商業(yè)銀行利率

8、風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，只有這樣，才能應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化所帶來的沖擊，保持銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的穩(wěn)定。 第四部分主要論述了西方商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的度量及管理方法。利率風(fēng)險(xiǎn)的度量方法主要有敏感性缺口法、持續(xù)期缺口法、模擬分析法和VAR模型等，本文分別對(duì)這些度量方法的原理及局限性進(jìn)行了論述，并在最后給予了綜合比較分析，得出結(jié)論：這些方法都可以進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)的度量，但有各自的優(yōu)缺點(diǎn)，適用不同的利率風(fēng)險(xiǎn)衡量。利率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法主要有表內(nèi)控制策略一資產(chǎn)負(fù)債管理法和

9、表外控制策略-衍生工具管理法，文章分別對(duì)這兩種方法給予了詳細(xì)的介紹。其中，表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債管理法最為常用的是缺口分析法，包括利率敏感性缺口和持續(xù)期缺口，許多商業(yè)銀行都是通過進(jìn)行缺口分析報(bào)告來衡量利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而管理利率風(fēng)險(xiǎn)的。表外控制策略主要是指通過金融衍生工具的運(yùn)用來對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，做到資產(chǎn)的保值增值，具體分為遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)和利率互換等，并對(duì)這些衍生工具的套期保值原理進(jìn)行了介紹。 第五部分介紹了我國(guó)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀、

10、存在問題及相應(yīng)建議。我國(guó)面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)同樣包括重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，其中重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)面臨的兩個(gè)主要利率風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)自1996年至2004年一直處于利率的下行通道，商業(yè)銀行已經(jīng)適應(yīng)保持利率敏感性負(fù)缺口以保證銀行的凈利息收入不減少甚至增加，但2004年以后我國(guó)進(jìn)入了升息周期，央行不斷調(diào)高存貸款基準(zhǔn)利率，在利率上升的情景中，貸款多以長(zhǎng)期為主，存款多以短期為主，這種短存長(zhǎng)貸的利率期限結(jié)構(gòu)對(duì)于

11、我國(guó)目前處于升息周期的商業(yè)銀行是非常不利的，一旦加息，以活期存款為主的敏感性負(fù)債會(huì)導(dǎo)致銀行的融資成本上升，使銀行的凈收益下降，引發(fā)重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。另外，利率市場(chǎng)化也增加了客戶對(duì)利率的選擇余地，使資金流動(dòng)和資產(chǎn)變換更加頻繁，加大了銀行的內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率上升后，存款客戶可能提前支取存款，并轉(zhuǎn)存為利率更高的存款；當(dāng)利率下降時(shí)，貸款客戶可能提前償還貸款，轉(zhuǎn)而以更低的成本貸款。我國(guó)銀行目前對(duì)客戶提前支取定期存款收取相應(yīng)的成本(定期按活期計(jì)息)

12、，但對(duì)客戶提前還貸還沒有收取相應(yīng)的費(fèi)用補(bǔ)償。尤其在近幾年我國(guó)個(gè)人住房貸款保持了較高的增長(zhǎng)速度，這是典型的含有選擇權(quán)的銀行資產(chǎn)，受利率波動(dòng)影響明顯，容易引發(fā)提前還貸現(xiàn)象，使銀行不能保持預(yù)期收益，積聚了大量的內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。其次，對(duì)我國(guó)目前利率風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀進(jìn)行了研究，分別從思想、組織結(jié)構(gòu)、管理方法、管理工具、管理人員和監(jiān)督管理等方面進(jìn)行了論述，得出結(jié)論：我國(guó)目前利率風(fēng)險(xiǎn)管理沒有得到足夠的重視，也缺乏相應(yīng)的管理機(jī)構(gòu)和管理人員，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的研

13、究不夠，缺乏有效的監(jiān)督制約。因此，根據(jù)我國(guó)目前存在的問題，我國(guó)應(yīng)積極轉(zhuǎn)變策略，重視利率風(fēng)險(xiǎn)管理，建立專門的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門及利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)管理系統(tǒng)，選擇適合我國(guó)的利率風(fēng)險(xiǎn)度量方法，加強(qiáng)利率定價(jià)機(jī)制的研究，大力吸引專門的高層次人才，轉(zhuǎn)變機(jī)制，使我國(guó)商業(yè)銀行真正成為“自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展”的現(xiàn)代金融企業(yè)。 第六部分是本文的結(jié)論：我國(guó)應(yīng)結(jié)合現(xiàn)實(shí)的約束條件，重視利率市場(chǎng)化后加劇的利率風(fēng)險(xiǎn)，借鑒西方商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的度量和

14、管理技術(shù)，在管理制度、管理技術(shù)和管理系統(tǒng)等多方面進(jìn)行改進(jìn)，建立利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和管理系統(tǒng)，實(shí)行適合我國(guó)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法； 本文的主要貢獻(xiàn)： 1.辨證性的提出了利率市場(chǎng)化和利率風(fēng)險(xiǎn)管理之間的關(guān)系，即利率市場(chǎng)化加劇了利率風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理是利率市場(chǎng)化的前提條件； 2.通過對(duì)我國(guó)實(shí)際情況的分析，得出我國(guó)面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)主要是重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)如何加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理提出了建議： 3.以工商銀行200