mba論文巴基斯坦非金融上市公司的資本結構實證探析（pdf）

1、華中科技大學博士學位論文巴基斯坦非金融上市公司的資本結構實證探析姓名：納丁姆申請學位級別：博士專業(yè)：工商管理指導教師：王宗軍20110428華中科技大學博士學位論文II關于公司治理內部屬性和資本結構的研究，我們運用KSE中155家非金融上市企業(yè)20042008年的數據，進行實證分析。結果顯示，董事會規(guī)模，獨立董事，以及所有權集中度都會和總債務比率和長期債務比率負相關，而董事會報酬則和總債務比率以及長期債務比率正相關。經理持股與公司長期債

2、務比例負相關，CEO兩職合一在所有回歸中幾乎沒有顯著性?？刂谱兞恐?，盈利能力和流動性與總債務比率、長期債務比率負相關；而公司規(guī)模同總債務比率、長期債務比率正相關。需要指出的是，有形資產同長期債務比率正相關，而同總債務比率負相關?？傊?，實證結果證實公司治理因素能夠影響資本結構的選擇。本文運用KSE的240家上市非金融公司20042009年的數據對資本結構和企業(yè)績效的相關性進行了研究。實證結果表明，衡量公司資本結構的主要指標，例如總債務比例

3、、長期債務比例、短期債務比例和公司績效指標，如ROA和市值面值比附相關。公司資本結構和績效的負相關說明代理沖突導致公司過度的使用負債。這種過度的使用負債會使得公司債權人有能力限制公司經理做出關鍵性的決策，影響公司績效。重要的是，這一結論和ModiglianiMiller(1958)關于資本結構對公司績效無影響的結論相反。對于控制變量來說，公司規(guī)模、增長機會是正的顯著相關，有形資產比例則是負的顯著相關。這些發(fā)現說明，除了資本結構，其他因素