管理層收購(gòu)的理論分析及操作實(shí)務(wù).pdf

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文管理層收購(gòu)的理論分析及操作實(shí)務(wù)姓名：張瑜申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專(zhuān)業(yè)：工商管理碩士（MBA）指導(dǎo)教師：羅珉20011101墮墮型絲奎蘭二壟壟壟絲墮堡三塑笪望堡主!些!!蘭垡嬰窒生出來(lái)的“聰明小子”(TheWiseKids)漸漸把持了美國(guó)公司的管理大權(quán)。他們熱衷于表達(dá)個(gè)人統(tǒng)治欲望，享受權(quán)力支配的感覺(jué)，在陌生領(lǐng)域里大量收購(gòu)企業(yè)，建立一個(gè)個(gè)龐雜的經(jīng)濟(jì)帝國(guó)。這種缺乏所有權(quán)制約的管理權(quán)擴(kuò)張，最終給股東帶來(lái)了災(zāi)難。有鑒于此，近二三

2、十年來(lái)，美國(guó)和英國(guó)廣泛體驗(yàn)了管理者收購(gòu)和職工持股的新型體制。使管理權(quán)和所有權(quán)形成聯(lián)盟，建立互相制約的機(jī)制。管理層收購(gòu)作為一種制度創(chuàng)新，對(duì)于企業(yè)實(shí)現(xiàn)有效整合、降低代理成本、改善經(jīng)營(yíng)管理以及社會(huì)資源的優(yōu)化配置都有著重大意義。第二章主要從理論角度，對(duì)管理層收購(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析進(jìn)行了探討。本文從管理層收購(gòu)與決策體制、企業(yè)家激勵(lì)、交易戰(zhàn)略等幾方面進(jìn)行分析，說(shuō)明了它能有效降低代理成本，提高決策效率；管理層收購(gòu)對(duì)企業(yè)家有著極大的激勵(lì)作用，卻并未降低約束效

3、果；同時(shí)，站在交易戰(zhàn)略角度看，管理層(經(jīng)理層)收購(gòu)本質(zhì)上也是公司轉(zhuǎn)變機(jī)制的交易戰(zhàn)略：一方面為提高企業(yè)生產(chǎn)效率改變股東結(jié)構(gòu)和權(quán)力結(jié)構(gòu)，提供合乎企業(yè)發(fā)展的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)；另一方面通過(guò)經(jīng)濟(jì)手段整合公司內(nèi)外資源，淘汰低效的管理方式和管理者。另外，本文對(duì)管理層收購(gòu)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前景進(jìn)行了著重分析。有專(zhuān)家指出，我國(guó)擁有廉價(jià)的企業(yè)家和昂貴的企業(yè)制度。公司組織內(nèi)控制權(quán)配置結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致管理低效，資產(chǎn)質(zhì)量不良，核心競(jìng)爭(zhēng)能力不強(qiáng)，企業(yè)發(fā)展舉步維艱，因此我們必須對(duì)我

4、國(guó)公司進(jìn)行“內(nèi)科手術(shù)”，否則面對(duì)日益強(qiáng)化的買(mǎi)方市場(chǎng)，面對(duì)加入WTO后即將到來(lái)的挑戰(zhàn)，我們將無(wú)力生存，更談不上發(fā)展。管理層收購(gòu)作為一種公司控制權(quán)重新整合的工具，作為實(shí)現(xiàn)經(jīng)理人職能轉(zhuǎn)變的路徑，在公司再造過(guò)程中有其相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)基礎(chǔ)，在我國(guó)具有廣闊的市場(chǎng)前景。無(wú)論是國(guó)有企業(yè)、上市公司，還是集體企業(yè)，乃至民營(yíng)企業(yè)，都有進(jìn)行管理層收購(gòu)的必要性。當(dāng)然，中國(guó)管理層收購(gòu)的發(fā)展還面臨著一些問(wèn)題，在實(shí)踐中還有許多困難和障礙。但是，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的深化，中國(guó)市