可轉換債券投資的VaR風險管理研究——基于Laplace分布的方法.pdf

1、隨著我國資本市場的發(fā)展，可轉換債券日益成為我國證券市場上主要的金融創(chuàng)新產品之一，其兼具融資和避險的雙重功能。目前，學者們對可轉換債券的研究絕大部分集中在定價和發(fā)行公告效應等領域，對其投資及風險管理的研究還很少。 可轉換債券投資需要VaR風險值方法對其進行管理，金融資產價格的波動以及金融風暴帶來的災難性后果，充分顯示了風險管理的重要性，VaR理論作為量化金融風險的主要工具，已經被國際金融機構廣泛運用，在我國也進行了很多有益的嘗試，

2、但是主要集中在股票市場上，可轉換債券的收益率特征和VaR風險管理方面，目前尚無系統(tǒng)研究。本文對可轉債投資、收益率與波動特征進行了較為深入的分析，應用Laplace分布的新方法對VaR風險管理進行較系統(tǒng)研究，主要的結論和可能創(chuàng)新如下： 一、在分析我國可轉換債券的基本情況后，給出在我國單向交易體制和未來雙向交易體制下，可轉債作為金融衍生品的風險對沖和套保套利等投資價值，重點分析可轉債的套利方案，根據期貨市場操作中的套利原理，建立了一

3、種基于轉換平價與標的股票價差的套利模型，并實例說明其投資操作和價值。 二、首先對可轉債及其標的股票收益率和波動特征進行比較研究，得出二者收益率的比較特征，可知可轉債收益率波動要小于其標的股票，但是具有更強的尖峰厚尾特征。然后引入Laplace分布來擬合它們的收益率數據，通過Pearson-X2檢驗和對比，說明了Laplace分布擬合能夠很好地處理尖峰厚尾，為VaR風險值分析提供基礎依據。 三、推導出基于Laplace分布