基于資本流動模型的貨幣政策產業(yè)效應研究.pdf

1、貨幣政策產業(yè)效應作為貨幣政策非對稱效應的重要議題,一直是理論界及宏觀決策者研究和關注的熱點問題。產業(yè)結構是否合理,直接關系到國民經濟能否持續(xù)、健康、協(xié)調發(fā)展。傳統(tǒng)的理論研究大多是對貨幣政策的進行總量效應分析,并且假設貨幣政策對整個經濟影響一致,或在產業(yè)間的效應均衡。然而,事實上這種假設并不完全成立。近年來,貨幣政策產業(yè)非對稱效應現(xiàn)象也逐漸被證實,但是由于缺乏相應的實證檢驗,對其產生機制及決定因素并未形成統(tǒng)一的認識,因此,深入研究貨幣政策

2、產業(yè)非對稱效應的形成機制,為更好的發(fā)揮貨幣政策調節(jié)產業(yè)結構功能,及對貨幣政策的制定都具有十分重要的理論及現(xiàn)實意義。
　　以貨幣政策產業(yè)非對稱效應存在的理論為基礎,深入探討這種非對稱效應存在的理論根源——產業(yè)間的資本流動,從而試圖打開實證分析的理論黑箱。通過對貨幣政策的產業(yè)傳導、資本在產業(yè)間流動、產業(yè)結構變化的途徑機制進行理論分析,并借鑒Jefrey WurgIer資本配置模型,結合中國產業(yè)結構特征,將貨幣供應量、產業(yè)增加值、產業(yè)固

3、定資產投資、產業(yè)景氣指數(shù)指標納入,構建產業(yè)資本配置效率模型,并以第一、二、三產業(yè)為研究對象,采用2001-2010年的季度數(shù)據進行實證分析。實證分析結果表明:在統(tǒng)一貨幣政策調控下,由于資本逐利性、避險性、收益性特征,產業(yè)資本會受產業(yè)利潤率、產業(yè)景氣指數(shù)、貨幣供應量等影響而在產業(yè)間相互配置,從而使產業(yè)因資本要素投入規(guī)模不同而發(fā)展不均,即貨幣政策產業(yè)非對稱效應。其中第二產業(yè)受貨幣政策影響最強烈,其次是第三產業(yè),第一產業(yè)受貨幣政策反應最遲鈍。

4、
　　本文的創(chuàng)新之處主要有兩點:一是研究視角上的創(chuàng)新。當前國內外學術界將貨幣政策和產業(yè)結構結合,并以總量調整和結構調整結合的研究并不多,尤其從宏觀視角和中觀層面上,貨幣政策產業(yè)非對稱效應的研究相對較少,其中分析其形成原因和機制的探討則更加有限。本文從資本流動這一角度來揭示貨幣政策產業(yè)非對稱效應產業(yè)的根源,具有一定的創(chuàng)新性。二是模型上的創(chuàng)新。在Jeffrey Wurgler的資本配置效率模型的基礎上,結合中國貨幣政策與產業(yè)發(fā)展的實際