結構性信用衍生產品及其應用——中國建設銀行結構性信用衍生產品探討.pdf

1、信用衍生產品作為當前增長速度最快的投資產品吸引了眾多金融機構的涉足。目前主要交易市場在英國與美國，根據(jù)WTO協(xié)議，2006 年末，中國將向外資銀行全面開放金融市場，隨著外資的進入，中國的金融市場面臨著巨大的挑戰(zhàn)和風險，急需引進更多的避險工具來管理金融風險，因此也將會大量開發(fā)出各種金融衍生產品。并且去掉目前有關用于市場價格風險管理的衍生產品討論比較多，而信用衍生產品討論比較少，本文就是基于這樣的市場背景下提出的。信用風險是金融市場整體風險

2、的重要組成部分，信用衍生產品的研究對中國金融市場的發(fā)展有著非常重要的意義。 本文的主要內容包括：首先介紹了信用衍生產品的發(fā)展歷史和當前全球市場以及亞洲市場的發(fā)展狀況，初步闡述了信用衍生產品在短短20年的迅猛發(fā)展以及主要用途的沿革與演變。并在此基礎上介紹了當前國際市場上交易活躍的信用衍生產品種類及主要應用機構。其次，介紹了當前國際上流行的信用衍生產品定價模型——蒙特(nuodun Meton)定價理論，以及如何運用蒙特卡羅模擬方法

3、，估算出發(fā)生違約事件的概率，并詳細闡述了如何應用該模型為信用衍生產品定價。接下來，本文應用中國建設銀行作為案例討論了如何為中國商業(yè)銀行設計結構性信用衍生產品來進行資產與風險管理和如何利用蒙特定價理論以及蒙特卡羅模擬模型為其定價，并探討了在參考資產的信用風險相關性不同時定價結果如何變化。比較和分析了在信用風險低相關性、中相關性和高相關性的情況下，不同等級的投資者定價的變化，闡明了結構性信用衍生產品的定價時，參考資產的信用風險的相關性具有非