基于EGARCH模型的香港股票市場(chǎng)和權(quán)證市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)引導(dǎo)關(guān)系分析.pdf

1、隨著國(guó)內(nèi)備對(duì)權(quán)證的順利發(fā)行和香港備對(duì)權(quán)證的蓬勃發(fā)展，對(duì)股票和權(quán)證兩個(gè)市場(chǎng)收益率和交易量之間的因果關(guān)系的研究顯得越來(lái)越有意義，這一研究有助于認(rèn)識(shí)股票和權(quán)證市場(chǎng)內(nèi)部的微觀結(jié)構(gòu)，信息傳播方式以及價(jià)格分布特征，這也是研究套利機(jī)會(huì)和市場(chǎng)效率的重要手段。研究香港市場(chǎng)權(quán)證和股票市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)關(guān)系，有助于對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提出建設(shè)性建議。
　　本文以香港市場(chǎng)中的權(quán)證及股票的量－價(jià)為研究對(duì)象，采用Eviews軟件和Matlab編程的方法，對(duì)香港權(quán)證和股票市場(chǎng)之

2、間的線(xiàn)性和非線(xiàn)性因果關(guān)系作了實(shí)證檢驗(yàn)，得到兩個(gè)市場(chǎng)有雙向的因果關(guān)系?；谑找娌▌?dòng)的ARCH效應(yīng)是股市收益非線(xiàn)性結(jié)構(gòu)的重要原因,交易量和收益率之間的非線(xiàn)性引導(dǎo)可能只是由于與信息流速度相關(guān)聯(lián)的方差效應(yīng)導(dǎo)致的結(jié)果，本文用EGARCH模型過(guò)濾了收益率和交易量變化率波動(dòng)性后，對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行了因果檢驗(yàn)。結(jié)果表明香港權(quán)證市場(chǎng)有明顯的ARCH效應(yīng)，而股票市場(chǎng)的ARCH效應(yīng)不太顯著，用EGARCH模型過(guò)濾權(quán)證市場(chǎng)的“量-價(jià)”后，得到香港權(quán)證市場(chǎng)和股票市場(chǎng)