滬深300股指期貨對滬深300現貨指數影響的實證分析.pdf

1、股指期貨合約作為衍生工具，為投資者提供實現套期保值的工具的同時，擴大市場范圍內的信息傳遞過程，促進信息在現貨市場的流動，現貨市場的運行績效將更好。本文通過幾種方法的實證檢驗探討股指期貨推出后對滬深300現貨指數的影響：
　?。?）利用現貨指數日間波動率數據建立GARCH模型，判斷股指期貨推出后現貨市場波動性是否有所降低、現貨市場信息傳遞是否更有效率；
　?。?）利用日內已實現波動率數據建立ARFIMA模型，探討股指期貨推出后

2、，現貨市場波動性的長記憶性變化問題；
　?。?）利用E-G協(xié)整檢驗、向量誤差修正模型、方差分解、共因子模型探討股指期貨是否具有價格發(fā)現功能，判斷現貨市場與期貨市場的領先滯后關系。
　　實證結果表明結論：
　　第一，滬深300股指期貨推出后，滬深300現貨指數的波動性降低了，過去舊信息對市場波動的沖擊降低，新信息對市場波動的沖擊增大，市場上信息傳遞更有效率。
　　第二，期貨合約推出后，滬深300市場指數已實現波動的