電子信息業(yè)上市公司財務績效綜合評價—基于主成分分析法的實證研究【畢業(yè)論文+任務書+開題報告+文獻綜述+外文翻譯】

1、<p>　　本科畢業(yè)論文(設計)</p><p><b>　　（二零 屆）</b></p><p>　　電子信息業(yè)上市公司財務績效綜合評價—基于主成分分析法的實證研究</p><p>　　所在學院 </p><p>　　專業(yè)班級 會計

2、學 </p><p>　　學生姓名 學號 </p><p>　　指導教師 職稱 </p><p>　　完成日期 年 月 </p><p><b>　　摘 要</b>&l

3、t;/p><p>　　本文以滬深兩市電子信息行業(yè)28家2002-2009年的財務數據為樣本，以盈利能力、發(fā)展能力、營運能力和償債能力4類共16個財務指標為變量。首先對該行業(yè)2002-2009年盈利能力、發(fā)展能力、營運能力和償債能力4類財務指標的現狀進行描述性分析，然后運用因子分析的方法，通過對16個財務指標的降維處理，提取了代表4類能力的主成分因子，構建了基于電子信息行業(yè)的財務績效評價模型。最后運用該模型對方正科技、

4、長城開發(fā)和金馬集團的財務現狀進行計算和評價。分析結果表明：本文所構建的財務績效評價模型具有一定的可靠性，而且一個公司的盈利能力水平在很大程度上影響一個公司的綜合財務績效水平。</p><p>　　關鍵詞：電子信息；績效；評價</p><p><b>　　Abstract</b></p><p>　　This article selects 28

5、 Listed Companies of the electronic information industry from Shanghai and Shenzhen as the sample and with the profitability, capacity development, operational capacity and solvency of 4 classes of 16 financial indicator

6、s for the variable. First, the profitability of the industry 2002-2009, development capacity, operational capacity and solvency of financial indicators of the status of Class 4 descriptive analysis, and then use factor a

7、nalysis, by 16 to reduce the dimensio</p><p>　　Keywords: Electronic information; Performance; Evaluation</p><p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　1 引言1</b></p>

8、;<p>　　2 財務績效評價的理論及相關概念的界定3</p><p>　　2.1 績效定義3</p><p>　　2.2 績效評價定義3</p><p>　　2.3 財務績效評價體系4</p><p>　　2.3.1 主要財務績效評價方法4</p><p>　　2.3.2 財務績效評價方法的啟

9、發(fā)5</p><p>　　3 電子信息業(yè)上市公司財務績效評價現狀分析6</p><p>　　3.1 電子信息業(yè)的發(fā)展現狀6</p><p>　　3.2 電子信息業(yè)上市公司財務績效現狀8</p><p>　　4 基于主成分分析的財務績效實證研究11</p><p>　　4.1 主成分分析法的原理11</

10、p><p>　　4.2 公司績效指標的確定11</p><p>　　4.3 實證分析12</p><p>　　4.3.1 樣本選擇和數據采集12</p><p>　　4.3.2 因子分析12</p><p><b>　　結 論23</b></p><p><b

11、>　　參考文獻24</b></p><p><b>　　1 引言</b></p><p>　　自進入21世紀以來，我國電子信息業(yè)持續(xù)發(fā)展，產業(yè)規(guī)模迅速擴大，現在電子信息業(yè)已經成我國的第一大支柱產業(yè)，越來越多的電子信息業(yè)公司成功上市，并形成了一定的規(guī)模。而電子信息業(yè)上市公司的不斷壯大和良好發(fā)展，對優(yōu)化我國電子信息業(yè)的產業(yè)結構，有效提升高技術含量產品的

12、比重，減少高端產品和關鍵產品的進口依賴，突破產業(yè)自主生產的瓶頸，提高產品質量和經營效益，增強我國電子信息業(yè)的國際競爭力，加快實現本行業(yè)的高速高質發(fā)展具有十分重要的意義。</p><p>　　而一個上市公司的發(fā)展狀況主要表現在其財務績效上，一個良好的公司財務績效往往能夠反映上市公司的盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力等若干方面的狀況。因此，如何客觀地評價電子信息業(yè)上市公司的財務績效，深入分析在我國經濟轉型背景下

13、影響電子信息業(yè)上市公司績效變化的各項因素，對于我國電子信息業(yè)上市公司改變傳統(tǒng)的產業(yè)結構，改善生產經營決策，增強企業(yè)的市場競爭力，提高企業(yè)的營運能力和發(fā)展能力具有至關重要的作用。同時，對于企業(yè)的經營者而言，也有助于了解本企業(yè)在整個行業(yè)中所處的位置，借鑒學習其他財務績效狀況良好的企業(yè)的運營模式，從而不斷地進步完善。另外一方面，一個良好的財務績效評價模型也可以幫助投資者尤其是中小投資者了解上市公司真實的財務績效信息，從而規(guī)避投資風險或者發(fā)現投

14、資價值，這些都是本文研究的目的和方向。</p><p>　　事實上，關于電子信息業(yè)上市公司績效問題的研究，國內外學者已有許多研究成果，例如涂春輝、李雙杰(2002)使用客觀方法用一個具有很好性質的邏輯函數計算指標得分，用負相關系數的倒數作為權數加權得到綜合得分；王兆霞、曾繁榮(2003)以截止2001年底在深滬兩地上市的28家通信電子產業(yè)公司的相關資料為基礎，對上市公司治理機制中的股權結構與其績效評價的關系進行實

15、證研究并建立模型。但是我們也看到，現有的研究成果大多數是從某一方面的影響因素（如股權結構、資本結構）對績效的影響來進行研究的，這樣的研究結果很難全面的反映該行業(yè)的整體發(fā)展狀況。所以針對電子信息業(yè)的財務績效綜合評價在經營實踐中依舊具有一定的客觀需要和現實意義。</p><p>　　為此，本文選擇我國的電子信息產業(yè)上市公司為研究對象，以中國深滬兩市2002年-2009年的上市時間約為15年的28家電子信息業(yè)上市公司公

16、布的年報數據為基礎，選取了能夠反映上市公司財務績效的資產負債率、股東權益負債率、流動比率、速動比率、銷售收入增長率、利潤總額增長率、凈利潤增長率、權益收益增長率、流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產周轉率、銷售利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率和凈資產收益率這16個財務指標作為變量指標，利用主成分分析法，通過定量分析，構建一個適合于電子信息行業(yè)的財務績效評價模型，并通過該模型綜合分析評價電子信息業(yè)上市公司的財務績效情況，

17、分析研究影響財務績效變動的各項相關因素，由此探尋眾多財務績效情況良好的上市公司的各項有利措施，為我國電子信息業(yè)上市公司提供重要的決策建議和發(fā)展方向，并由此推進整個電子信息行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。</p><p>　　2 財務績效評價的理論及相關概念的界定</p><p><b>　　2.1 績效定義</b></p><p>　　關于績效的界定，理論

18、界眾說紛紜，尚無定論。概括起來，比較有代表性的觀點主要有兩種。一種觀點認為:所謂績效，也稱效績、業(yè)績、成效等，反映的是人們從事某一活動所取得的成績或成果[1]。另一種觀點則認為:所謂績效，是業(yè)績和效率的統(tǒng)稱，包括行為過程和行為結果兩層含義[2]。</p><p>　　兩種觀點，他們既有聯系又有區(qū)別。他們的共同點在于兩者都認為績效包含業(yè)績結果，而他們的區(qū)別又在于后者認為除了業(yè)績結果外，績效還應該包含營運過程。在所閱

19、讀的文獻資料中，大多數涉及績效方面的研究時，其績效所指就是整個經濟活動的各個過程，包括經濟活動中的成本費用，也包括經濟活動中所獲得的收益，也就是耗費和成果。</p><p>　　在此，為了本文財務績效的研究，有必要說明績效與經濟效益的異同。經濟效益是指人們從事經濟活動所取得的物質效用和經濟收益[3]。由此可以發(fā)現，經濟效益和績效的問題都與耗費和成果相關，但是又有所區(qū)別?？冃У某晒闆r不僅僅指經營成果，而且包含效用

20、等主觀滿足感，企業(yè)的社會價值等等，而經濟效益的研究成果主要指前者，即各種經營成果，其中包含生產成果、銷售成果、財務成果等。由此可見，績效的范圍比經濟效益更加寬泛，經濟效益只是績效的其中一部分。綜上所述，績效的定義為：人們行為的效果和效率，即將行為過程中的耗費與行為結果進行比較，從而反映人們從事該行為獲得的各種收益。</p><p>　　2.2 績效評價定義</p><p>　　績效評價是指

21、運用數理統(tǒng)計和運籌學原理，采用特定的指標體系，對照統(tǒng)一的標準，按照一定的程序，通過定量定性對比分析，對企業(yè)一定經營期間的經營效益和經營者業(yè)績做出客觀、公正和準確的綜合評價[4]。</p><p>　　企業(yè)績效評價根據其評價內容和方法的不同，可以作如下分類：</p><p>　　(1)根據評價內容的不同，分為經營績效評價和非經營績效評價</p><p>　　經營績效評

22、價是對企業(yè)直接生產經營行為過程和結果的評價，包括人、財、物等方面，其特點是直接性，如財務績效評價、產品績效評價、生產工人績效評價等。</p><p>　　非經營績效評價是對企業(yè)間接生產經營行為過程和結果的評價，其特點是間接性，如管理人員績效評價、企業(yè)社會價值績效評價等。</p><p>　　(2)根據評價方法的不同，可分為定量績效評價和定性績效評價</p><p>

23、　　定量績效評價是指采用統(tǒng)計定量分析方法對有關企業(yè)績效定量方面的內容進行評價，一般為反映企業(yè)經營效益，如企業(yè)財務績效評價、存貨績效評價等。</p><p>　　定性績效評價是指采用統(tǒng)計定性分析方法對有關企業(yè)績效定性方面的內容進行評價，一般為反映經營者業(yè)績，如管理人員績效評價、生產工人績效評價等。</p><p>　　2.3 財務績效評價體系</p><p>　　2.

24、3.1 主要財務績效評價方法</p><p>　　第一，國有資本金績效評價體系，它標志著企業(yè)績效評價制度在我國的初步建立。雖然該評價體系的科學性和實用性己經得到實踐檢驗，但它在指標體系的設置中缺少現金流量指標，又過多依靠專家判斷，主觀色彩濃厚，評價結果彈性大，從而影響總體評價結果的客觀性。</p><p>　　第二，沃爾評分法，它是把若干個財務比率用線性關系結合起來，以評價企業(yè)的信用水平。

25、從理論上講，沃爾評分法的缺陷主要是賦權的主觀性；從技術上講，就是當某一種指標值嚴重異常時，會對總評分產生不合邏輯的重大影響，即對異常值反映敏感。</p><p>　　第三，EVA評價體系，EVA首先由美國一家咨詢公司Setm Stewart于1991年發(fā)明并申請專利（Stem J.M,G Benefit Stewart.1995）。它是一種基于稅后營業(yè)收入、產生這些收入所需要的資本投資和資本投資成本(或資本加權成

26、本認WACC)的管理績效財務評定方法[5]。VEA評價體系是對傳統(tǒng)財務指標體系的顛覆，其對企業(yè)自身的激勵是明顯的；但其側重于財務戰(zhàn)略，過于綜合，不利于對財務管理具體指導[6]。由于EVA評價體系采用的是單維指標，忽略了太多內在的財務運營機制，例如公司經營者往往為了追求該單一指標的急速增加而忽略甚至犧牲其他公司優(yōu)勢，從而直接影響公司的可持續(xù)發(fā)展。所以，EVA評價體系并不是適用于財務績效評綜合評價。</p><p>

27、　　第四，清華大學與《中國證券報》聯合推出的上市公司財務績效排序體系，該體系選取的評價指標（從四個方面19項評價指標）客觀科學，同時采用主成分分析法確定權重，克服了主觀賦權的缺陷，但是也存在一些不足之處：例如體系中的“存貨周轉”指標，“存貨”在金融企業(yè)會計報表中是難覓其蹤的，這也就限制了清華體系在所有上市公司中的普遍應用[7]。</p><p>　　第五，“證星—若山風向標”上市公司財務評測系統(tǒng)，該測評系統(tǒng)評判、

28、吸收了國際通用的沃爾評分系統(tǒng)以及國內有關業(yè)績指標評價體系文獻、結合我國證券市場特色將財務質量評價體系劃分為盈利能力、現金流量質量、償債能力、資產負債管理能力與成長能力五大類，構成上市公司財務質量測評系統(tǒng)的指標體系[8]。但是該指標體系選用的財務指標過多，分析系統(tǒng)過于復雜，這些都會績效評價產生影響。</p><p>　　2.3.2 財務績效評價方法的啟發(fā)</p><p>　　關于電子信息業(yè)上

29、市公司財務績效評價，國內外許多學者已進行過較多的研究，學者們提出了各種各樣的評價方法，例如前文提到的幾種主要財務績效評價方法，盡管方法眾多，每一種評價方法的研究都有十分重要的意義，但是還是存在著某些方面的不足：</p><p>　　第一，評價方法的適用性問題。盡管財務績效的評價方法眾多，但是每一種評價方法的基本理論都有所差異，所以針對某一個領域的研究并不是所有方法使用，因此在具體評價某一領域時，沒有一個參考標準。

30、</p><p>　　第二，不同評價方法結論差異性問題。對于一個復雜對象的評價能否準確，不但受被評價對象特征的指標體系的影響，而且還受所選擇的評價方法的影響，對同一組對象使用不同方法進行評價其結論可能存在較大差異。而某些評價方法在指標體系的構建上，指標權重受人的主觀因素影響較大。</p><p>　　第三，研究角度單一。從整體上看，目前已有的以“電子信息產業(yè)上市公司績效評價”為研究主題的相

31、關成果，大多從某一方面影響因素對績效的影響角度來研究的，比如:電子產業(yè)股權結構對公司治理及經營績效的影響問題、電子產業(yè)資本結構對公司經營績效的影響、R&D投入對電子產業(yè)上市公司績效的影響等。</p><p>　　綜上所述，眾多關于“電子信息業(yè)上市公司財務績效綜合評價”的研究在研究方法上各具特色，許多觀點和結論都具有重要的借鑒意義。但對這一主題的研究仍然缺乏系統(tǒng)性，雖然許多學者已經做出了值得學習和借鑒的研究

32、成果，但總體而言，對這一主題的研究仍然缺乏規(guī)范、嚴謹的實證分析，而且電子信息產業(yè)上市公司的經營環(huán)境和經營實踐處于動態(tài)變化之中，對于其財務績效的研究有待深化。</p><p>　　3 電子信息業(yè)上市公司財務績效評價現狀分析</p><p>　　3.1 電子信息業(yè)的發(fā)展現狀</p><p>　　電子信息產業(yè)具有產業(yè)規(guī)模大、技術進步快、產業(yè)關聯度強等特征，是經濟增長的重要

33、引擎，更是我國國民經濟重要戰(zhàn)略性產業(yè)。從全球來看，我國電子信息產業(yè)從“默默無聞”跨越到了“名列前茅”：總規(guī)模僅次于美國，居世界第二位；電腦、手機、彩電等電子產品生產規(guī)模全球第一；在家電等領域，我國也已經成為名副其實的全球制造業(yè)基地和世界工廠；高新技術產業(yè)規(guī)模躍居世界第三，出口額躋身全球前兩位，以信息產業(yè)、航空航天、生物醫(yī)藥、新材料、現代裝備制造為代表的高新技術產業(yè)已成為我國工業(yè)經濟發(fā)展的新增長點。</p><p>

34、;　　截止到2009年，我國規(guī)模以上電子信息制造業(yè)實現收入51305億元，在全國工業(yè)中的比重達到10%左右；出口4572億美元，占全國出口的38%；從業(yè)人員755萬，約占全部工業(yè)從業(yè)人員的9%；彩電、手機、計算機、程控交換機及多種元器件等主要電子信息產品的產量位居全球第一，初步滿足了人民群眾對電子信息產品不斷增長的需求。</p><p>　　雖然如此，金融危機的影響還沒有完全退去，經濟運行中的不確定因素與問題仍然

35、存在，國際市場依然波動起伏，產業(yè)尚未完全恢復至國際金融危機前水平，因此，我國電子信息產業(yè)發(fā)展依舊面臨著許多問題，通過歸納總結，主要有以下幾點：</p><p>　?。?）缺乏核心技術，自主知識產權和自主品牌擁有少，企業(yè)抗風險能力弱，受到金融危機的沖擊很大。2008年國際金融危機影響開始顯現，我們這個產業(yè)首當其沖受到影響，出口快速下滑，產業(yè)增速下降為12.5%，甚至出現負增長，負增長態(tài)勢直至2009年中期才有所改觀

36、。</p><p>　?。?）對外依存度高，內需市場難以支撐產業(yè)發(fā)展。表1顯示，02年-09年，對外出口占全行業(yè)銷售收入的2/3以上，進出口貿易成為導致經濟運行波動和不穩(wěn)定性的因素。</p><p>　　表1 2002年-2009年我國電子信息產業(yè)出口占全國外貿出口比重</p><p><b>　　續(xù)表</b></p><p

37、>　　資料來源：中國電子信息產業(yè)網</p><p>　?。?）在國際產業(yè)分工中大多處于價值鏈低端，產業(yè)規(guī)模受價格下降的影響很大。低端產品供大于求，高端產品依賴進口：整機與外圍產品、低端產品供大于求、而很多高端產品依賴進口，形成了高、低端產品供求錯位的矛盾。生產處于產業(yè)鏈低端，產業(yè)的利潤率低；產品老化與新品開發(fā)滯后的矛盾加劇，IC、新型元器件、軟件等高技術、基礎產品仍然是制約產業(yè)自主發(fā)展的瓶頸。</p&

38、gt;<p>　?。?）軟硬件產業(yè)比例不協調，產業(yè)結構亟待優(yōu)化升級。為了更加清楚地表明我國電子信息業(yè)的產業(yè)結構，現以2003年-2009年的有關數據加以說明。</p><p>　　表2 2003年-2009年軟件業(yè)占全行業(yè)的比重</p><p>　　資料來源：中國電子信息產業(yè)網</p><p>　　為更加直觀地表明軟件業(yè)在全行業(yè)中所占比重，現特以柱狀圖

39、來分析說明：</p><p>　　圖1 2003年-2009年軟件業(yè)占全行業(yè)比重圖</p><p>　　從表2和圖1中，清楚地可以看到我國軟件業(yè)在全行業(yè)中所占比重較小，尤其是在2003年，軟件業(yè)占全行業(yè)的比重僅為8.7%，盡管在隨后幾年中，隨著整個行業(yè)的收入增長，軟件業(yè)也有所改善，但總體比重的上升幅度不大，產業(yè)比例依舊不協調。</p><p>　　3.2 電子信息業(yè)

40、上市公司財務績效現狀</p><p>　　自2002年以來，我國電子信息業(yè)的規(guī)模不斷擴大，規(guī)模以上的電子信息企業(yè)不斷增加，盡管如此，電子信息行業(yè)的發(fā)展仍不穩(wěn)定，反映公司財務績效的各項重要指標年度波動幅度較大，我們往往很難從這些變化中獲得準確的行業(yè)財務績效信息，只能通過現有公布的各項數據了解最基本的各項信息。</p><p>　　圖2 2002年-2009年我國電子信息產業(yè)規(guī)模</p&

41、gt;<p>　　資料來源：中國電子信息產業(yè)網</p><p>　　從圖2中，我們可以發(fā)現從2002年開始，我國電子信息業(yè)的銷售收入始終處于上升狀態(tài)，在2002年，銷售收入為17800億元，在2005年，銷售收入為38417億元，即使在2008年受經濟危機的影響，我國電子信息業(yè)的銷售收入仍舊為63000億元，截止到2009年為止，我國電子信息業(yè)的銷售收入達到了65142億元，是2002年的17800

42、億元的3倍多。雖然從該圖中能看到每年都有銷售收入的增長，但是從柱狀圖中對于每年銷售收入的增長幅度卻很難做出比較，為此根據本表數據作出下表：</p><p>　　圖3 2002年-2009年電子信息業(yè)銷售收入增長率</p><p>　　資料來源：中國電子信息產業(yè)網</p><p>　　從圖3中可以看出，我電子信息業(yè)的年度銷售收入增長率變化幅度較大，2003年銷售收入的

43、增長率是5.6%，而2004年與2005年的銷售收入增長率超過了40%，尤其是2005年，44.8%的增長率成為電子信息業(yè)增長最快的一年。但是，自2006年開始，銷售收入增長率開始下降，盡管前面提到2009年時銷售收入達到最高，但是其增長率卻達到歷史最低點，僅為3.4%。這里不難看出經濟危機還是給我國的電子信息業(yè)帶來了沖擊。</p><p>　　表3 2002年-2009年28家電子信息業(yè)上市公司償債能力情況&l

44、t;/p><p>　　資料來源：深圳哲睿企業(yè)經營分析與預測系統(tǒng)</p><p>　　在表3中，我們可以非常清楚地看到，資產負債率的年度變化不大，基本維持在0.45左右，對于債權人而言，沒有資不抵債的壓力。流動比率略有波動，除了2007年波動較大外，基本也維持在1.5左右，雖然沒有達到200%的最優(yōu)狀態(tài)，但也沒有低于100%的最低下限，同樣的，速動比率也基本處在100%左右，除了2007年略微下

45、降外，基本保持在一定的水平，由此可見，電子信息業(yè)上市公司的短期償債能力還是處在一個比較好的水平。</p><p>　　表4 2002年-2009年28家電子信息業(yè)上市公司營運能力情況</p><p>　　資料來源：深圳哲睿企業(yè)經營分析與預測系統(tǒng)</p><p>　　從表4中看，流動資產周轉率在2004年、2007年以及2009年有所下降，尤其是2009年，相較于其他

46、兩年的下降，幅度較大，這可以粗略地表明在2009年流動資產利用的效果不太良好。另外，從存貨周轉率上看，年度波動幅度也比較大，在2006年-2008年，存貨周轉率高于其他年份，存貨的周轉的速度較快，而在2009年，存貨周轉率又再下降，這也表明了在2006年-2008年期間，上市公司的銷售能力較強，而2009年就又所下降。與存貨周轉率不同的是應收賬款周轉率，在2009年，應收賬款周轉率達到最高，遠遠高于前面的幾年，這也可以說明，本文所研究的

47、28家電子信息業(yè)上市公司的收賬能力有所提高，壞賬損失少，資產流動快，企業(yè)的生產經營能力較好。從總體上看，總資產周轉率在增減變化中處在一個上升的趨勢狀態(tài)下，這也說明了企業(yè)的運營效率處在一個上升的趨勢下。由于所選取的28家上市公司的指標都是經營狀況正常，非債務重組的公司，因此所得出的結論都具有一定的參考價值。</p><p>　　4 基于主成分分析的財務績效實證研究</p><p>　　4.1

48、 主成分分析法的原理</p><p>　　主成分分析是利用降維的思想，在損失很少信息的前提下把多個指標轉化為幾個綜合指標的多元統(tǒng)計方法。</p><p>　　它的基本原理是：設p個進行綜合評價的原始指標，并假定這些指標在n個單位之間進行比較，則共有np個數據，主成分分析的目標是要將這些原始指標組合成新的相互獨立的綜合指標，這些綜合指標表現為原始指標的線性函數。</p><

49、;p>　　實際上，主成分分析是將p個原始指標的總方差分解為p個不相關的綜合指標的方差之和，而且使第一個綜合指標的方差達到最大(貢獻率最大)；第二個綜合指標的方差達到第二大，以此類推，一般前面幾個綜合指標即可包括總方差中的絕大部分信息。我們稱它們?yōu)樵贾笜说牡谝弧⒌诙?…第r個主成分。即主成分分析法可以使原始指標的大部分方差“集中”于少數幾個主成分上，通過對這幾個主成分的分析，實現對總體的綜合評價。</p><

50、p>　　4.2 公司績效指標的確定</p><p>　　公司的財務狀況可通過會計報表和一系列的財務指標來反映，但在財務指標的選擇上要遵循了辯證性、公正性、相關性、一致性和發(fā)展性等原則。現代財務管理理論基本認為：企業(yè)的財務狀況主要取決于盈利能力、償債能力、成長能力和運營能力這四個方面。因此本文選擇了與這四個方面相關的16個財務指標來反映電子信息業(yè)上市公司的財務狀況，具體16個指標如下：</p>

51、<p>　　（1）償債能力。償債能力是指企業(yè)用其資產償還長短期債務的能力，是企業(yè)能否生存和發(fā)展的關鍵。本文選擇的相關指標有：資產負債率（X1）、股東權益負債率（X2）、流動比率（X3）、速動比率（X4）。</p><p>　?。?）成長能力。企業(yè)為了生存和競爭需要不斷的發(fā)展，通過對企業(yè)的成長性分析可以預測企業(yè)未來的經營狀況的趨勢。本文選擇的相關指標有：銷售收入增長率（X5）、利潤總額增長率（X6）、凈利

52、潤增長率（X7）和權益收益增長率（X8）。</p><p>　?。?）運營能力。企業(yè)營運能力就是指企業(yè)充分利用現有資源創(chuàng)造社會財富的能力。其實質就是要以盡可能少的資產創(chuàng)造盡可能多的銷售收入。因此，企業(yè)營運能力評價是影響企業(yè)財務狀況穩(wěn)定與否和盈利能力強弱的關鍵環(huán)節(jié)。本文選擇的相關指標有：流動資產周轉率（X9）、存貨周轉率（X10）、應收賬款周轉率(X11)和總資產周轉率（X12）。</p><p

53、>　?。?）盈利能力。盈利能力主要反映企業(yè)經營業(yè)務創(chuàng)造利潤的能力，較強的盈利能力為公司將來迅速發(fā)展壯大創(chuàng)造更好的經濟效益打下堅實的基礎。本文選擇的相關指標有：銷售利潤率（X13）、成本費用利潤率（X14）、總資產報酬率（X15）和凈資產收益率（X16）。</p><p><b>　　4.3 實證分析</b></p><p>　　4.3.1 樣本選擇和數據采集&l

54、t;/p><p>　　關于電子信息業(yè)上市公司財務績效綜合評價的研究，其樣本的選取應該是深滬兩市所有此行業(yè)的數據，經統(tǒng)計，深滬兩市的電子信息業(yè)上市公司總數約為240個左右（不包括ST股）。根據數據的可獲得性、可比性，同時根據主成分分析過程對數據的要求，剔除電子信息產業(yè)上市公司中的ST股及由于公司上市時間不長而造成數據不全的企業(yè)，共獲得有效數據樣本上市公司28家。</p><p>　　本文有關電子

55、信息業(yè)上市公司主成分分析的財務數據，來自于各上市公司經審計后公布的年度財務報告、深圳哲睿企業(yè)經營分析與預測系統(tǒng)。</p><p>　　4.3.2 因子分析</p><p>　　(1)根據原始數據，對28家上市公司的16個財務指標進行KMO檢測。</p><p><b>　　表5 KMO檢驗</b></p><p>　　K

56、MO檢驗用于檢驗變量間的偏相關系數是否過小，當KMO大于0.9時效果最佳，小于0.5時不適合做因子分析，根據KMO檢測結果可以發(fā)現，本文所選擇的28家上市公司的16個財務指標在8年的時間中彼此之間的相關系數為0.711，可見這16個變量之間的相關性較強，證明變量間的信息重疊的存在，因此可以進行主成分分析，所得結果也具有比較有代表性和參考。</p><p>　　(2)運用SPSS 18.O 統(tǒng)計分析軟件因子分析過程

57、求特征值、方差貢獻率和累計方差貢獻率以及主成分得分系數。相關結果如下：</p><p>　　表6 主成分特征值及方差貢獻率表</p><p><b>　　表7 因子載荷矩陣</b></p><p>　　從表6中可以看到，第一個主成分的方差貢獻率是32.99%，第二個主成分的方差貢獻率是15.909%，第三個主成分的方差貢獻率是12.99%，第四

58、個主成分的方差貢獻率是11.37%，由此可以發(fā)現，前四個因子的累積方差貢獻率已經達到了73.199%，在一般情況下，因子的累積方差貢獻率超過60%表明此時所選主成分的數量可以代表原來的因子數量，基本上可以反映原始信息。因此本文選擇了前4個主成分來代替16個財務指標，這也就是主成分分析降維的過程。</p><p>　　由表7可以看出，第一個主成分主要由銷售利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率決定的，而這三個指標反映

59、了上市公司的盈利能力，因此可以說第一主成分代表公司的盈利能力，即f1；第二個主成分主要由利潤總額增長率、凈利潤增長率和權益收益率增長率決定的，這三個指標反映了企業(yè)的發(fā)展能力,因此說第二主成分代表發(fā)展能力，即f2；第三個主成分由流動資產周轉率、總資產周轉率和存貨周轉率三個指標決定的，而這三個指標反映了公司的營運能力，所以第三個主成分代表了企業(yè)的營運能力，即f3；第四個主成分中股東權益負債率所占的比重是最大的，因此也可以認為第四個主成分代表

60、了企業(yè)的償債能力，即f4。</p><p>　　表8 主成分得分系數矩陣</p><p>　　在通過主成分分析時，根據得分選項內容，可以得到每個主成分的得分系數矩陣，表8所列舉的就是主成分的得分系數矩陣。從表8中我們可以根據每個主成分的相關財務指標得分，計算出4個主成分所代表的盈利能力、發(fā)展能力、營運能力和償債能力這四類各自的得分，分別表示為、、、，具體計算如下：</p>&

61、lt;p>　　=-0.110*X1-0.026*X2+0.150*X3+0.154*X4+0.036*X5+0.078*X6+0.090*X7+0.080*X8+0.045*X9+0.129*X10+0.112*X11+0.045*X12+0.153*X13+0.162*X14+0.147*X15+0.068*X16</p><p>　　同理，可計算得到、、，然后根據表6中的這四個主成分方差貢獻率，可以計算

62、得到一個上市公司的某個年度的財務績效總得分，記為F:</p><p>　　根據總得分以及各主成分得分，對各公司各年度的綜合得分進行排名，為了本文的研究，選取了年度綜合排名前五的企業(yè)和排名倒數五名的企業(yè)，具體見表9</p><p>　　表9 2002年—2009年上市公司綜合得分（F）排名情況</p><p><b>　　續(xù)表</b></p

63、><p><b>　　續(xù)表</b></p><p><b>　　續(xù)表</b></p><p>　　資料來源：深圳哲睿企業(yè)經營分析與預測系統(tǒng)</p><p>　　從表9中可以看到，從2002年到2009年這8年間，選取的上市公司財務績效綜合排名情況波動較大，但還是有幾家公司的綜合排名基本保持領先位置，例如

64、方正科技、長城開發(fā)、工大首創(chuàng)、金馬集團；同樣的也有幾家公司的財務績效的綜合排名始終處在最后幾位，例如電子城、新潮實業(yè)、風華高科、上海普天，研究這些典型公司的財務績效，分析這些典型公司的財務績效成因對提高同行業(yè)其他上市公司的財務績效具有一定的參考意義，甚至對電子信息業(yè)的發(fā)展也具有一定地指向作用?，F就這些典型的公司加以具體分析。</p><p>　　圖3-1 方正科技盈利能力分析圖</p><p&

65、gt;　　從圖3-1的方正科技的盈利能力得分上看，在2002年-2009年間，方正科技始終保持著穩(wěn)定的盈利能力水平，年度間盈利能力得分波動幅度較小。雖然在2008年和2009年里，盈利能力得分有所下降，但降幅不大。</p><p>　　表10 2002年-2009年方正科技盈利能力指標</p><p><b>　　續(xù)表</b></p><p>

66、　　資料來源：深圳哲睿企業(yè)經營分析與預測系統(tǒng)</p><p>　　從表10中可以清楚地看到在2002年至2007年間，方正可以始終保持著3%的銷售利潤率和成本費用利潤率，在總資產報酬率和凈資產收益率上也基本保持在17%和10%左右。由此不難理解，方正科技可以始終保持著平穩(wěn)的盈利能力得分了。</p><p>　　表11 2002年-2009年方正科技營運能力指標</p><

67、;p>　　資料來源：深圳哲睿企業(yè)經營分析與預測系統(tǒng)</p><p>　　從表11中看，方正科技的流動資產周轉率始終保持在2.45左右，年度波動幅度不大，相較于其他上市公司平均1.45左右的流動資產周轉率來說，方正科技的流動資產周轉率水平處在領先位置。同樣的，28家上市公司的存貨周轉率的均值在7.45左右，應收賬款周轉率的均值在7.30左右，總資產周轉率在0.9左右，從上表可以明顯地看到方正科技在這三個周轉率

68、上都要遠遠高于市場均值，這表明了方正科技在營運能力上的突出實力。</p><p><b>　　、</b></p><p>　　圖5 方正科技營運能力分析圖</p><p>　　資料來源：深圳哲睿企業(yè)經營分析與預測系統(tǒng)</p><p>　　從圖5中可以看到，方正科技的營運能力得分在2002-2009年間是處在一個緩慢上升的

69、勢態(tài)上，這也驗證了之前表11中的各項指標分析。除了在2008年里，營運能力有所下降外，基本上是處在上升的趨勢上。</p><p>　　從上述分析可以發(fā)現，方正科技具有良好的盈利能力和營運能力，這些都與方正科技始終堅持經營穩(wěn)健、適度擴張、持續(xù)增長的良性發(fā)展模式是密不可分的。尤其是方正科技致力打造中國綜合實力最強的IT服務供應商，目前方正科技擁有國內一流的IT生產基地并具備完善的ERP管理系統(tǒng)、先進的電子商務系統(tǒng)及現

70、代化的倉儲物流系統(tǒng)；在研發(fā)上，具有國內最先進的生產工藝設備、完善的質量管理和保證體系以及雄厚的研發(fā)實力；在產業(yè)結構上，力爭科技創(chuàng)新，不斷提高高端產品的銷售比重；在銷售體系上，依托長期積累的店面、渠道、客戶三重優(yōu)勢，遍布全國30多家分公司，700多家行業(yè)代理商；在運營體系上，通過啟用全新供應鏈系統(tǒng)，全面實現供應鏈全程運作的可視性，實現運營效率、成本的最優(yōu)化。正是這些與時俱進的戰(zhàn)略決策，讓方正科技獲得了多項電子信息行業(yè)的高分量的獎項，在20

71、08年，方正科技獲得了中國數據研究中心頒發(fā)的“百萬消費者最喜愛的十大IT品牌”和“中國IT渠道20年卓越成就”獎。</p><p>　　表12 2002年-2009年方正科技各主成分及綜合得分表</p><p>　　資料來源：深圳哲睿企業(yè)經營分析與預測系統(tǒng)</p><p>　　表13 2002年-2009年長城開發(fā)各主成分及綜合得分表</p><

72、p><b>　　續(xù)表</b></p><p>　　資料來源：深圳哲睿企業(yè)經營分析與預測系統(tǒng)</p><p>　　表14 2002年-2009年金馬集團各主成分及綜合得分表</p><p>　　資料來源：深圳哲睿企業(yè)經營分析與預測系統(tǒng)</p><p>　　從以上三張表來看，這三家上市公司的排名情況在所有樣本中是處在一

73、個領先位置的，在綜合排名上都比較靠前，這反映了公司雄厚的綜合實力，根據所構建的模型來看，由于第一主成分，即f1（盈利能力指標）在綜合得分中所占的比重較大，因此可以說盈利能力在很大程度上體現了公司的綜合實力。</p><p>　　尤其是方正科技，根據所構建的績效模型得分計算來看，方正科技在2002年-2009年間的綜合得分排名始終保持在前十，在盈利能力因子上得分始終處在3-4分之間，而這樣的得分情況在28家上市公司

74、中名列前茅，這表明了方正科技的收益狀況良好。事實上，根據2009年的年報資料顯示，方正科技雖然在2009年上半年的銷售收入低于同期，但從第三季開始持續(xù)增長，盡管受到了全球經濟危機的影響，但最終主營產品的全年出貨量同比增長21.2%，市場份額為7.6%，遠遠超過同行業(yè)平均水平，在中國大陸地區(qū)位居第四位。其中，商用機、家用機、筆記本的盈利水平分別位居中國大陸地區(qū)的第二位、第三位、第十位。由此不難發(fā)現，本文所構建的財務績效模型比較可靠，基本符

75、合公司的實際發(fā)展狀況。</p><p>　　另外，根據模型所計算的得分排名（見表13），長城開發(fā)在2002年的綜合排名處在倒數位置。根據年報資料，由于長城開發(fā)在此期間的對外投資的個別項目出現了較大的虧損，另一方面是硬件產品降價及市場激烈競爭的挑戰(zhàn)，盡管公司主營業(yè)務收入和凈利潤比去年同期均有大幅增長，但由于受到這些不穩(wěn)定因素的影響，公司主營產品的利潤收益不能與其銷售額成同比增長。根據年報數據，長城開發(fā)在2002年的

76、銷售利潤率和成本費用利潤率僅為1%，而行業(yè)的平均水平分別為7%和11%。由此不難發(fā)現：相較于其他公司，長城開發(fā)在該年度的盈利水平較差，而盈利能力在很大程度上影響績效評價模型計算得出的企業(yè)綜合得分，這也就基本驗證了長城開發(fā)在2002年度綜合得分不理想，排名不佳。</p><p>　　關于金馬集團，從表14反映的數據看，金馬集團的盈利能力得分較高，并且在04年和05年間達到了相當高的點，因此可以說在經濟危機發(fā)生前，金

77、馬集團在行業(yè)中始終保持處在領先位置。但是在07年-09年，金馬集團的盈利能力得分狀況急劇降低，尤其是2009年，盈利能力得分僅只有0.24。根據年報數據資料，金馬集團在2002年-2006年間，銷售利潤率分別為60%、54%、66%、60%、62%，而在此期間，行業(yè)的平均銷售利潤率分別為7%，5%、5%、2%、1%。這些數據表明：金馬集團在此期間的銷售利潤率遠遠高出行業(yè)平均水平，并始終保持著領先優(yōu)勢。這也可以驗證金馬集團高水平的盈利能力

78、得分，從而可以基本證明本文所構建的財務績效評價模型與公司發(fā)展的實際狀況基本相符，所購建的模型的可靠性較強。</p><p><b>　　結 論</b></p><p>　　本文通過對電子信息業(yè)上市公司財務績效綜合評價的研究，運用主成分分析法對16個財務指標進行了降維處理，并根據降維處理后的4個主成分構建了一個適合該行業(yè)的財務績效綜合評價模型，通過實證研究，主要得出了

79、以下幾個結論：</p><p>　　第一，所構建的財務績效評價模型主要涉及盈利能力、發(fā)展能力、營運能力、償債能力這四個方面，并且從各自所占的比例看，盈利能力對該模型的影響程度最大，償債能力對該模型的影響能力最小，因此可以說盈利能力較強的公司在綜合排名上比較占優(yōu)勢。</p><p>　　第二，通過對方正科技、金馬集團等典型公司的研究發(fā)現，本文所構建的財務績效評價模型基本與公司的實際盈利發(fā)展狀

80、況相符合，雖然由于研究數據量大的因素，只是對幾個典型公司的幾個重要指標進行了驗證，但這也能夠基本表明該模型具有一定的可靠性。</p><p>　　第三，通過績效評價模型可以計算公司的綜合績效得分，從綜合排名靠前的幾家公司發(fā)現，這些綜合績效表現良好的公司大多數以銷售電子元器件為主，由此產生的收益也就成了公司利潤的重要組成部分。</p><p><b>　　參考文獻</b>

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91、e Torris. Dose technological convergence implies convergence in marks? Evidence from the electronics industry [J].Research Policy, 1998.</p><p><b>　　畢業(yè)論文任務書</b></p><p><b>　　會計學

92、</b></p><p>　　電子信息業(yè)上市公司財務績效綜合評價——基于主成分分析法的實證研究</p><p><b>　　畢業(yè)論文開題報告</b></p><p><b>　　會計學</b></p><p>　　電子信息業(yè)上市公司財務績效綜合評價</p><p>

93、;<b>　　一、立論依據</b></p><p>　　1.研究意義、預期目標</p><p>　　隨著金融市場的不斷發(fā)展，現如今上市公司已經成為經濟發(fā)展的重要融資對象，而上市公司財務績效的好壞在很大程度上反映了公司的營運能力、發(fā)展狀況。因此，運用客觀科學的研究方法綜合評價上市公司的財務績效有助于投資者準確了解上市公司的業(yè)績信息，幫助投資者規(guī)避投資風險或者發(fā)現投資價值

94、；有助于上市公司之間的相互借鑒，采取措施增強自身的競爭力，提升公司的財務績效；同時，也有助于經營者明確自身在此行業(yè)中的地位以及幫助政府或者相關監(jiān)管部門及時了解行業(yè)的營運發(fā)展情況，并對此進行有針對性的監(jiān)管和控制。</p><p>　　本課題采用主成分分析這一研究方法，根據降維的思路，把多個指標轉化為少數幾個綜合指標，從而構建上市公司財務績效綜合評價模型，并通過實證研究，論證該評價模型的有效可行。</p>

95、<p><b>　　2.國內外研究現狀</b></p><p>　　關于財務績效綜合評價的研究，國內外已有許多學者做過此類研究，因本課題研究的對象設定為電子信息業(yè)，所以，現就電子信息業(yè)的財務績效評價的相關研究作出說明。</p><p>　?。?） 國內研究現狀</p><p>　　馮根福、王會芳（2001）認為上市公司績效評價指標

96、體系應反映公司主要利益相關者的評價目的和需要，他們根據不同的利益主體，設計了多角度的績效評價指標體系，并以我國電子產業(yè)上市公司的實際數據對其觀點和方法引用因子分析法進行了實證分析，結論認為：公司不同利益相關者對同一上市公司績效的評價結果是不同的，他們的研究很有借鑒意義，多角度的績效綜合評價對于不同的利益主體而言，更具有普遍意義。</p><p>　　涂春輝、李雙杰（2002）使用客觀方法（極大不相關法）而不是主觀

97、方法確定指標，用一個具有很好性質的邏輯函數計算指標得分，用復相關系數的倒數作為權數加權得到綜合得分，并以我國電子行業(yè)上市公司為例進行經驗分析。他們選用的指標主要有：財務效益類（凈資產收益率、凈資產經常性收益率、總資產報酬率、主營業(yè)務利潤率、成本費用利潤率）、資產運營類（總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率）、償債能力類（資產負債率、已獲利息倍數、流動比率、速動比率、資本資產比率）和發(fā)展能力類（資本積累率、三年銷售增長率、三年資本

98、平均增長率、三年資產平均增長率、三年利潤平均增長率）。他們的研究非常細致，而且在方法上有一定的創(chuàng)新，在指標選取中也有一定的借鑒意義。</p><p>　　王兆霞、曾繁榮（2003）以截止2001年底在深滬兩地上市的30家通信電子產業(yè)公司的相關資料為基礎，考察了公司股權結構、兩職兼任狀況、高層管理人員持股、董事持股、監(jiān)事持股等幾個方面對公司盈利能力、資產管理能力、成長能力及股本擴張能力的影響，并利用SPSS軟件對上

99、市公司治理機制中的股權結構與其績效評價的關系進行實證研究并建立模型，并得出結論認為：第一，凈資產收益率與凈利潤增長率間具有正向相關的關系；第二，總資產周轉率與持股>5%的股東個數呈現出正向的相關關系；第三，未流通股比例與持股>5%的股份在公司總股本中所占比例呈現出正向相關；第四，國有股比例與持股>5%的股東個數呈現出負向相關關系。她們的研究角度為上市公司的治理結構與公司經營績效的關系，這豐富了電子產業(yè)上市公司經營績效的

100、研究視角。</p><p>　　徐鹿（2003）選用滬深兩市1997年12月31日以前上市的電子類上市公司為樣本，選用國家股比例、法人股比例和流通A股比例作為衡量上市公司股權結構的變量，引入現金流量指標，選擇每股經營現金流量作為衡量上市公司經營績效的變量。使用變截距平行數據模型進行回歸分析，分析結論認為：第一，電子行業(yè)作為電子整機產品和信息產業(yè)的上游行業(yè)，一個競爭激烈的行業(yè)，該行業(yè)目前的國家股、法人股和流通A股的

101、持股比例對上市公司經營績效有負面影響；第二，每股經營現金流量指標適合于分析我國電子類上市公司股權結構與經營績效的關系。</p><p>　　劉秀芹（2004）以滬市電子行業(yè)為例，采用多元統(tǒng)計中的因子分析方法，利用SPSS統(tǒng)計分析軟件，根據17家上市公司2002年度財務報表進行績效評價。通過考察電子產業(yè)上市公司盈利能力（主營業(yè)務利潤率、總資產利潤率、凈資產利潤率、每股收益）、營運能力（應收賬款周轉率、存貨周轉率、總

102、資產周轉率）、償債能力（流動比率、資產負債率、速動比率）、成長能力（主營業(yè)務收入增長率、凈資產增長率、總資產增長率）四方面能力，綜合評價了滬市電子產業(yè)上市公司財務狀況，使用因子分析模型，她將上述13個變量指標綜合成4個公共因子，并根據公共因子與變量相關系數，將4個公因子分別命名為銷售因子、成長因子、償債因子、投資收益能力因子。最終，對4個公共因子計算其因子得分，并以各自的貢獻率為權數求得各綜合得分及排序。她的研究方法為本文通過因子分析評

103、價電子產業(yè)上市公司經營績效的研究提供了一個規(guī)范的模式。</p><p>　　高敏（2004）認為：技術創(chuàng)新能力是評價產業(yè)發(fā)展績效的一項重要指標，她以市場集中度、產業(yè)內企業(yè)規(guī)模、產權制度基礎、產業(yè)開放程度為影響因子，對電子產業(yè)應用回歸的方法進行實證分析，結果顯示：市場集中度、產權制度變化與產業(yè)創(chuàng)新能力的相關性不強，出口與創(chuàng)新負相關，增加產業(yè)內大企業(yè)的比重、適度增加進口對創(chuàng)新有促進作用。</p><

104、;p>　　李德春、肖岳峰（2006）根據當前業(yè)績指數與參考業(yè)績指數之間的動態(tài)變化，運用客觀評價指標賦權的因子分析法，采用二次相對評價法，對滬深股市20多家電子信息業(yè)上市公司的經營業(yè)績進行綜合評價。他們建立了如下指標體系:盈利能力指標（主營業(yè)務利潤率、凈資產收益率、總資產收益率）、償債能力指標（流動比率、股東權益比率）、資產管理能力指標（應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率）、成長能力指標（主營業(yè)務收入增長率、主營業(yè)務利潤增長率

105、）、現金能力指標（每股營業(yè)現金流量、經營活動產生的現金凈流量增長率）。通過因子分析方法，他們也得到了5個公共因子，分別是資產管理能力、成長能力、盈利能力、償債能力、現金能力。作者分別使用2002年和2004年數據應用因子分析方法進行評價，得出各項因子得分及排名，并最后使用DEA的方法對這兩年數據進行比較，最終確定各公司的經營績效狀況，這是很值得推薦的方法，也為我進行相關方向研究拓寬了視野。</p><p>　　梁

106、萊散、張煥鳳（2006）將DEA方法引入到對企業(yè)的R&D效率的評價中，以我國電子信息上市公司為研究對象，對樣本公司R&D效率進行了全面的分析，研究表明，我國電子信息上市公司間的R&D效率差異明顯，R&D效率與企業(yè)規(guī)模存在較強的相關性，同時證明了DEA方法在企業(yè)R&D效率評價中的適用性。</p><p>　　李良智、夏靚（2006）運用我國電子類上市公司連續(xù)三年的經驗數據來考