會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性變遷的實(shí)證研究.pdf

1、會(huì)計(jì)是一種信息傳導(dǎo)機(jī)制,它通過(guò)會(huì)計(jì)信息的傳遞來(lái)引導(dǎo)資本流動(dòng),從而對(duì)資本進(jìn)行優(yōu)化配置。只有會(huì)計(jì)信息具有較高的信息含量,才能有利于外部利益相關(guān)者做出正確決策,促進(jìn)資本市場(chǎng)的良性循環(huán)。1992年以來(lái),我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)得到了長(zhǎng)足的發(fā)展,隨之我國(guó)會(huì)計(jì)制度也逐步市場(chǎng)化和國(guó)際趨同。從1992年的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》到2000年的《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》,再到2006年《新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的出臺(tái),每一次改革都緊緊跟隨我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的節(jié)拍。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)逐漸由受托責(zé)任觀轉(zhuǎn)向決

2、策有用觀,強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息更加有利于投資者進(jìn)行決策。會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性也逐漸成為衡量會(huì)計(jì)市場(chǎng)化程度的重要指標(biāo)。在之前的相關(guān)研究中我國(guó)發(fā)現(xiàn),2000年以前我國(guó)會(huì)計(jì)信息具有價(jià)值相關(guān)性但并不顯著,那么在2000年之后的兩次改革期間,會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性會(huì)呈現(xiàn)怎樣的變遷路徑呢?會(huì)計(jì)制度的改革能否在價(jià)值相關(guān)性的變遷路徑中得到體現(xiàn)呢?
　　 本文首先運(yùn)用規(guī)范研究對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的理論基礎(chǔ)進(jìn)行分析;接著以2001-2008年上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)作為

3、樣本,并在F-0修正模型的基礎(chǔ)上引入經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量這一解釋變量和其他影響上市公司股票價(jià)格的因素作為控制變量來(lái)建立回歸模型,使回歸所得的擬合優(yōu)度能夠更加精確描述會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性;最后將各年份價(jià)值相關(guān)性的量化數(shù)據(jù)連結(jié)成曲線圖,采用趨勢(shì)分析的方法對(duì)其進(jìn)行變遷路徑研究。
　　 結(jié)論表明:首先,每股收益的價(jià)值相關(guān)性呈現(xiàn)最高,每股凈資產(chǎn)和每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的價(jià)值相關(guān)性都很低,表明我國(guó)證券市場(chǎng)的投資者更多利用會(huì)計(jì)盈余信息來(lái)進(jìn)行決策。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則頒

4、布后,每股凈資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性稍有提高,主要是由于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則逐漸從“收入費(fèi)用觀”轉(zhuǎn)向“資產(chǎn)負(fù)債觀”。每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)股票價(jià)格的解釋能力很弱,但卻呈現(xiàn)穩(wěn)定上升的趨勢(shì),表明將現(xiàn)金流量表納入財(cái)務(wù)報(bào)告范圍進(jìn)行公布對(duì)投資者是有益的。其次,總體上會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性沒(méi)有隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則內(nèi)容的一次次修訂和完善而逐漸提高。在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施的第一年價(jià)值相關(guān)性明顯提高,但是在第二年又出現(xiàn)了價(jià)值相關(guān)性的降低,持續(xù)性得不到保證。主要是由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在執(zhí)行過(guò)程中出現(xiàn)了負(fù)面