中國跨境上市企業(yè)的溢出效應研究.pdf

1、本文研究跨境上市公司的股票在不同市場間的溢出效應，以及溢出效應的傳導機制。研究對象針對中國海外上市企業(yè)，研究樣本為同時在中國香港和美國上市的中國大陸企業(yè)。
　　本文提出了五個假設，一是在香港和美國市場間存在明顯的溢出效應;二是溢出效應存在明顯的主次之分，由美國向香港市場傳導;三是溢出效應表現(xiàn)為動量效應;四是溢出效應強度與信息不對稱程度正相關;五是香港市場投資風格相對于美國市場投機性更強。
　　本文采用的實證研究方法是LMSW

2、模型、兩步回歸分析。第一步回歸對本國市場股票收益率和海外市場股票收益率分別作交叉時間序列分析，剔除系統(tǒng)性波動影響，分析溢出效應強弱和方向。第二步回歸采用橫截面分析，將第一步回歸得到的溢出效應系數對信息不對稱程度代理變量做回歸，進一步考察溢出效應與信息不對稱程度之間的關系。
　　實證研究結果分析中，對溢出效應系數作t檢驗和顯著性水平分析，并按企業(yè)市值分組對溢出效應強度與信息不對稱程度相關性作顯著性水平分析。
　　本文的研究結論