利率期限結構動態(tài)模型及應用研究.pdf

1、利率是金融市場上的基礎價格變量之一，利率期限結構是由某個時點上不同期限的利率所組成的一條曲線。市場利率的動態(tài)規(guī)律和利率期限結構動態(tài)模型一直以來就是金融研究的重要領域之一，國外對這方面已有深入的研究，國內在這方面的研究則開展較晚，尚未形成對利率期限結構動態(tài)模型的系統(tǒng)性的研究，而且對這方面的研究結論也存在著較多爭議。本文在總結國內外有關利率期限結構的理論和研究成果的基礎上，對中國國債的利率期限結構動態(tài)模型進行了相關實證研究，得出了一些富有現(xiàn)

2、實意義的結論。 論文首先對國內外有關利率期限結構的研究進行了比較詳細的介紹，包括利率期限結構形成理論、靜態(tài)估計方法、利率變動的行為特征和主成分分析、利率期限結構動態(tài)模型及估計方法。在隨后實證研究的前兩部分中，本文用上海證券交易所的國債交易數(shù)據(jù)，對我國國債利率期限結構進行了靜態(tài)估計，并利用所得利率期限結構數(shù)據(jù)對利率的變動進行了主成分分析，得出了關于我國利率變動行為特征的一些基本結論。在實證研究的后一部分中，本文針對短期利率和收益率

3、曲線的變動建立了模型，通過分析模型的估計結果，對中國的利率變動的行為特征進行了研究，并探討了如何對利率動態(tài)行為建模。最后，在對實證研究結果總結的基礎上，本文探討了未來的研究方向。 本文的創(chuàng)新之處是：通過對我國國債利率變動的主成分分析，發(fā)現(xiàn)影響不同期限利率變動的因素并不相同，并據(jù)此提出用中短期利率和長期利率作為驅動收益率曲線變動的兩個因素，建立雙因素模型來擬合中國市場利率的變動。 本文的主要結論有：(1)中國的市場利率也具