新有限理性概念下的股市異?，F(xiàn)象及股市波動機制研究.pdf

1、有效市場假說是整個現(xiàn)代金融理論的基石.這一假說認(rèn)為,投資人是理性的,人們以線性因果的方式對信息做出反應(yīng).由于投資者對信息的反應(yīng)是一步到位的,所有的信息都反應(yīng)在價格中,而新信息的到來是隨機的,所以價格的變化也是隨機的.以有效市場假說的思想為基礎(chǔ),Sharpe等提出了資本資產(chǎn)定價模型CAPM等;Ross又提出了套利定價理論APT;Black-Scholes建立了衍生產(chǎn)品的定價理論基礎(chǔ);Black-Scholes的期權(quán)定價模型,從而建立了現(xiàn)代

2、投資理論體系.80年代末期,隨著現(xiàn)代數(shù)學(xué)統(tǒng)計技術(shù)的發(fā)展,存在著大量的金融異?，F(xiàn)象在有效市場假說下卻無法得到合理的解釋.本博士論文在總結(jié)、吸收該領(lǐng)域國內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,對金融市場的異?，F(xiàn)象與非線性現(xiàn)象進(jìn)行了探討.在提出一種新的有限理性概念的基礎(chǔ)上,將這些異?，F(xiàn)象納入一個解釋框架,并建立了股票市場相變模型.論文的具體工作如下:(1)對現(xiàn)代金融學(xué)的前提假設(shè)做了徹底反思,提出了新的邏輯前提并作為本博士論文的邏輯起點.(2)社會互動式研究方法是經(jīng)

3、濟(jì)社會學(xué)的一種研究方法,該方法認(rèn)為一個社會系統(tǒng)中的個人不是獨立的,而是相互依賴的.一個具有說服力的經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)該具備一種足以解釋個體間相互依賴關(guān)系在行為決策中所起作用的分析方法,互動分析方法無疑為社會系統(tǒng)的研究提供了一個很好的思路.(3)在現(xiàn)代自然科學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)最新成果的基礎(chǔ)上,提出了一個新有限理性概念.提出了灰色有效市場假說,并把金融市場上的有效性異?，F(xiàn)象納入了一個解釋框架.(4)將社會模仿理論運用于股票市場,建立了股票市場相變模型,這是一