離散時間隨機區(qū)間值收益市場下的定價分析.pdf

1、論文提出了隨機與區(qū)間兩類不確定因素共同影響下的復合不確定金融市場模型。在復合型金融市場中，證券的收益表現(xiàn)為隨機區(qū)間。隨機區(qū)間既能夠反映市場未來表現(xiàn)狀態(tài)的不確定（隨機性），又能夠涵蓋每個未來狀態(tài)下證券價格表現(xiàn)的可能范圍（區(qū)間性）。論文建立了離散時間隨機區(qū)間值收益市場下的定價分析模型。
　　 論文首先探討了具有隨機區(qū)間收益的單時期金融市場下未定權益的定價問題。提出了用于一般離散市場框架分析的強套利與無強套利概念，將經典市場中的“無套

2、利”定價原則推廣為適用于隨機區(qū)間市場中的“無強套利”定價原則。沿用經典隨機市場定價分析的證明方法，說明了市場不存在強套利等價于存在風險中性定價測度。該結論既包含經典隨機金融市場的分析結論，又將金融分析推廣到復合不確定金融市場中。在擴展市場無強套利的條件下，論文討論了未定權益的定價問題，可以得到未定權益的價格區(qū)間，該價格區(qū)間同樣可以由未定權益的收益與風險中性定價測度表示。
　　 論文研究了多期離散時間金融市場下的定價問題。將多期金

3、融市場分割為多個有聯(lián)系的單期市場結構，將多期市場的無強套利歸結為每個單期市場的無強套利。為得到多期市場無強套利的等價描述，論文首先對當前價格與未來收益均表現(xiàn)為隨機區(qū)間值的單期市場進行分析。單期隨機區(qū)間初始價格市場無強套利等價于風險中性定價測度的存在性，證券價格表現(xiàn)為未來收益在風險中性定價測度下的條件數(shù)學期望。對于有限隨機狀態(tài)的金融市場，通過構造性證明，多期隨機區(qū)間值金融市場的風險中性定價測度等價于存在多期市場風險中性定價測度。在該測度下