國外典型創(chuàng)業(yè)投資引導基金的運作模式_第1頁
已閱讀1頁,還剩13頁未讀, 繼續(xù)免費閱讀

下載本文檔

版權說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權,請進行舉報或認領

文檔簡介

1、國外典型創(chuàng)業(yè)投資引導基金的運作模式一、以色列YOZMA母子基金20世紀90年代以來,以色列高新技術產(chǎn)業(yè)之所以能夠迅速崛起,在若干領域其技術水平躍居世界領先地位,在很大程度上得益于其獨具特點的創(chuàng)業(yè)投資機制,而政府設立的YOZMA基金則發(fā)揮了巨大作用。以色列創(chuàng)業(yè)投資起步于20世紀80年代,但是發(fā)展速度不快,作用也不理想。由于市場失效的存在以及國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展遲緩,對科技發(fā)展發(fā)展作用有限。為打破創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的這種呆滯局面,以色列政府于20世紀

2、90年代初期出資設立了YOZMA基金。1、YOZMA的基本使命培育以色列的創(chuàng)業(yè)資本市場,為處于初始階段的高技術創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本來源。2、基本構成YOZMA,1992年中期初創(chuàng),1993年開始運作,是一家政府獨資創(chuàng)業(yè)投資公司,總資本1億美元。為了更好地發(fā)揮政府資金的倍增效應,提高資本使用效果,促進國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資市場繁榮,推動高技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展,資本。YOZMA積極吸引私人YOZMA母基金是一個投資于處于起步階段的高新技術企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資母基金,即

3、基金的基金,它不直接對項目進行投資,而是參與發(fā)起創(chuàng)業(yè)投資基金。YOZMA母基金共建立了10個混合基金,每一個混合基金的資金規(guī)模大約為2000萬美元,其中YOZMA基金出資800萬美元左右,其余1200萬元資金由境外機構提供。境外投資者包括美國的MVP、Advent,德國的Daimler-Benz(DEG),日本的AVX,Kyocera以及遠東一些國家創(chuàng)業(yè)投資機構等。YOZMA對投資于新創(chuàng)業(yè)投資基金的資本比例最高可達40%,但投資于每個基

4、金的總額不超過800萬美元。到1995年YOZMA共吸引了15億美元的的外國資金,與外國投資者合作,共同組建了10只基金,并直接投資了12個項目。3、基金的組織管理新組建基金采取有限合伙模式組建和運作,鼓勵私人部門和外國投資者發(fā)起務,參與基金運作,負責與其他出資人共同確定基金管理團隊(主要是美籍猶太人)和基金運作規(guī),確保新的創(chuàng)業(yè)投資基金履行其投資于以色列的新的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的義務。同時以戰(zhàn)略合伙人的身份直接投資被選的高技術創(chuàng)業(yè)企業(yè)。雖然YOZ

5、MA基金作為創(chuàng)業(yè)投資基金的股東,可以按照以色列政府的高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃確定重點投資領域,但是YOZMA基金不派人參加董事會,不干預創(chuàng)業(yè)投資基金運作的具體事務,具體的投資決策完全由YOZMA及其合伙人選擇的管理團隊自由決定(國內(nèi)文獻大多認為:如果運作成功,6年后政府將基金中的股份原價出讓給其它基金投資者,撤出政府資金;若運作失敗,則政府與投資者共同承擔損失)。4、對私人投資者的激勵給予私人投資者在新基金存在的最初府(YOZMA)股份的期

6、權和7%未來利潤。5年內(nèi)以事先議定的折扣價格購買政5、運作效果YOZMA共直接投資了15個項目,8個項目公司通過公開上市或被收購的方式退出,3個項目業(yè)績突出。建立的10個小型新基金中有9個行使了其期權,購買了政府的股份。1997年通過私有化的方式實現(xiàn)了政府退出。政府退出取得的收益遠大于1億美元。在美國、歐洲和以色列的投資者的幫助,1995年YOZMA發(fā)起它的第二個基金。YOZMA投資于所有發(fā)展階段,但主要是早期階段的信息、計算機、通信、

7、生命科學生物技術領域的高成長公司。典型的YOZMA基金的初始投資都在100萬美元到600萬美元,其余的資金留下來進行后續(xù)投資。YOZMA母基金剛成立時,管理的資金就超過了17000美元。YOZMA母基金已經(jīng)對40多個公司進行了投資,這40多個公司中的大部分已經(jīng)在美國和歐洲的主要股票交易市場上市。此外,YOZMA還幫助被投資公司與跨國公司合并,或者獲得跨國公司的投資。YOZMA母基金也發(fā)展與幾個大型學術機構和技術孵化器的緊密合作關系。YO

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預覽,若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 眾賞文庫僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負責。
  • 6. 下載文件中如有侵權或不適當內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

最新文檔

評論

0/150

提交評論