基于風險偏好的投資組合模型研究.pdf

1、投資組合理論是現(xiàn)代金融理論的核心問題之一,主要解決如何把一定數(shù)量的資金分配到不同的資產(chǎn)中,使得在小于某給定風險水平下最大化投資收益或者在收益一定的情況下最小化投資風險,是進行投資決策活動的重要理論依據(jù)。現(xiàn)代投資組合理論的提出,使金融投資理論從描述性的定性分析階段過渡到科學嚴密的定量分析階段,這一理論自產(chǎn)生起就一直處于數(shù)理金融研究的前沿,并己產(chǎn)生了很多研究成果。但大部分研究對投資組合風險的度量不符合投資者心理,并且建立的模型很難進行實際操

2、作,在指導投資時結果總是不盡人意。因此基于投資者風險偏好的投資組合理論研究既具有重要的理論價值,又具有較強的現(xiàn)實指導意義。針對這些問題,本文提出了一個基于投資者風險偏好的非對稱風險函數(shù),并建立了考慮整數(shù)交易條件下的投資組合模型。
　　 全文共分三部分。第一部分研究了資本市場的復雜性以及現(xiàn)代投資理論的發(fā)展現(xiàn)狀,對經(jīng)典投資組合模型進行了系統(tǒng)分析和綜合評析,為后續(xù)研究奠定了基礎；第二部分對投資者的心理進行了充分研究之后,利用金融經(jīng)濟學

3、中的效用函數(shù)和隨機占優(yōu)法將投資者心理轉化為數(shù)學語言,提出了一種基于投資者風險偏好的投資組合模型,并證明了該模型與三階隨機占優(yōu)的一致性；第三部分放寬模型中的假設條件,考慮股票市場整手交易這一實際情況,對模型作進一步改進,用計算機編寫算法實現(xiàn)二次整數(shù)規(guī)劃模型的求解并做了實證研究。
　　 實證表明,基于投資者風險偏好的投資組合模型彌補了以往模型的不足,它對投資風險的度量能夠很好的反映投資者的心理,比以往的模型具有更好的表現(xiàn)能力。本文的