股票型開放式基金流量影響因素研究.pdf

1、進(jìn)入新千年以來,中國基金行業(yè)飛速發(fā)展,尤其是開放式基金從2001年成立以來持續(xù)高速擴(kuò)張,但是高速發(fā)展的同時(shí)投資者理財(cái)意識相對薄弱的問題也顯現(xiàn)了出來。大部分投資者會由于市場的短期波動(dòng),頻繁開展開放式基金的交易行為,從而帶來基金流量不穩(wěn)定,導(dǎo)致基金規(guī)模的較大幅度波動(dòng),影響到基金的投資管理運(yùn)作。
　　 本文首先回顧了基金行業(yè)發(fā)展與現(xiàn)狀,隨后以Nanda模型為基礎(chǔ)、結(jié)合傳統(tǒng)金融學(xué)理論、行為金融學(xué)以及我國開放式基金資金凈流入現(xiàn)狀,從基金投

2、資風(fēng)險(xiǎn)收益、市場狀況、基金品牌特征、基金家族以及投資者結(jié)構(gòu)影響五個(gè)角度提出可能影響我國股票型和偏股型開放式基金資金凈流入的因素,包括從基金收益角度的基金風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益、分紅、市場角度的市場風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益,從基金特征角度提出的基金管理凈資產(chǎn)規(guī)模,基金成立時(shí)間和凈值收益率排名,從基金家族角度的基金公司凈收益、整體規(guī)模和基金數(shù)量以及從基金持有者結(jié)構(gòu)的戶均持有份額、機(jī)構(gòu)投資者比例依據(jù)相應(yīng)的影響因素構(gòu)建理論模型,并對樣本進(jìn)行描述與圖形分析。

3、>　　 隨后的核心實(shí)證研究部分中,文章以理論模型為基礎(chǔ)選取變量與樣本、設(shè)計(jì)面板數(shù)據(jù)回歸模型來探討影響開放式基金申購贖回的因素并作出解釋,其中很多部分涉及行為金融學(xué)理論中對投資者行為及心理進(jìn)行的解釋。另外,開放式基金作為一個(gè)成立不足十年的新興投資品種,投資者的固定的投資理念并未形成,基金的申購贖回行動(dòng)機(jī)也并不穩(wěn)定,因此在實(shí)證研究拓展中選擇分段回歸以及滾動(dòng)回歸來探討影響因素在不同市場狀況以及隨著時(shí)間的推移,對投資者行為的變動(dòng)影響情況,最后