資產組合選擇模型研究.pdf

1、隨著全球經濟步伐的加快，資本市場的規(guī)范和發(fā)展是大勢所趨。我國的資本市場經過十多年的迅速發(fā)展，目前己初具規(guī)模。但由于諸多歷史的原因，當前的市場運行仍存在許多不盡如人意的地方，有待進一步規(guī)范和發(fā)展。為了適應資本市場發(fā)展的要求，深入理解和分析資產組合投資理論，進行資產組合選擇模型研究具有重要的現實意義，對促進我國資本市場的繁榮，指導投資者理性投資，規(guī)范市場行為都會起到重要的作用。 現代資產組合投資理論始于二十世紀五十年代，馬柯維茨建立

2、了資產組合決策的均值一方差模型，開辟了金融定量分析的時代，并為現代資產組合投資理論的研究和發(fā)展奠定了方法論基礎。經過幾十年的理論和應用研究，資產組合的理論與方法日趨成熟，成為現代金融投資和財務理論的重要組成部分。 本文按照資產組合投資理論的產生和發(fā)展歷程依次分析了均值-方差模型、因素模型和定價模型。同時在均值-方差模型基礎上，根據風險約束條件、風險度量指標、目標函數的不同，主要討論了均值-絕對離差、均值-半方差、均值-下偏矩、均

3、值-風險價值、安全第一、極小極大等模型，并且分析不同模型進行資產組合選擇時所具有的優(yōu)勢和不足。 由于大量模型屬于一種非線性規(guī)劃模型，當變量數目比較大時，在求解計算上相當困難。因此，模型算法成為資產組合投資理論發(fā)展的關鍵因素。 為了尋找和探索更具有實用性和操作性的模型及算法，本文將近年來廣泛應用于系統(tǒng)和控制論中的線性矩陣不等式方法引入到資產組合選擇模型研究中。線性矩陣不等式方法在控制、優(yōu)化等問題上具有很強的應用性，使被研究