北大中國(guó)信用研究中心杜麗群互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)在與未來(lái)

1、<p>　　北大中國(guó)信用研究中心杜麗群：互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)在與未來(lái)</p><p>　　2015年6月19日，“融資中國(guó)2015互聯(lián)網(wǎng)金融峰會(huì)”在北京召開。北京大學(xué)中國(guó)信用研究中心副主任杜麗群就中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)狀與未來(lái)發(fā)展做了主題演講。杜麗群總結(jié)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)上常見的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)形態(tài)：第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)信貸、網(wǎng)絡(luò)眾籌、虛擬貨幣、網(wǎng)絡(luò)理財(cái)平臺(tái)以及互聯(lián)網(wǎng)銀行；并分析了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢(shì)：互聯(lián)網(wǎng)金融在趨向

2、全方位發(fā)展的同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)將日益激烈?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品將趨于個(gè)性化，其中移動(dòng)支付業(yè)務(wù)潛力巨大。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管將逐步落地，更加常態(tài)化。 </p><p><b>　　以下是演講實(shí)錄： </b></p><p>　　我主要講的是“互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)在與未來(lái)”，將從兩個(gè)方面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀以及未來(lái)的發(fā)展局勢(shì)做出闡述。 </p><p>　　以淘寶、

3、天貓、京東為代表的電商網(wǎng)購(gòu)創(chuàng)造了新的商業(yè)模式，標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)成功地運(yùn)用到了商業(yè)領(lǐng)域，而互聯(lián)網(wǎng)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，其實(shí)也是金融服務(wù)技術(shù)和手段的創(chuàng)新――把營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)放在互聯(lián)網(wǎng)上，開展網(wǎng)上營(yíng)業(yè)，從而形成了新的業(yè)態(tài)“網(wǎng)上金融”。 </p><p>　　2013年6月13日，阿里巴巴集團(tuán)與天弘基金合作推出余額寶，這拉開了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的序幕；2013年11月1日，17家基金公司在淘寶網(wǎng)開店，銷售基金，這證明了互聯(lián)網(wǎng)在金融領(lǐng)域

4、應(yīng)用的可行性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為新興金融業(yè)態(tài)不僅改變了金融機(jī)構(gòu)與客戶必須面對(duì)面發(fā)生金融行為的情況，這宣告了互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。 </p><p>　　互聯(lián)網(wǎng)金融不斷發(fā)展和深化，已經(jīng)進(jìn)入金融牌照的發(fā)放階段；以阿里小貸、P2P貸款平臺(tái)為代表的網(wǎng)絡(luò)融資等互聯(lián)網(wǎng)公司加速成長(zhǎng)，使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)脫媒化、去中介化的步伐進(jìn)一步加快。我就目前幾種互聯(lián)網(wǎng)金融模式的利弊與大家做一些分析。 </p><p>　　首

5、先探討的是第三方支付。小部分第三方支付平臺(tái)在做信貸業(yè)務(wù)，未來(lái)還可以利用沉淀資金做理財(cái)業(yè)務(wù)。由于存在大量支付的交易數(shù)據(jù)，未來(lái)最具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)就是利用交易信息，做用戶的信用分析、企業(yè)營(yíng)銷分析等大數(shù)據(jù)分析，這個(gè)業(yè)務(wù)最有可能顛覆傳統(tǒng)金融的突破口。 </p><p>　　此外，互聯(lián)網(wǎng)金融征信，這些年也是國(guó)家一直在抓緊做的事情。通過(guò)推出征信業(yè)評(píng)級(jí)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，使得企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)得到有效的控制。 </p&

6、gt;<p>　　第三方支付未來(lái)的發(fā)展將呈現(xiàn)兩極分化的情況：市場(chǎng)占有率較高，排名比較靠前的公司在運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析的情況下，能夠繼續(xù)做大做強(qiáng)；而一些小公司發(fā)展的空間會(huì)越來(lái)越小，最終應(yīng)該會(huì)被銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)收購(gòu)，成為傳統(tǒng)公司謀求互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的一枚棋子。 </p><p>　　接下來(lái)談?wù)勑刨J，P2P信貸是非常火爆的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。P2P信貸平臺(tái)為借貸雙方發(fā)布信息提供了渠道，雙方在平臺(tái)上既可以看到借款人和

7、貸款人的信息――目前主要是借款人的信息。通過(guò)平臺(tái)，雙方可以自行完成借貸操作，減去第三方中介的成本，增加了信貸信息的流通速度。 </p><p>　　雖然P2P信貸的前景被普遍看好，但它的挑戰(zhàn)也是巨大的。目前這個(gè)業(yè)務(wù)還處于三無(wú)階段，無(wú)準(zhǔn)入門檻、無(wú)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。由于中國(guó)信用機(jī)制非常不完善，所以P2P信貸公司無(wú)法簡(jiǎn)單地獲取到借款方的詳細(xì)數(shù)據(jù)，只能夠通過(guò)線上和線下結(jié)合的方式進(jìn)行信用評(píng)估，增加成本投入。 </

8、p><p>　　有一個(gè)利好的消息，國(guó)家剛剛批準(zhǔn)了第一批八個(gè)互聯(lián)網(wǎng)征信機(jī)構(gòu)，使得未來(lái)線上全方位的信用評(píng)估成為可能，P2P業(yè)務(wù)可能會(huì)因此更加繁榮。 </p><p>　　第三是網(wǎng)絡(luò)眾籌融資。網(wǎng)絡(luò)眾籌融資的本身就是眾籌融資，只是融資的渠道是網(wǎng)絡(luò)。在網(wǎng)絡(luò)眾籌融資平臺(tái)上，項(xiàng)目融資人募集資金，將項(xiàng)目實(shí)施的收益返回給出資人，平臺(tái)為用戶提供發(fā)起籌資項(xiàng)目的出資人信息，發(fā)布項(xiàng)目實(shí)施結(jié)果，同時(shí)平臺(tái)與投資人進(jìn)行利益分

9、成。 </p><p>　　在以前，項(xiàng)目實(shí)施人需要找專門的投資人來(lái)進(jìn)行投資，成本高昂。沒有投資人資源的公司或者個(gè)人還要通過(guò)中介去找投資人，進(jìn)一步加大了成本。那么互聯(lián)網(wǎng)眾籌使融資渠道大為拓寬，所有人都可以看到在網(wǎng)上發(fā)布的融資信息，只要有意向者都可以對(duì)融資項(xiàng)目進(jìn)行投資。 </p><p>　　對(duì)于投資用戶來(lái)講，投資人可以在網(wǎng)絡(luò)眾籌融資平臺(tái)上查看融資項(xiàng)目――這里有大量的項(xiàng)目可以供挑選，投資人自行

10、判斷哪些項(xiàng)目可以投資；同時(shí)投資門檻低，只需要少量資金可以完成一筆投資。對(duì)融資者來(lái)講，投資的成本相對(duì)較低，而且成功的機(jī)會(huì)較高。 </p><p>　　目前這個(gè)業(yè)務(wù)與我國(guó)現(xiàn)階段的法律還存在沖突――在中國(guó)，公募項(xiàng)目股東人數(shù)不能超過(guò)50人，不能向非特定人群募資；而私募基金至少要求投資人要有100萬(wàn)以上。在法律允許的范圍內(nèi)，眾籌平臺(tái)現(xiàn)階段只能發(fā)布產(chǎn)品廣告或者新產(chǎn)品試用，可以培養(yǎng)用戶的使用習(xí)慣，一旦解決了法律沖突的問題，用戶

11、在此業(yè)務(wù)上的活躍度必將大大增加。 </p><p>　　第四是虛擬貨幣。虛擬貨幣是計(jì)算機(jī)系統(tǒng)產(chǎn)出的一種虛擬貨幣。目前有兩種類別的虛擬貨幣，一個(gè)是通過(guò)現(xiàn)實(shí)中的貨幣購(gòu)買或者網(wǎng)絡(luò)上的積分兌換虛擬貨幣，這種貨幣只能在公司內(nèi)部網(wǎng)站或者指定的渠道上進(jìn)行消費(fèi)，而不能夠反向進(jìn)行作業(yè)。作為網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，代表產(chǎn)品有大家熟知的Q幣或者各個(gè)銀行的積分。 </p><p>　　第二種形式是通過(guò)制定一套計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的規(guī)

12、則來(lái)創(chuàng)造虛擬貨幣，這個(gè)貨幣類似于實(shí)體的貨幣，定位為與世界各國(guó)貨幣地位相等的貨幣。例如大家熟知的比特幣，它與實(shí)體貨幣的屬性相同，唯一的區(qū)別只存在網(wǎng)絡(luò)而已。但是現(xiàn)階段比特幣還不能稱為真正意義上的貨幣，因?yàn)槭澜缟洗蟛糠謬?guó)家還沒有承認(rèn)它的地位，只有大多數(shù)國(guó)家承認(rèn)比特幣的地位之后，它才有可能被認(rèn)為是真正意義上的貨幣。 </p><p>　　虛擬貨幣是伴隨著電子商務(wù)而發(fā)展起來(lái)的，隨著電子商務(wù)的應(yīng)用越加廣泛，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的使用

13、也將更加頻繁，實(shí)體虛擬貨幣大膽的設(shè)想改變了金融的思維。待未來(lái)時(shí)機(jī)成熟，將會(huì)對(duì)未來(lái)的貨幣體系帶來(lái)重大的顛覆。 </p><p>　　第五是網(wǎng)絡(luò)理財(cái)平臺(tái)。這是一個(gè)B2C的平臺(tái)，B是在平臺(tái)上發(fā)布理財(cái)產(chǎn)品的公司，C是投資理財(cái)?shù)膫€(gè)人用戶，通過(guò)搜索引擎的方式將互聯(lián)網(wǎng)各個(gè)理財(cái)產(chǎn)品集中再一個(gè)平臺(tái)上來(lái)展現(xiàn)，打造一個(gè)統(tǒng)一的理財(cái)入口，用戶只要進(jìn)入到這樣一個(gè)平臺(tái)，就可以查看多個(gè)公司的理財(cái)產(chǎn)品。因此，網(wǎng)絡(luò)理財(cái)平臺(tái)可以獲取大量的用戶從而提高

14、交易量，通過(guò)交易傭金的方式獲取收益，這需要其和各大理財(cái)公司合作，但無(wú)需進(jìn)行線下的評(píng)估，用戶的成本也是較低的。 　　這種模式相對(duì)于P2P的信貸模式來(lái)講，不經(jīng)過(guò)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)平臺(tái)，風(fēng)險(xiǎn)也比較小。簡(jiǎn)單來(lái)講，它可以理解為一個(gè)菜市場(chǎng)，而理財(cái)公司可以被認(rèn)為是菜市場(chǎng)里面的小販。用戶進(jìn)入菜市場(chǎng)與小販直接進(jìn)行交易，菜市場(chǎng)收取小販的入場(chǎng)費(fèi)，雖然這些風(fēng)險(xiǎn)較小，但是它的發(fā)展也存在一定的缺陷：這個(gè)業(yè)務(wù)的從業(yè)人員主要是原來(lái)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的從業(yè)人員，做的事情還停留在互聯(lián)網(wǎng)那

15、一套，很多金融產(chǎn)品無(wú)法標(biāo)準(zhǔn)化的，未來(lái)客戶的需求可能并不會(huì)是一個(gè)很明確的產(chǎn)品，而是客戶的一個(gè)想法，這時(shí)候網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品就要能夠提供對(duì)應(yīng)的金融服務(wù)，它才是真正滿足人民需求的好平臺(tái)。 </p><p>　　第六是互聯(lián)網(wǎng)銀行?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)，通過(guò)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等方式在線為客戶提供存款貸款、支付、結(jié)算等全方位服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)。對(duì)于客戶而言，除了監(jiān)管要求必須現(xiàn)場(chǎng)辦理業(yè)務(wù)之外，其他業(yè)務(wù)都可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)完成；而

16、對(duì)于銀行來(lái)講，除了監(jiān)管要求必須人工線下處理業(yè)務(wù)，其他的業(yè)務(wù)和管理工作全部線上完成。 </p><p>　　互聯(lián)網(wǎng)銀行的優(yōu)點(diǎn)就是體驗(yàn)好、成本低、效率高，是未來(lái)銀行重要的模式。由騰訊牽頭組建微眾銀行，是中國(guó)第一個(gè)民營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)銀行，在座各位互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)家們，大家可以嘗試做互聯(lián)網(wǎng)銀行，這是未來(lái)金融發(fā)展的一個(gè)方向。 </p><p>　　接下來(lái)，我對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融未來(lái)發(fā)表幾點(diǎn)看法。 </p>

17、;<p>　　在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，資源的配置效率大大提高，交易成本大大降低，社會(huì)資源配置優(yōu)化使得互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，金融脫媒已經(jīng)成為不可逆的方式，傳統(tǒng)商業(yè)銀行將經(jīng)歷一個(gè)翻天覆地的變革。 </p><p>　　在未來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融得益于平臺(tái)化的戰(zhàn)略發(fā)展方向以及大數(shù)據(jù)時(shí)代所提供的信息支持，資金的供給方和需求方都可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)直接地進(jìn)行各種交易，低成本、高效率、快捷地滿足個(gè)性的需求。 </p><

18、p>　　同時(shí)金融業(yè)的參與者更為大眾化，不再是寡頭壟斷市場(chǎng)，金融服務(wù)的時(shí)間、地點(diǎn)、方式都將會(huì)得到更大程度的拓寬，給客戶帶來(lái)更大的方便和享受。銀行逐漸從資金渠道中的控制方，轉(zhuǎn)化為單純的第三方中介，僅僅提供平臺(tái)，供借貸雙方直接交易――銀行在這個(gè)金融市場(chǎng)中扮演的角色將發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展將呈現(xiàn)以下五個(gè)方面的趨勢(shì)： </p><p>　　第一，互聯(lián)網(wǎng)金融服將趨向全方位發(fā)展。信息技術(shù)的進(jìn)步，使得互聯(lián)網(wǎng)金融

19、可以實(shí)現(xiàn)金融的全方位發(fā)展與一站式便利服務(wù)。由于中國(guó)金融行業(yè)中存在分業(yè)經(jīng)營(yíng)要求，不同職能金融公司之間業(yè)務(wù)不能交叉，這種狀況幾乎不能夠滿足現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的要求――由于互聯(lián)網(wǎng)的便利、透明，用戶要求在互聯(lián)網(wǎng)上享受綜合金融服務(wù)。因此不同金融業(yè)領(lǐng)域之間的界限越來(lái)越模糊，將不同領(lǐng)域金融服務(wù)融于一身的服務(wù)網(wǎng)站模式已是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的大勢(shì)所趨。 </p><p>　　第二，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈。互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，使得

20、金融領(lǐng)域進(jìn)入門檻大大降低，金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者大量涌現(xiàn)，開設(shè)一家網(wǎng)上銀行的成本比建立傳統(tǒng)銀行的成本要低得多，而且無(wú)需雇傭更多的客戶經(jīng)理為客戶辦理業(yè)務(wù)，在即有的互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的基礎(chǔ)上新增加一筆業(yè)務(wù)的邊際成本幾乎可以忽略不計(jì)，通過(guò)便利的互聯(lián)網(wǎng)信息比較，客戶可以隨時(shí)輕易地選擇一家機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)，這將會(huì)加大互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。 </p><p>　　第三，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品趨于個(gè)性化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品對(duì)目標(biāo)客戶實(shí)現(xiàn)了更加廣泛

21、的覆蓋和更為精準(zhǔn)的定位，傳統(tǒng)金融服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)化是最基本的金融服務(wù)方式，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)獲得最直接用戶的方式就是將線下的用戶轉(zhuǎn)移到線上，或者直接開拓線上用戶。開設(shè)線上金融交易市場(chǎng)，將傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)搬上互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，這只是互聯(lián)網(wǎng)金融的職責(zé)之一?；ヂ?lián)網(wǎng)金融還需要將更廣泛的多渠道的、個(gè)性化的業(yè)務(wù)提供給用戶，這是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展方向。 </p><p>　　第四，移動(dòng)支付的潛力巨大。人們?nèi)粘Ｉ詈凸ぷ髦?，支付是個(gè)重要的場(chǎng)景，

22、每個(gè)人每天至少有5次支付的動(dòng)作，隨著人們生活的節(jié)奏不斷加快，以前通過(guò)現(xiàn)金、信用卡或者是電腦網(wǎng)上支付的方式已經(jīng)越來(lái)越跟不上時(shí)代，人們需要更順暢的支付渠道和支付工具，移動(dòng)終端在2010年的快速發(fā)展，移動(dòng)的支付業(yè)務(wù)也跟隨著快速發(fā)展，根據(jù)易觀智庫(kù)的預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)移動(dòng)支付的交易規(guī)模將達(dá)到7124億元人民幣，而隨著銀行業(yè)、電信業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)的加固，未來(lái)移動(dòng)支付搶占更多的支付市場(chǎng)。 </p><p>　　第五，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管

23、將常態(tài)化。2014年是互聯(lián)網(wǎng)金融的元年，而2015年是互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管年?？梢韵胍娊?jīng)過(guò)一年的快速發(fā)展，攜款跑路等各種欺詐行為的出現(xiàn)，使得國(guó)家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的監(jiān)管力度在逐漸加大。因此我認(rèn)為監(jiān)管將趨于常態(tài)化――為了更好地發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，為人們提供更加方便的金融業(yè)務(wù)，行業(yè)的管理規(guī)范必須盡快制定并完善。 </p><p>　　目前國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的方向仍然沒有確定，尚未出臺(tái)明確的監(jiān)管細(xì)則。在監(jiān)管缺失的情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融在

24、灰色地帶迅速壯大，未來(lái)隨著監(jiān)管的加速，互聯(lián)網(wǎng)金融的政策紅利將逐漸減少，各種業(yè)務(wù)能否持續(xù)壯大仍然存有疑問。 </p><p>　　近幾年來(lái)，政府也出臺(tái)了一些法律法規(guī)，引導(dǎo)和規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。比方說(shuō)在支付業(yè)務(wù)方面，2010年出臺(tái)了非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法，標(biāo)示著第三方支付業(yè)務(wù)正式受到監(jiān)管。在P2P方面，2011年8月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了關(guān)于人人貸風(fēng)險(xiǎn)提示的通知，要求銀行必須建立與人人貸之間的防火墻；2014年4月銀

25、監(jiān)會(huì)明確提出P2P發(fā)展需要堅(jiān)持的四條底線。在眾籌業(yè)務(wù)方面，2014年4月，中國(guó)股權(quán)眾籌聯(lián)盟自律公約發(fā)布，標(biāo)志國(guó)內(nèi)眾籌開始進(jìn)入行業(yè)自律監(jiān)管。在2014年4月下旬，中國(guó)人民銀行發(fā)布的中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2014，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行了單獨(dú)的闡述，表達(dá)了政府對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的高度重視，然而這個(gè)報(bào)告僅僅限于提出指導(dǎo)思想，提出互聯(lián)網(wǎng)金融要健康發(fā)展，必須堅(jiān)持底線思維的要求，但卻沒有對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管提出明確的指導(dǎo)意見。 </p><p>

26、　　互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)未來(lái)的監(jiān)管模式可能是由行業(yè)制定――由央行牽頭的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)正式組建，并且獲得批準(zhǔn)。雖然監(jiān)管思路并沒有明確，但監(jiān)管層已經(jīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管模式進(jìn)行了規(guī)范。前不久在一個(gè)會(huì)上，北大法學(xué)院某教授表示，政府已經(jīng)把互聯(lián)網(wǎng)金融的立法交給了他們，他們上半年已經(jīng)在馬云的公司做了一些調(diào)研，互聯(lián)網(wǎng)金融方面的專項(xiàng)立法可能很快就要推出了。謝謝大家。 </p><p>　?。ǜ鶕?jù)論壇錄音整理，未經(jīng)本人審閱）</p