中國企業(yè)匯率風(fēng)險與規(guī)避機制研究.pdf

1、2005年7月21日，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率不再盯住單一美元，形成了更高彈性的人民幣匯率機制。匯率變動的不確定性把涉外企業(yè)推到了匯率風(fēng)險的最前沿。為了規(guī)避企業(yè)匯率風(fēng)險，遠期結(jié)售匯、人民幣非交割遠期交易等匯率風(fēng)險規(guī)避機制應(yīng)運而生。 本文主要采用理論分析與實證分析的方法，從匯率風(fēng)險的基本理論入手，利用Jorion給出的企業(yè)匯率風(fēng)險的經(jīng)典計量模型，通過wind資訊系統(tǒng)和《

2、中國金融年鑒》收集了大量上市公司的數(shù)據(jù)，測量我國企業(yè)的匯率風(fēng)險；并在此基礎(chǔ)上，對我國各種企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避機制做深入研究，提出相應(yīng)的政策建議。 本文第一部分引言，提出問題，闡述本文寫作的意義、研究方法和基本框架；第二部分文獻綜述，對匯率風(fēng)險的基本觀點和企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避機制的研究進行回顧，并在此基礎(chǔ)上加以整理，對前人的研究做了概括；第三部分是對企業(yè)的匯率風(fēng)險做理論和計量研究，闡述了企業(yè)匯率風(fēng)險的基本概念，介紹了企業(yè)匯率風(fēng)險計量的基本

3、方法，并建立計量模型，對企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險進行計量研究，并通過回歸分析，有力的證明了企業(yè)所受匯率風(fēng)險的顯著性水平；第四部分對當(dāng)前兩種主要的匯率風(fēng)險規(guī)避機制——遠期結(jié)售匯，人民幣非交割遠期市場進行理論和實證的比較研究，分析其存在的問題；特別運用實證數(shù)據(jù)對遠期結(jié)售匯的利率平價條件做了驗證，得出了“缺乏市場化的利率和匯率是制約遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)發(fā)展的重要原因”的結(jié)論，并簡單介紹了其他匯率風(fēng)險規(guī)避機制的應(yīng)用，分析其在中國的發(fā)展前景；第五部分是討論了