柳工機械與廈工機械財務分析與財務決策比較研究.pdf

1、裝載機行業(yè)是我國工程機械行業(yè)的重要分支，同國內及國外經濟波動的相關性較強，是典型的工業(yè)類周期性行業(yè)。裝載機行業(yè)國內企業(yè)的市場占有率超過70％，是我國工程機械行業(yè)八大分支中，唯一由國內企業(yè)常年占據市場絕對優(yōu)勢的子行業(yè)。目前，我國裝載機行業(yè)正處于行業(yè)景氣度的上升和繁榮階段，國內外投資踴躍，市場競爭激烈，規(guī)模效應明顯，行業(yè)集中度持續(xù)提高，2010年CR4已達到62.44％。
　　本文設定“實現企業(yè)價值最大化”為企業(yè)經營的最高目標，選擇我

2、國裝載機行業(yè)的兩家龍頭企業(yè)——廣西柳工機械股份有限公司（以下簡稱柳工機械）和廈門廈工機械股份有限公司（以下簡稱廈工機械）作為研究對象，旨在運用財務分析的理論和方法，通過對兩家上市公司財務指標體系和財務報表的系統(tǒng)分析，解讀它們各自的運作思路和財務政策要點，全面深入地反映兩家公司的財務現狀，評價它們的經營績效，并結合財務分析結論分別對兩家公司的營運資本管理、債務管理及利潤分配提出建議。
　　全文共八章。第一章概述研究背景及行文框架;第

3、二章借助對宏觀經濟和工程機械行業(yè)的分析，預測宏觀經濟未來走向和工程機械行業(yè)發(fā)展趨勢;第三章通過對裝載機行業(yè)系統(tǒng)分析，展現行業(yè)的競爭現狀及發(fā)展動向;第四章概述柳工和廈工的企業(yè)情況;第五章、第六章、第七章分別進行財務比率、財務報表、因素分解的比較分析，全面解讀兩家公司的財務現狀和差異，評析它們現行的財務政策并提出建議;第八章進行財務政策及財務戰(zhàn)略矩陣分析及總結。
　　通過本文研究，可以看到，2009年之前柳工機械的財務狀況明顯好于廈工

4、，2010年廈工主動調整財務政策和經營策略，公司的各項財務指標同比普遍提升，其中，銷售量增速和資產使用效率等指標已反超柳工，經營發(fā)展勢頭良好，縮小了與柳工之間的差距。從投資層面分析，兩家公司對行業(yè)周期性的判斷不盡相同，柳工機械近年來秉持積極的跨地域擴張政策，全力把握行業(yè)的階段性投資機會，公司的產能擴張節(jié)奏與行業(yè)的高景氣度周期相承接;而廈工機械則選擇堅守福建并實施產能的有限擴張，廈工的選擇在中國經濟持續(xù)高速增長的大背景和總體趨勢下顯得偏于