資本市場、創(chuàng)新投資與中小企業(yè)發(fā)展.pdf

1、創(chuàng)新投資是一種獨特的企業(yè)融資制度安排，也有稱之為風險投資(以下稱同)。這一投融資形式對區(qū)域經濟具有“催化”的作用：從微觀上看，它通過培育高速成長的創(chuàng)新企業(yè)群體實現對區(qū)域經濟的帶動；從宏觀上看，它通過提高區(qū)域整體創(chuàng)新能力、培育新興產業(yè)群等實現產業(yè)結構調整和經濟增長。 泉州市委市政府非常重視泉州經濟技術開發(fā)區(qū)及高新技術孵化基地的建設，將高新技術孵化基地建設列為市委市政府“五大基地”建設之首，要求泉州經濟技術開發(fā)區(qū)要成為泉州市各類開發(fā)

2、區(qū)的龍頭，發(fā)揮“示范園區(qū)、主要載體和重要抓手”三個重要作用，并要求注重環(huán)境建設，探索建立創(chuàng)業(yè)種子基金、風險投資基金，形成政府、銀團和企業(yè)多方投入的良性機制。 泉州經濟技術開發(fā)區(qū)(原清濛科技工業(yè)區(qū)，以下稱同)在此時推動創(chuàng)新投資的發(fā)展，充分利用創(chuàng)新資本促進創(chuàng)新企業(yè)實現高速成長，具有多方面有利條件：一方面，從資本供應來看，本區(qū)域民間資本潛力巨大，國際資本(尤其是港澳臺和東南亞地區(qū))對本地區(qū)的流入持續(xù)加速，國內風險資本也具有了一定的發(fā)展

3、；另一方面，從創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展來看，本地區(qū)具有較好的制造加工業(yè)基礎和市場化機制?；钴S的民營經濟和聚集的中小企業(yè)群經過二十幾年的發(fā)展，目前面臨著再上臺階的關口，強烈需要協助解決企業(yè)發(fā)展中的“資金瓶頸”和“知識瓶頸”問題。創(chuàng)新投資機制則是解決這兩個“瓶頸”問題的最有效形式。基于這一認識，該課題以促進企業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展為導向，探索利用創(chuàng)新資本市場培育高成長性創(chuàng)新企業(yè)的有效模式，并構筑適合開發(fā)區(qū)特點的創(chuàng)新投資政策體系、服務體系、市場體系及人文環(huán)境，以達

4、到吸引和鼓勵國內外資金向開發(fā)區(qū)流入，營造創(chuàng)新資本“資金盆地”，促進區(qū)域經濟的增長。 創(chuàng)新投資與風險資本市場的研究和實踐，西方發(fā)達國家憑借其市場經濟的完備與成熟取得豐碩的成就，并為其他發(fā)展中國家所借鑒。尤其在政策制定上，通過政策引導為各種類市場參與者營造寬松的發(fā)展空間；在政府政策扶持下的社會化投融服務體系和民間資本的高效運作形成了較完整的市場體系，形成了高新技術產業(yè)與風險資本互動發(fā)展的良性模式。另外，以國有經濟為主向民間經濟并重順

5、利轉軌的經濟體(如意大利、新加坡等)在這方面的研究和實踐也非常豐富，本文予以突出其借鑒的意義。 國內風險投資起步較晚，較少經歷過一個完整的產業(yè)周期，在這方面的研究和實踐大多還處在探索階段。伴隨近幾年的發(fā)展，業(yè)界分別對風險投資市場體系、風險投資狀況與發(fā)展模式、風險投資經營管理借鑒與創(chuàng)新等問題進行了有意的探索和實踐，為產業(yè)未來發(fā)展提供了有價值的意見、建議和模式。 在這樣一個大背景下，本課題通過調查、分析和論證，提出了課題的研

6、究設計，根據開發(fā)區(qū)發(fā)展現狀和未來要求，抓住突出問題和重點環(huán)節(jié)，提出了課題的研究內容。在泉州經濟開發(fā)區(qū)、復旦大學管理學院各位領導和教授專家的指導下，歷經兩年實際的調查研究、理論分析、專題討論、探索實踐，課題進展順利，各項研究工作取得預期效果：課題意義： (1)全球觀：課題的研究涉及了國內外風險投資發(fā)展的周期性特征和規(guī)律，突出了目前全球風險投資業(yè)最新發(fā)展態(tài)勢，使課題的研究結論與世界最新發(fā)展趨勢緊密聯系。 (2)全面性：課題研

7、究從多個角度論述了風險資本市場與區(qū)域經濟發(fā)展的戰(zhàn)略關系、風險投資機制與企業(yè)競爭戰(zhàn)略的關系、以及風險投資本身的投資戰(zhàn)略問題，全面論述了風險投資的戰(zhàn)略意義。 (3)突破性：泉州民間資本投資帶有很多風險投資的特征，但歷來沒有主動系統地充分利用風險投資的增值機制。本課題研究充分闡述了風險投資與多種多樣民間投資的區(qū)別，充分展示了風險投資對民營企業(yè)的意義，在本地區(qū)實現了零的突破。 (4)操作性：課題研究從風險投資建立的基本條件考察了

8、設立區(qū)域風險投資基金的可行性。立足高新技術孵化基地及整個泉州地區(qū)高新技術企業(yè)發(fā)展現狀，對產業(yè)基礎、商業(yè)習慣、資金來源、市場體系、經營管理等問題進行了深入的分析，提出了可操作的風險投資基金設立及管理辦法。 (5)政策性：在可行性論證的基礎上，提出風險投資基金設立方案草案和政府關于鼓勵利用與發(fā)展風險投資機制的政策建議。通過政策體系與社會服務體系改革研究，將促進多元化投資主體、多渠道投資資金、多層次投資決策、多樣化投資方式市場機制的形

9、成，進一步健全創(chuàng)新企業(yè)的增長機制、夯實全區(qū)經濟持續(xù)穩(wěn)定增長基礎，提高我區(qū)在全市經濟中的戰(zhàn)略地位。 主要結論本課題的研究首先以國內外投資與經濟發(fā)展理論以及企業(yè)發(fā)展理論為基礎，歸納梳理出符合我區(qū)經濟體制和結構特點的企業(yè)發(fā)展問題分析框架；其次，通過資料整理與實地調研，對比分析我區(qū)企業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢與不足、存在的問題和原因；最后，通過借鑒與吸收，探討符合我區(qū)情況的風險投資基金設立與運營建議與意見，提出相應的政策建議。在整個研究過程中，既注重

10、理論的論述，也注重分析借鑒成功的經驗與模式，緊扣風險控制與收益最大化等問題加以研究，并得出如下結論： (1)風險投資與泉州經濟開發(fā)區(qū)未來的產業(yè)鏈拓展存在著必然的供求互動關系；尤其是在中國目前處在后WTO階段，產業(yè)升級與風險投資的內在聯系進一步加強。 (2)風險投資是一個潛在盈利性很高的行業(yè)，因此，應當積極引導與鼓勵民間資本為主體的風險投資基金(公司)的設立并展開投融資活動。 (3)本區(qū)域企業(yè)在資本運作方面意識薄弱

11、，嚴重制約了培育‘小巨人，和‘大企業(yè)，的目標的實現。因此，應通過鼓勵上市、鼓勵吸引戰(zhàn)略投資者等方式實現產業(yè)資本與金融資本的進一步融合，實現企業(yè)的跨越式發(fā)展。 (4)泉州地區(qū)存在著風險投資導入的嚴重障礙是家族企業(yè)管理問題，如何解決這一問題是促進風險投資的關鍵。東、西方管理融合的理論研究和實踐為這一問題的解決提供了基本的理論基礎，同時也為民營企業(yè)運用風險資本市場參與創(chuàng)新投資實現企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供了模式創(chuàng)新的實踐引導。 (5)在