國際資本流動(dòng)與銀行體系的穩(wěn)定性.pdf

1、金融活動(dòng)是一國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中必不可少的重要組成部分，金融的穩(wěn)定對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平穩(wěn)、高效與增長有著重要意義?，F(xiàn)代金融體系包括銀行、證券、信托、保險(xiǎn)四大部分，其中，銀行體系居于核心地位。 20世紀(jì)90年代以來，伴隨著金融自由化和經(jīng)濟(jì)一體化的不斷推進(jìn)，國際資本流動(dòng)的速度不斷加快，規(guī)模日益擴(kuò)大，已成為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中最為活躍的一股力量；它有力地影響了金融資源在全球范圍的配置，改變著各國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率，明顯地加強(qiáng)了各類金融交易的供求關(guān)系和價(jià)格信號

2、的可變性與不確定性，并有著廣闊的發(fā)展空間。 國際資本在規(guī)模和速度上的快速擴(kuò)張無疑帶來了全球資源有效配置的好處，但同時(shí)也增強(qiáng)了市場預(yù)期破壞行政管制的力量，加劇了國際金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的形成和擴(kuò)散，給處于開放經(jīng)濟(jì)下的各國銀行體系帶來了很大沖擊，尤其是對發(fā)展中國家而言。另一方面，從發(fā)生貨幣或銀行危機(jī)的國家實(shí)例來看，幾乎所有發(fā)生危機(jī)的國家都經(jīng)歷了資本的大規(guī)模流入和資本的大規(guī)模、突然逆轉(zhuǎn)。我國作為發(fā)展中國家的一員，在97亞洲金融危機(jī)中能夠幸免于

3、難、沒有受到直接沖擊，主要依賴于對資本項(xiàng)目一直實(shí)行嚴(yán)格的管制。從客觀角度分析，我國銀行業(yè)特別是國有銀行由于歷史的因素，負(fù)有很大包袱，在經(jīng)營機(jī)制和管理上都還存在嚴(yán)重問題，與國際銀行同業(yè)水平還存在著較大差距。而從長期來看國內(nèi)金融市場的開放程度必然會(huì)提高，對資本的管制必然會(huì)逐漸放松，那么資本賬戶開放后國際資本流動(dòng)的加劇必然對我國的銀行體系表面穩(wěn)定的沖擊。因此，深入研究國際資本流動(dòng)與一國銀行體系的穩(wěn)定性是當(dāng)前國際金融領(lǐng)域和我國金融領(lǐng)域的一個(gè)重要

4、問題。 本文總體上按照概念的界定、理論綜述－國際資本流動(dòng)影響銀行穩(wěn)定性的因素分析－案例研究－政策建議這樣一個(gè)主線來進(jìn)行構(gòu)思和展開分析。在具體結(jié)構(gòu)安排上，全文共分四章： 第一章從選題的背景和意義入手、提出問題，對國際資本流動(dòng)、銀行穩(wěn)定性建立了明晰的概念，并對國內(nèi)外學(xué)者在這方面的研究作了理論綜述。國外關(guān)于資本流動(dòng)與銀行體系穩(wěn)定性的研究最早開始于銀行體系脆弱性問題的研究。97亞洲金融危機(jī)以后，則對該問題的研究出現(xiàn)了一輪新的高潮

5、，部分學(xué)者從金融自由化和資本賬戶開放的角度闡釋了二者的關(guān)系；部分學(xué)者從銀行道德風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)研究了二者關(guān)系；還有學(xué)者則從實(shí)證分析的角度研究了國際資本流動(dòng)與銀行危機(jī)、金融危機(jī)的關(guān)系。國內(nèi)關(guān)于二者的關(guān)系研究是近些年的事，成果相對較少，多集中在關(guān)于資本流動(dòng)與金融體系穩(wěn)定或金融風(fēng)險(xiǎn)的研究上。 第二章從資本項(xiàng)目開放的視角、側(cè)重四個(gè)方面對發(fā)展中國家的國際資本流動(dòng)與銀行體系的穩(wěn)定性關(guān)系進(jìn)行了具體分析。第一節(jié)，從銀行資產(chǎn)負(fù)債表的角度進(jìn)行了分析。出

6、于適應(yīng)國內(nèi)金融和貿(mào)易自由化等結(jié)構(gòu)改革的需要、促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定與發(fā)展，發(fā)展中國家開放資本項(xiàng)目是當(dāng)今的必然趨勢，但是國際資本的流入會(huì)引起銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模和結(jié)構(gòu)的變化，當(dāng)國內(nèi)銀行因本外幣負(fù)債增加導(dǎo)致其流動(dòng)性增加時(shí)，存在過度借貸的傾向，會(huì)加大其道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。第二節(jié)從資本項(xiàng)目開放將可能導(dǎo)致一些宏觀經(jīng)濟(jì)變量(如利率，匯率等)出現(xiàn)意外的變動(dòng)的角度作了分析。無論是在固定匯率制還是浮動(dòng)匯率制下，利率的意外變動(dòng)或直接加大銀行的經(jīng)營成本、降低

7、銀行的盈利空間，或通過對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響而間接對銀行埋下了安全隱患。同樣，匯率的波動(dòng)既可能造成銀行持有的外匯資產(chǎn)的賬面損失，也可能通過對貿(mào)易部門的影響而沖擊銀行的穩(wěn)定性。第三節(jié)從資本賬戶開放后，國際資本(特別是國際短期資本)的貨幣投機(jī)性交易角度出發(fā)，分析得出了結(jié)論：無論銀行體系是否為這些投機(jī)交易提供了必要的信貸資金，銀行體系則會(huì)為此承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)。第四節(jié)則引入了銀行金融資本流動(dòng)這一新的分析視角，從利弊兩方面做了探討。對于跨國經(jīng)營的母國

8、而言，跨國經(jīng)營在給銀行帶來了分散風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)大利潤來源等好處的同時(shí)，也給它帶來了相對國內(nèi)普通商業(yè)銀行所不會(huì)碰到的風(fēng)險(xiǎn)，如國家風(fēng)險(xiǎn)與政治風(fēng)險(xiǎn)。對于引入外資銀行的東道國而言，也是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。 第三章結(jié)合實(shí)際，選取了具有代表性的一組案例——亞洲金融危機(jī)與智利的資本項(xiàng)目開放——作對比分析，并相應(yīng)地總結(jié)了其成功和失敗的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。發(fā)展中國家由于市場化的程度相對較低以及政府在金融監(jiān)管和金融體制的建立方面缺乏足夠的經(jīng)驗(yàn)，其金融體系普遍存在著一些

9、缺陷，資本項(xiàng)目的不當(dāng)開放會(huì)導(dǎo)致國際資本的大規(guī)模流入與流出，無疑會(huì)對金融體系尤其是銀行帶來負(fù)面沖擊。因而，適當(dāng)?shù)膰H資本控制確實(shí)可以提高新興市場國家的銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性，并能為這些國家金融體系的發(fā)展和完善爭取一定的穩(wěn)定時(shí)期。 第四章從我國特殊的制度環(huán)境入手，結(jié)合我國銀行(以四大國有銀行為代表)的具體問題，通過一些定量指標(biāo)的分析，分析了我國銀行體系的現(xiàn)狀，為后文政策建議的提出打下了基礎(chǔ)。我國目前在資本項(xiàng)目方面還存在較嚴(yán)格的管制，利率、匯

10、率的改革取得了一定成績。經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展，充足的外匯儲(chǔ)備和國家信用對國有銀行的強(qiáng)大支持，使得在按照國際通用方法、指標(biāo)評析資本流動(dòng)對我國銀行體系穩(wěn)定性的影響時(shí)會(huì)出現(xiàn)一些現(xiàn)實(shí)與分析結(jié)、結(jié)果的偏差。特別是2003年以來的一系列金融改革政策和措施，取得了初步的成效，銀行的一些客觀經(jīng)營指標(biāo)得到了很大改善，但這種靠注資和剝離不良資產(chǎn)的做法并不能一勞永逸，也不能說明我國的銀行體系的穩(wěn)定性好，而恰好是反映了我國銀行業(yè)的一種風(fēng)險(xiǎn)被壓制的狀態(tài)，在國家的保護(hù)下

11、，銀行體系本身潛在的不穩(wěn)定性和國際資本流動(dòng)可能帶來的沖擊被掩藏了，不至于表現(xiàn)為大幅偏離其表面的穩(wěn)定狀態(tài)，達(dá)到銀行危機(jī)的程度。為了更好的應(yīng)對新的國際環(huán)境的挑戰(zhàn)，正確處理資本流動(dòng)對我國銀行體系穩(wěn)定性的影響，可從對資本流動(dòng)的管理和銀行體系改革兩方面入手。我國應(yīng)進(jìn)一步深化對銀行體系的改革，加強(qiáng)謹(jǐn)慎的銀行業(yè)監(jiān)管，建立起一個(gè)健全的銀行體系；在當(dāng)前一段時(shí)間內(nèi)仍然應(yīng)加強(qiáng)對資本流動(dòng)的管理，實(shí)行一定限度的資本控制——這在增加銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性的同時(shí)，不僅不會(huì)使

12、國際資本出現(xiàn)外逃，反而會(huì)改善資本流入的期限結(jié)構(gòu)，并會(huì)使國際資本穩(wěn)定地流入，并為將來金融開放創(chuàng)造條件。 本文的主要貢獻(xiàn)在于：(1)選題上，將經(jīng)濟(jì)生活中的兩個(gè)熱點(diǎn)問題“國際資本流動(dòng)”與“銀行穩(wěn)定”結(jié)合了起來，具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。(2)研究方法上，采用了理論分析與具體實(shí)例、定量與定性指標(biāo)相結(jié)合的方法；由一般到個(gè)別，通過分析國際資本流動(dòng)對銀行體系穩(wěn)定性的影響途徑與方式，找出二者的一般性聯(lián)系，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合亞洲金融危機(jī)、智利資本項(xiàng)目開放