金融開放條件下我國貨幣政策的有效性分析.pdf

1、貨幣政策是一國宏觀金融調(diào)控工具的重要組成部分，其有效性是一個重大的理論問題，也是一個重大的實踐問題。貨幣政策的有效發(fā)揮將從宏觀經(jīng)濟(jì)作用到微觀個體，推動經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展：缺乏有效性將使國家對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控力度減弱，甚至反作用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。探討貨幣政策有效性問題，首先要分析其傳導(dǎo)機(jī)制。傳導(dǎo)機(jī)制是指研究貨幣政策如何通過其政策工具引起社會經(jīng)濟(jì)某些關(guān)鍵因素發(fā)生變化，最終對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生作用的過程和途徑。從理論上講它既屬于貨幣金融學(xué)的研究范疇，又是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的

2、重要研究內(nèi)容。經(jīng)濟(jì)學(xué)家很早就開始了對這個領(lǐng)域進(jìn)行研究，現(xiàn)有的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論可以大體分為兩類：貨幣渠道和信貸渠道。 在我國，真正意義上的金融宏觀調(diào)控是從1984年中國人民銀行與中國工商銀行分設(shè)，中國人民銀行開始行使中央銀行職責(zé)為起點的。本文從1984年開始，分三個階段對我國貨幣政策的實施作了一番簡單的回顧和評價。文章從最終目標(biāo)、政策工具、傳導(dǎo)機(jī)制等三個方面的要素分析及效果簡評對二十年來我國貨幣政策的有效性進(jìn)行了分析，指出了貨

3、幣政策傳導(dǎo)機(jī)制存在的問題以及原因，主要表現(xiàn)為：中央銀行執(zhí)行貨幣政策的靈活性受到挑戰(zhàn)；貨幣政策傳導(dǎo)過分依賴信用供給傳導(dǎo)渠道；市場相互割裂，具體表現(xiàn)為貨幣市場內(nèi)銀行間債券市場和銀行同業(yè)拆借市場的分割，資本市場和股票市場的分割；中央銀行控制貨幣供應(yīng)量的能力有限；中央銀行的獨立性有待提高；央行調(diào)控的最終目標(biāo)模糊。 文章分析了金融開放條件下我國貨幣政策效應(yīng)的理論模型，根據(jù)我國資本流動的實際情況，分析了蒙代爾——弗萊明模型結(jié)合我國情況的修正

4、。隨著我國經(jīng)濟(jì)對外開放程度的不斷提高，金融開放呈現(xiàn)出新的表現(xiàn)形式，使我國金融運(yùn)行中的金融中介以及金融市場等發(fā)生了較大變化，增加了新的市場主體，對外依賴程度大為增強(qiáng)，這對我國貨幣政策都產(chǎn)生了沖擊。由分析我們可以得出，為了在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境提高貨幣政策的有效性，以適應(yīng)開放經(jīng)濟(jì)的需要，我們必須在借鑒發(fā)達(dá)國家的有益經(jīng)驗的同時，結(jié)合我國發(fā)展的現(xiàn)實和歷史，對當(dāng)前的宏觀金融調(diào)控進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，以提高開放條件下我國貨幣政策的有效性。本文對我國貨幣政策的調(diào)整