風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方法在中國(guó)股市中的實(shí)證研究.pdf

1、VaR(ValueatRisk)是近年才發(fā)展起來(lái)的一種風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量技術(shù)，因其具有簡(jiǎn)潔、綜合、實(shí)用等特點(diǎn)，自1994年J.PMorgan銀行首先公布了它的VaR系統(tǒng)后不久就受到了包括巴塞爾委員會(huì)、國(guó)際清算銀行等官方機(jī)構(gòu)和各類(lèi)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)(如保險(xiǎn)、證券、特別是機(jī)構(gòu)投資者)等眾多組織的普遍歡迎，現(xiàn)己發(fā)展成為金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的主流方法。 目前國(guó)外研究有關(guān)VaR的研究比較成熟多，計(jì)算VaR的技術(shù)方法層出不窮，國(guó)內(nèi)的研究相對(duì)落后。隨著中

2、國(guó)金融領(lǐng)域改革進(jìn)一步深化，各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)國(guó)際慣例建立以VaR為風(fēng)險(xiǎn)衡量標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系將成為必然，所以透徹的研究VaR概念及其計(jì)算模型并且比較各自特點(diǎn)就成了風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)的當(dāng)務(wù)之急，具有較大的現(xiàn)實(shí)意義。 本文通過(guò)對(duì)VaR模型體系的系統(tǒng)介紹，以下降趨勢(shì)中的上證180指數(shù)為實(shí)證研究對(duì)象，對(duì)VaR的各個(gè)模型進(jìn)行比較分析，指出其優(yōu)缺點(diǎn)。全文共分六章：第一章為引言部分。第二章主要內(nèi)容是簡(jiǎn)要描述證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的定義、內(nèi)涵、來(lái)源和特征，并對(duì)證券

3、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類(lèi)。第三章首先介紹了金融市場(chǎng)測(cè)量技術(shù)框架，從第一節(jié)到第四節(jié)依次對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的靈敏度分析、波動(dòng)性方法、VaR、壓力試驗(yàn)和極值理論作理論介紹。第四章是全文的理論核心。在本章里對(duì)VaR計(jì)算的各種模型進(jìn)行了介紹，重點(diǎn)對(duì)歷史模擬法、分析方法和MonteCarlo模擬方法做了詳細(xì)闡述并比較了三種方法的優(yōu)劣。第五章為VaR方法在中國(guó)股市中的實(shí)證研究部分，第一節(jié)首先對(duì)樣本的選取與處理做了說(shuō)明；第二節(jié)分別運(yùn)用歷史模擬法、分析方法和Mo