國際復雜套利機理、技術和模型研究.pdf

1、本文以資產組合理論與國際套利定價理論為基礎,綜合運用現代金融理論、數理金融、計量經濟學、博弈論以及計算機技術,對國際復雜套利行為的幾個方面展開系統(tǒng)性研究。從而進一步認識全球資產以及大宗商品的套利定價機制；系統(tǒng)深入地了解國際復雜套利的理論、機理以及模型；結合中國金融開放和金融創(chuàng)新的現狀,為防范和應對國際復雜套利行為對我國產生負面影響,為維持穩(wěn)定的金融環(huán)境提供最佳對策。
　　 本文首先對國際套利技術的發(fā)展狀況進行梳理,得出其主要的特

2、點以及對中國金融改革和創(chuàng)新的影響。然后,從國際套利技術發(fā)展的特點出發(fā),從套利機會發(fā)現多樣化的角度,研究了以國際主動式套利為代表的多階段間接套利行為。即通過構建影響資產價格的國際宏觀多因素模型,并在此基礎之上引入因素沖擊行為這一概念來描述主動式套利行為；再通過相應的博弈分析,來揭示其內在機理,并對其存在的可能性做出證明。從套利對象多元化、套利模式復雜化的角度,利用資產復制的思想和技術,對多資產的國際組合套利行為的機理、技術和模型進行系統(tǒng)探

3、究；并提出了一種新的計算組合套利頭寸比例的方法,即以資產相關性強弱作為構建套利組合的基本標準,采用資產組合復制技術,通過計算機程序對組合中各資產的價格時間序列進行預處理,再進行噪聲清理和歸一化處理后,得出優(yōu)化的國際組合套利頭寸比例。接著,通過對套利技術和機理做出一般性的總結,分析了套利的路徑及觸發(fā)條件。從影響資產價格的風險因素角度嘗試探究一種拓展的套利觸發(fā)條件,其核心的思想為:用風險因素組合來復制原始資產,使原始的套利資產之間的價差轉化