2019年年度宏觀經濟展望天式惟豎，政道以橫

1、主要結論主要結論20182018年以來，在外需受限、內需不足的狀況下，中國經濟增長承壓，前年以來，在外需受限、內需不足的狀況下，中國經濟增長承壓，前期去杠桿政策暫告段落，貨幣政策轉向穩(wěn)健偏寬松，產能調整、結構轉期去杠桿政策暫告段落，貨幣政策轉向穩(wěn)健偏寬松，產能調整、結構轉型因素依然存在。預期型因素依然存在。預期20192019年宏觀政策對穩(wěn)增長的作用將更為凸顯。年宏觀政策對穩(wěn)增長的作用將更為凸顯。預計貨幣政策短期將保持穩(wěn)健偏寬松，政策當

2、局將致力于疏通信貸投放；實施結構性減稅與重啟基建投資，財政赤字率可能進一步上升，地方政府實施結構性減稅與重啟基建投資，財政赤字率可能進一步上升，地方政府債務融資將更偏向規(guī)范化發(fā)債；金融監(jiān)管將轉向防范系統(tǒng)性風險。債務融資將更偏向規(guī)范化發(fā)債；金融監(jiān)管將轉向防范系統(tǒng)性風險。房地產投資增速將下行，但為配合穩(wěn)增長，不排除一線城市房地產政策房地產投資增速將下行，但為配合穩(wěn)增長，不排除一線城市房地產政策調整的可能。調整的可能。20192019年看好債