管理層動(dòng)機(jī)對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告影響綜述

1、1管理層動(dòng)機(jī)對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告影響綜述[提要]本文綜合整理國(guó)內(nèi)外已有的關(guān)于管理層業(yè)績(jī)預(yù)告動(dòng)機(jī)的研究文獻(xiàn)，以Healy和Palepu的六個(gè)管理層自愿披露動(dòng)機(jī)假說(shuō)為基礎(chǔ)，分析相關(guān)國(guó)內(nèi)外學(xué)者實(shí)證研究和規(guī)范研究以及相關(guān)結(jié)論。結(jié)果顯示，在中國(guó)的制度環(huán)境下，西方自愿披露動(dòng)機(jī)理論中有一些假說(shuō)是難以成立的。因此，想要研究中國(guó)上市公司以及企業(yè)管理層業(yè)績(jī)預(yù)告的動(dòng)機(jī)，必須立足于中國(guó)的制度環(huán)境之中，從中國(guó)的國(guó)情出發(fā)，進(jìn)一步詳細(xì)地研究中國(guó)的管理者自愿披露管理層業(yè)績(jī)預(yù)告的

2、動(dòng)機(jī)，以此更好地分析中國(guó)上市公司在披露業(yè)績(jī)預(yù)告中所扮演的角色，以便更好地引導(dǎo)中國(guó)上市公司發(fā)展。關(guān)鍵詞：管理層動(dòng)機(jī)；業(yè)績(jī)預(yù)告；Healy和Palepu中圖分類號(hào)：F27文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A收錄日期：2013年3月14日一、我國(guó)管理層業(yè)績(jī)預(yù)告概述根據(jù)Soffe，Thiagarajan和Walther（2000）的定義，業(yè)績(jī)預(yù)告是指公司管理層在定期的財(cái)務(wù)報(bào)告正式對(duì)外公布以前，自愿向公眾披露本公司盈利的暫定數(shù)。業(yè)績(jī)預(yù)告實(shí)質(zhì)上就是上市公司對(duì)下年度或者下

3、一季度的盈利情況的預(yù)測(cè)報(bào)告。業(yè)績(jī)預(yù)告能夠降低交易成本，降低市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱，為投資者提供重要的信息，因此準(zhǔn)確及時(shí)的業(yè)績(jī)預(yù)告對(duì)于上市公司和投資者都有3的成本，想在資本市場(chǎng)中進(jìn)行募資發(fā)型債券或進(jìn)行其他公司收購(gòu)的公司管理者，有動(dòng)機(jī)去自愿披露以減少信息不對(duì)稱，以此來(lái)降低公司外部籌資的成本。公司控制權(quán)競(jìng)爭(zhēng)假說(shuō)中，董事會(huì)和投資者都認(rèn)為管理層應(yīng)該為股市表現(xiàn)負(fù)責(zé)。公司股價(jià)低，股市表現(xiàn)差會(huì)給管理者帶來(lái)失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。因此，管理者通過(guò)自愿披露來(lái)減少公司價(jià)值被低

4、估的可能性，并對(duì)盈余表現(xiàn)不高給出解釋。這樣就減少了被更換的可能性。股票報(bào)酬假說(shuō)是指公司通過(guò)一系列股票報(bào)酬計(jì)劃來(lái)直接對(duì)管理者進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，因此管理者有動(dòng)機(jī)自愿披露，這樣他們可以透露一些被內(nèi)部交易約束的私有信息，并提高公司股票的流動(dòng)性，出售自己手中的公司股票。管理者還可以通過(guò)自愿披露來(lái)降低雇傭新雇員時(shí)和股票報(bào)酬相關(guān)的合同成本。訴訟成本假說(shuō)中，管理者傾向于提前披露差的業(yè)績(jī)信息，這樣就可以降低訴訟風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)理層才能信號(hào)假說(shuō)是基于Trueman（198

5、6）的理論，他認(rèn)為有才能的管理者有動(dòng)機(jī)自愿披露，以此來(lái)顯示他有能力去預(yù)測(cè)公司經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化并對(duì)變化做出反應(yīng)。經(jīng)理人能力越高，則他預(yù)測(cè)變化的能力越高，公司價(jià)值也就越高。獨(dú)占成本假說(shuō)是指有些學(xué)者認(rèn)為公司不愿意披露信息，因?yàn)榕屡稌?huì)損害他們?cè)诋a(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)地位，即使不披露會(huì)花費(fèi)更高的籌資成本。在以后期間關(guān)于管理層動(dòng)機(jī)對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告影響的研究中，很多都是基于上面六個(gè)動(dòng)機(jī)展開(kāi)研究的。CliveS.Lennox，ChulW.Park（2006）在關(guān)于盈