市場調(diào)整時期我國證券投資基金的行為研究.pdf

1、近年來，我國的證券投資基金作為一個獨立的機構(gòu)投資者日益受到監(jiān)管部門、市場投資者的重視，長期以來，國內(nèi)外學(xué)者對投資基金的研究從未間斷，其研究焦點主要集中于證券投資基金的投資策略及其投資業(yè)績。我國的證券市場從90年代初期建立以來，一直處于不斷的探索之中，尤其是自2001年以來，市場行情的走勢、監(jiān)管部門對于證券市場發(fā)展的態(tài)度等市場環(huán)境因素都發(fā)生了很大變化，而證券投資基金在這樣的環(huán)境中從產(chǎn)生到日益壯大，其投資理念、投資行為、投資業(yè)績是否有所改變

2、值得研究。本文的主要研究內(nèi)容包括以下幾個部分： 本文在分析研究背景、回顧以往研究之后首先介紹了幾個與投資基金行為研究密切相關(guān)的金融理論，包括：市場效率理論以及國內(nèi)學(xué)者對于我國證券市場效率的研究結(jié)論、投資者常見的四種心理誤區(qū)以及由此誘發(fā)的不同投資策略、著名的凱恩斯“選美”理論。 其次運用國內(nèi)外較為認(rèn)可的研究方法對我國市場調(diào)整時期證券投資基金的羊群行為、投資策略和基金業(yè)績?nèi)齻€方面進行了實證研究。研究結(jié)果表明：市場調(diào)整時期投資

3、基金存在著明顯的“羊群行為”，在投資策略上傾向于根據(jù)股票前期表現(xiàn)采取“追漲”、“高拋”策略，根據(jù)股票當(dāng)期表現(xiàn)采取“追漲”“殺跌”策略，相比而言，開放式基金“追漲”“殺跌”的程度較弱一些，在這種投資策略下，80％的投資基金的業(yè)績要好于市場基準(zhǔn)組合，而且相比而言，開放式基金業(yè)績更好一些。由此可見，投資基金采取了看似“非理性”的投資策略獲得了較好的投資業(yè)績，從而說明了這種投資策略對投資基金而言還是屬于“理性”的選擇。文章最后總結(jié)了主要研究結(jié)論

4、并分別從我國股票的發(fā)行制度、流通制度以及行為金融的角度對投資基金在市場調(diào)整時期的投資行為進行分析。 本文的主要創(chuàng)新之處體現(xiàn)在以下三個方面：首先，文章立意新穎。以往對于證券投資基金的研究一般從傳統(tǒng)金融學(xué)或者行為金融學(xué)的角度出發(fā)，主要研究投資心理對投資策略的影響，而本文將投資行為、投資策略與投資業(yè)績評價相結(jié)合，分析其投資行為對投資業(yè)績的影響。 其次，研究方法有改進。以往用于研究基金投資策略的動量模型中對考察期內(nèi)對同一股票的多