中國外匯儲備規(guī)模適度性研究.pdf

1、在經(jīng)濟全球化和國內(nèi)市場不斷開放的條件下，各國國際收支的波動性增強，風險性加大，國際儲備的調(diào)節(jié)作用越來越重要。國際儲備是一國官方持有的，用于平衡國際收支、穩(wěn)定匯率和作為對外償債保證的國際間普遍接收的各種流動資產(chǎn)的總和。它由一國政府和中央銀行所持有的黃金、外匯、該國在基金組織的頭寸以及特別提款權(quán)這四部分構(gòu)成。其中外匯儲備所占比重最大，在IMF各成員國中，外匯儲備的比重都在90％以上。一國外匯儲備的存量及增長速度直接反映了國際貿(mào)易、資本流動、

2、外匯管理政策、匯率制度等的歷史及現(xiàn)實情況，它是國內(nèi)及對外經(jīng)濟運行的綜合結(jié)果。因此本文以外匯儲備為研究對象。 近幾年來，發(fā)展中國家尤其是亞洲新興經(jīng)濟體的外匯儲備增長極為迅速，中國在外匯儲備的增長上尤為突出。自2001年以來，外匯儲備增幅巨大，如今已超過10000億美元，成為外匯儲備第一大國!究其原因，我國外匯儲備的不斷攀升是被動的，它是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不盡合理、經(jīng)常項目和資本與金融項目持續(xù)順差、強制結(jié)售匯及固定匯率制度共同作用的結(jié)果。高額

3、的外匯儲備對經(jīng)濟有著正反兩個方面的影響。一方面，它有利于提升我國的國際信譽和影響力，有利于我國主動調(diào)節(jié)國際收支，有利于我國應付各種突發(fā)事件的發(fā)生；另一方面，較高的外匯儲備還會制約貨幣政策和宏觀調(diào)控的主動性和有效性，加大經(jīng)濟風險和匯率風險，并增大持有外匯儲備的機會成本。因此一國持有的外匯儲備應存在一個適度規(guī)模，本文將對此進行實證分析。具體來說，本文分為五部分： 第一部分是緒論。包括本文的研究背景、研究目的及意義、國內(nèi)外研究成果概述

4、、外匯儲備適度規(guī)模的含義、本文的創(chuàng)新點等內(nèi)容。 第二部分是外匯儲備概述。首先明確國際儲備、外匯儲備的概念及兩者的關系，闡述外匯儲備的構(gòu)成、主要存在形式及功能，最后綜述國外關于外匯儲備尤其是外匯儲備適度規(guī)模的研究理論。 第三部分是中國外匯儲備的歷史回顧及現(xiàn)狀分析。首先介紹中國外匯儲備由少到多的發(fā)展歷史及目前的管理現(xiàn)狀，然后分析外匯儲備近幾年來高速增長的驅(qū)動因素，并研究高額的外匯儲備給中國經(jīng)濟發(fā)展帶來了哪些正面及負面的影響，

5、在此基礎上，最后總結(jié)中國持有外匯儲備的特點。 第四部分是中國外匯儲備適度規(guī)模的實證分析。首先明確外匯儲備適度規(guī)模的內(nèi)涵，提出進行判定的標準。然后找出并分析影響外匯儲備規(guī)模的關鍵因素，并從這些因素中選取合理的變量，通過協(xié)整分析，得出所選變量確實與外匯儲備有著長期穩(wěn)定的均衡關系，協(xié)整方程即儲備需求函數(shù)則量化了它們對外匯儲備的影響程度。之后的誤差修正模型描繪出儲備需求動態(tài)變化的情況，誤差修整項的系數(shù)反映了儲備由非均衡狀態(tài)向均衡狀態(tài)調(diào)整

6、的速度。最后利用H-P濾波法得出所選變量的均衡值，并通過協(xié)整方程計算出中國外匯儲備的適度規(guī)模，所得結(jié)論為中國外匯儲備的規(guī)模是基本適度的。 第五部分是結(jié)論及政策建議?？偨Y(jié)前面理論及實證分析的結(jié)果，并有針對性地提出合理的政策建議，最后提出需要進一步討論的問題。 本文的研究結(jié)果對我國宏觀經(jīng)濟決策具有一定的參考價值，但是限于數(shù)據(jù)的可得性等方面的原因以及作者自身有限的科研能力，在實證分析中所得到的結(jié)論還有待于進一步改進和深入的研究