證券投資基金績(jī)效評(píng)價(jià)及實(shí)證分析.pdf

1、對(duì)證券投資基金進(jìn)行科學(xué)合理的考核評(píng)估是保證基金業(yè)良性發(fā)展的前提與基礎(chǔ).客觀的基金評(píng)價(jià)能為投資者提供準(zhǔn)確的投資參考信息,引導(dǎo)其正確的識(shí)別基金的投資風(fēng)格和投資價(jià)值;同時(shí),客觀的基金評(píng)價(jià)也能為基金管理公司的投資控制、人員激勵(lì)和產(chǎn)品營(yíng)銷提供有利的信息支持,從而構(gòu)建有效的投資與管理機(jī)制.該文首先介紹了國(guó)外和國(guó)內(nèi)證券投資基金業(yè)的發(fā)展歷程和現(xiàn)實(shí)狀況,并對(duì)自60年代以來(lái)國(guó)內(nèi)外基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)研究理論的發(fā)展及評(píng)級(jí)體系作了一個(gè)詳細(xì)的概述.這主要包括傳統(tǒng)經(jīng)典的單

2、因素業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)、多因素業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型、基金經(jīng)理人的時(shí)機(jī)選擇和選股能力、基金業(yè)績(jī)持續(xù)性的研究以及晨星公司的評(píng)級(jí)體系.在此基礎(chǔ)上,該文采用經(jīng)典的Jensen alpha及T-M模型、H-M模型,并引入了基于主動(dòng)投資風(fēng)險(xiǎn)度與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值調(diào)整后的兩個(gè)Sharpe比率新指標(biāo),對(duì)中國(guó)證券投資基金在2001-2002年的績(jī)效表現(xiàn)進(jìn)行了較為全面的衡量.主要的結(jié)論如下:(1)在熊市中,基金組合顯示出有較強(qiáng)的抗跌性;(2)中國(guó)證券投資基金普遍表現(xiàn)出負(fù)的時(shí)機(jī)選擇