技術——3d成像行業(yè)報告-下篇

1、3D3D成像：光學大革命即將到來（下篇）成像：光學大革命即將到來（下篇）光學光電子行業(yè)深度報告光學光電子行業(yè)深度報告作者|段迎晟，謝恒，章書勤（方正證券）前言：光學一直是科技創(chuàng)新的重頭戲，智能手機攝像頭經歷了2D時代像素和個數(shù)的倍增，孕育了大立光等優(yōu)質公司。3D成像技術的成熟拉開了二維向三維升級的帷幕，有望帶動光學創(chuàng)新大革命（絕非“微創(chuàng)新”可比），本文作為市場首篇深度剖析，將為投資者和產業(yè)界挖掘相關投資機會。13D成像，交互實現(xiàn)向三維的

2、飛躍（見上篇）成像，交互實現(xiàn)向三維的飛躍（見上篇）23D成像即將帶動下一輪光學創(chuàng)新浪潮成像即將帶動下一輪光學創(chuàng)新浪潮（見上篇）（見上篇）33D成像將是下一個爆發(fā)式的創(chuàng)新成像將是下一個爆發(fā)式的創(chuàng)新3.1回顧觸控和雙攝，真正的革命滲透速度極快，享受估值溢價回顧觸控和雙攝，真正的革命滲透速度極快，享受估值溢價3.1.1觸摸屏曾經的輝煌，大陸電子產業(yè)的啟蒙觸摸屏曾經的輝煌，大陸電子產業(yè)的啟蒙大陸電子產業(yè)，尤其是上市公司，在2010年以切入蘋果產

3、業(yè)為標志，享受下游需求快速增長的同時，也實現(xiàn)了對臺灣供應鏈的節(jié)節(jié)勝利。其中觸摸屏可謂是行業(yè)的啟蒙者：1）自iPhone帶動以后，觸摸屏在2010年以后實現(xiàn)爆發(fā)式成長；2）以萊寶高科為例切入蘋果產業(yè)鏈以后業(yè)績的突飛猛進也讓市場記憶深刻；3）隨后國產手機的跟進，造就了一批歐菲、合力泰、信利等觸控的大牛股。圖表1：iPhone帶動觸控屏行業(yè)爆發(fā)圖表2：歐菲光等大陸TP廠實現(xiàn)戴維斯雙擊資料來源：公司網站，方正證券研究所資料來源：Wind，方正證

4、券研究所蘋果產業(yè)開始推動大陸資本市場對于電子的研究范式大為革新，市場認識到電子行業(yè)也是成長股的搖籃。7年以后的今天，雖然市場擔心創(chuàng)新放緩，但是任何快速滲透的技術都不應該忽視，真正的革命能夠享受估值溢價。3.1.2雙攝帶動攝像頭空間翻倍，微創(chuàng)新也有大能量雙攝帶動攝像頭空間翻倍，微創(chuàng)新也有大能量圖表7：結構光成像供應鏈基本都是海外公司資料來源：方正證券研究所3.2.2方正觀點：預計蘋果將采用前置結構光方案，融合虹膜識別方正觀點：預計蘋果將采

5、用前置結構光方案，融合虹膜識別蘋果早在多年前已經開始3D成像的布局，2013年收購結構光主要方案是PrimeSense，同時也公布了US9519396B2（利用三維信息完成合成）、US8933876B2（三維空間手勢識別）專利，諸多線索指向蘋果未來的3D成像意圖。圖表8：蘋果近5年持續(xù)收購3D成像公司資料來源：方正證券研究所整理從原理上來看，結構光只需要拍兩次照即可實現(xiàn)3D距離的探測，而TOF成像延時較長，圖像分辨率偏低；同時由于結構光

6、光斑較多，衍射范圍大，如果探測距離較遠容易影響精度，所以探測距離是結構光的劣勢。蘋果2013年斥資3.45億美元收購PrimeSense，而PrimeSense正是結構光方案最主要的專利持有者。我們推斷蘋果的3D成像將會以前置的方式配置，考慮到在前置方案需要高精度、低延時，同時對于探測距離要求并不高，所以我們認為蘋果的3D成像將會是前置結構光的方式呈現(xiàn)。同時，我們判斷在該方案中除了傳統(tǒng)的前置RGB攝像頭以外，會在兩側增加發(fā)射和接收端用于