上市公司股份增發(fā)的實際業(yè)務盈余管理與后續(xù)業(yè)績研究——韓國證券交易所和KOSDAQ的實證分析.pdf

1、實證會計理論是為了克服資本市場中會計學研究的局限而提出的。20世紀80年代以來，西方經濟學界和會計學界對盈余管理這一課題的研究已逾20年，從盈余管理多個方面進行了研究，并取得了一系列值得關注的研究成果，客觀地揭示了這一領域某些具有規(guī)律性的現(xiàn)象，形成了日臻完善的基本理論，成為現(xiàn)代會計理論中一個重要領域。
　　有效市場假設、資本資產定價模型和委托代理理論，構成了盈余管理研究的基石?；趯τ喙芾硌芯康慕嵌炔煌?，目前有三類應計模型用于評

2、估盈余管理存在性或者程度，分別是目前主流模型—總應計利潤模型、具體應計利潤模型和盈余與應計利潤分布模型。在研究盈余管理時，研究人員首先必須確定企業(yè)在沒有進行盈余管理情況下的盈余。一般是先判定企業(yè)管理當局在何種情況下存在盈余管理的動機，然后確定沒有盈余管理動機企業(yè)的實際業(yè)務盈余，以此來推斷盈余管理動機企業(yè)的盈余管理程度。
　　本文在對盈余管理相關理論進行梳理并對盈余管理相關概念進行辨析基礎上，采用來自韓國證券交易所和KOSDAQ交易

3、所數(shù)據(jù)，運用盈余管理實證模型對上市公司股份增發(fā)實際業(yè)務盈余管理與后續(xù)業(yè)績的關系進行實證研究，最后對實證結果進行分析。
　　本研究目的在于從盈余管理者角度研究有償增資企業(yè)的盈余管理行為與后續(xù)業(yè)績。將利益對發(fā)行年度“0”(BENCHMARKS)的前后來識別實際業(yè)務盈余管理企業(yè)的特征。本研究基于對韓國交易所及KOSDAQ資本市場交易所的有償增資與有償增資方式驗證有償增資前后的盈余管理行為與后續(xù)業(yè)績。
　　本研究是以SEO公司的實際

4、業(yè)務盈余操控與后續(xù)業(yè)績的關系研究為主，利用財務報表來識別進行SEO的企業(yè)的實際業(yè)務盈余調整方式。從減少研發(fā)（R&D）費用、減少銷售費用和管理費用(SG&A)、減少固定資產與投資資產處置等方面確定利潤調整的時期，同時還應考慮為了增加本期銷售額降低單價、為了減少銷售成本而超額生產等方面的因素。通過以上方法識別進行利益調整的企業(yè)，然后驗證RM是否與對準BENCHMARKS的企業(yè)有關聯(lián)。
　　雖然以前的研究有很多有關于有償增資后對盈余管理

5、研究，但對有償增資與有償增資形態(tài)的研究本文為首次。本研究從三個方面做出貢獻。第一，識別有償增資前后與有償增資的類型使用盈余管理工具的企業(yè)。第二，識別有償增資前后與有償增資形態(tài)類及對有償增資后業(yè)績進行實際業(yè)務盈余管理企業(yè)的動向的辨別。即識別企業(yè)在一種或多種實際盈余管理中使用哪種。識別出了企業(yè)將利潤對準零(0)利潤或前年度利潤。第三，驗證了有償增資企業(yè)對未來業(yè)績盈余管理的影響。
　　通過有償增資模型對其實際業(yè)務盈余管理進行實證分析，結

6、果表明，使用原股東分配方式的企業(yè)在有償增資前進行盈余管理，但選擇第三者分配方式的企業(yè)前后皆無較大差異。這說明盈余管理與原股東配發(fā)之間存在著顯著的相關關系，而與第三者配發(fā)之間的關系不顯著。
　　研究結果表明使用實際業(yè)務盈余管理在有償增資前報告出了高位的利潤，而且在有償增資后營業(yè)（經營）成果顯著否定。結果顯示出與R&D、SG&A還有Production實際業(yè)務盈余調整對準利潤為‘0’(BENCHMARKS)的企業(yè)有關系。為了影響于會計

7、系統(tǒng)產生的凈利潤使用RM不僅具有機會主義，而且未來業(yè)績也隨之增加，對傳達信息具有效果，這些與之前的研究一致。
　　綜述，本文創(chuàng)新之處和主要貢獻在于:第一，相對于應計盈余管理理論，本文對實際業(yè)務盈余管理的相關理論和研究成果進行了回顧和梳理;第二，基于上市公司股份增發(fā)后的經驗數(shù)據(jù)，本文指出針對上市公司股份增發(fā)后實際業(yè)務盈余管理的研究趨勢，并構建模型初步驗證了上市公司實際業(yè)務盈余管理;第三，采用各種盈余管理模型對上市公司股份增發(fā)后續(xù)經營