淺談企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)動(dòng)因

1、淺談企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)動(dòng)因李茜(四川建筑職業(yè)技術(shù)學(xué)院四川德陽(yáng)618000)摘要：并購(gòu)是企業(yè)迅速崛起、提高效率、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的成長(zhǎng)發(fā)展戰(zhàn)略。全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，使并購(gòu)以更大的規(guī)模突破國(guó)界。并購(gòu)企業(yè)能夠迅速完成在全球范圍內(nèi)的搶灘布點(diǎn)。在此背景下，并購(gòu)時(shí)代也成為國(guó)家調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資源配王、加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代、提升國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。本文將圍繞企業(yè)并購(gòu)的理論和財(cái)務(wù)動(dòng)因進(jìn)行闡述。Abstract：Themergerandacquisition

2、istheenterpriserisesrapidlyraisesthedliciency，theenhancementcompetitivepowergrowthdevdopmentalstrategyGlobaleconomicintegrationprocess’Squickening∞us囂themergerandacquisitiontObreakthroughthenationalboundarybyabiggermalet

3、hemergerandacquisitionenterprisecancompletegloballyrapidlyhastenstOgroundthestationingUnderthisbackground，themergerandacquisitiontimealsobecomesthemtionsl硝ustmentindustrialstructure。theopmnizeallocationofrdiources，tospee

4、duptheindustrytumtoatlewgeneration，thepromotioncountrycompetitivepowerimpo咖tnK：鋤ThisamdewillrevolvetheenterpmemergerandacquisitionthetheoryandthefinancialagentcarIiesondleehboration關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)動(dòng)因價(jià)值低估kaywords：Theenterprisem

5、ergerandacquisitiont‰rlceagentvalueunderestimates作者簡(jiǎn)介：李茜(1981一)，女，四川德陽(yáng)人，四川建筑職業(yè)技術(shù)學(xué)院助講，學(xué)士，主要從事財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)管理方面的研究【中圖分類號(hào)】F27【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A【文章編號(hào)]10047069(2009)11012602據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示。我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)額在過(guò)去的五年里以每年70％的速度增長(zhǎng)。而且隨著股權(quán)分置改革的進(jìn)行，資本市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展方向也為我們勾畫出上市

6、公司收購(gòu)兼并的藍(lán)圖，在并購(gòu)越來(lái)越廣泛的被企業(yè)采用的今天正確認(rèn)識(shí)企業(yè)的并購(gòu)也顯得越來(lái)越重要。一、企業(yè)并購(gòu)的含義企業(yè)并購(gòu)(MergersandAcquisitions)包括兼并和收購(gòu)是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。兼并又稱吸收合并通常指兩家或兩家以上獨(dú)立企業(yè)合并成一家企業(yè)。一般表現(xiàn)為一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收其他公司的活動(dòng)：收購(gòu)是指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者其他資產(chǎn)購(gòu)買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)以獲得對(duì)該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)以便獲得對(duì)

7、該企業(yè)的控制權(quán)行為。有效的并購(gòu)活動(dòng)對(duì)于克服企業(yè)資產(chǎn)存量效率低下。實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，提高資產(chǎn)利用效率具有重要意義。二企業(yè)并購(gòu)理論并購(gòu)行為的最終推動(dòng)因素是利益動(dòng)機(jī)利益動(dòng)機(jī)則建立在一系列理論基礎(chǔ)之上?！?)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論，1：昀競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論的出發(fā)點(diǎn)在于以下三方面：第一并購(gòu)的動(dòng)機(jī)根源于競(jìng)爭(zhēng)的址力并購(gòu)方在競(jìng)爭(zhēng)中通過(guò)消除或控制對(duì)方來(lái)提I島廣|身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力第二企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的存在是企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)生的基6：l：企業(yè)通過(guò)并昀從01鄙獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第三。并購(gòu)動(dòng)機(jī)的

8、實(shí)現(xiàn)過(guò)性足斃爭(zhēng)優(yōu)劣的雙陽(yáng)選擇過(guò)程，并產(chǎn)生新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。并購(gòu)方在選擇一際食業(yè)時(shí)j卜是針對(duì)自己所需的目標(biāo)企業(yè)的特定優(yōu)勢(shì)?！?》規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論該理論認(rèn)為通過(guò)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)合并之前兩公司單獨(dú)運(yùn)營(yíng)所無(wú)法實(shí)現(xiàn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。13)交易成本理論該理論認(rèn)為紅約交易費(fèi)婿是企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的時(shí)機(jī)。企業(yè)并購(gòu)實(shí)質(zhì)上是公司組織對(duì)市場(chǎng)的替代是為了減少生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的交易費(fèi)Hj(4)代理理論蔗森羊協(xié)兜林f1976)從食業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)入手提出了代理成本包鐳聽(tīng)彳i齒々代理人r證叟約成本

9、。對(duì)代理人監(jiān)僻與控制成本等，f購(gòu)rlJ階低代j甲成：：通過(guò)公平收購(gòu)或f℃理權(quán)爭(zhēng)奪。公司現(xiàn)任竹理者將會(huì)放代謄=，藤斤機(jī)制F∞接竹威脅降低代理成本?！?)價(jià)值低估理論該理論認(rèn)為住一個(gè)完整的資本市場(chǎng)上當(dāng)日標(biāo)公司的市場(chǎng)價(jià)值南于某種原岡而末能反映出真實(shí)價(jià)值或潛在價(jià)值時(shí)，并購(gòu)活動(dòng)將發(fā)生。分業(yè)井購(gòu)的發(fā)生主要是肉為目標(biāo)公司的價(jià)值被低估。低估的主要原因有三個(gè)方面：(1)經(jīng)濟(jì)管理能力并未發(fā)揮應(yīng)有的潛力；(2)并購(gòu)公司有內(nèi)幕消息，認(rèn)為并購(gòu)會(huì)得到收益i(3)由

10、于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化如通貨膨脹等原因造成資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值與重置成本之間存在的差異。從而出現(xiàn)公司價(jià)值被低估的現(xiàn)象(6)財(cái)務(wù)協(xié)同理論該理論認(rèn)為并購(gòu)有助于降低公司的資本成本和提高公司的負(fù)債能力。企業(yè)并購(gòu)后，企業(yè)投資活動(dòng)被內(nèi)化，并購(gòu)后的公司有較多條件來(lái)提高資本的使用效率，實(shí)現(xiàn)資本成本的降低。三、企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的初步建立，產(chǎn)業(yè)升級(jí)速度逐漸加快，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)資源的重新配置、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和企業(yè)體制轉(zhuǎn)換已經(jīng)成為非常明顯的趨勢(shì)。然而由于

11、歷史和現(xiàn)實(shí)的原因，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)盡管暗潮涌動(dòng)，但真正市場(chǎng)化的并購(gòu)還不多，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作滯后是一個(gè)不容忽視的重要問(wèn)題。與國(guó)外相比，我國(guó)在企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)問(wèn)題方面還處于起步階段，這就需要我們對(duì)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行深入研究。企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)動(dòng)因包括以下方面：(1)合理避稅因素由于股息收入、利息收入、營(yíng)業(yè)收益與資本收益問(wèn)的稅率差別較大，在并購(gòu)中采取恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)處理方法可以達(dá)到合理避稅的效果。稅法一般包括虧損遞延的條款，擁有較大盈利的企業(yè)往往考慮把那些擁

12、有相當(dāng)數(shù)量累積虧損的企業(yè)作為并購(gòu)對(duì)象，納稅收益作為企業(yè)現(xiàn)金流入的增加可以增加企業(yè)的價(jià)值；同時(shí)，一些國(guó)家的稅法對(duì)不同的資產(chǎn)適用不同的稅率，公司可以利用這些規(guī)定，通過(guò)并購(gòu)行為及褶應(yīng)的財(cái)務(wù)處理合理避稅。(2l獲得價(jià)值低估時(shí)的溢價(jià)因素當(dāng)一家公司的價(jià)值被低估時(shí)，并購(gòu)公司可能會(huì)將其作為目標(biāo)公司通過(guò)并購(gòu)取得其控制權(quán)。價(jià)值被低估公司的存在，為那些善于發(fā)現(xiàn)公司價(jià)值并且具有并購(gòu)能力的公司提供了機(jī)會(huì)在這種情況下。實(shí)施并購(gòu)比投資新建更經(jīng)濟(jì)。通過(guò)并購(gòu)價(jià)值被低估的

13、公司，可以實(shí)現(xiàn)成本擴(kuò)張獲取溢價(jià)。Barclay和Ho／demess(1989)對(duì)1978—1982年間發(fā)生在美國(guó)兩大交易所的63項(xiàng)大宗股權(quán)私下交易的分析發(fā)現(xiàn)，協(xié)議價(jià)格明顯高于消息披露后的市場(chǎng)價(jià)格。平均溢價(jià)達(dá)到20％如果其他條件不變。溢價(jià)通常隨著大宗股權(quán)比例的上升而上升。(3)投機(jī)因素企業(yè)并購(gòu)的證券交易、會(huì)計(jì)處理、稅收處理等所產(chǎn)生的非生產(chǎn)性收益，可改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)也助長(zhǎng)了投機(jī)行為。投資者由于存在過(guò)度自信、厭惡損失、從眾心理等認(rèn)知偏差

14、，往往造成對(duì)證券(下轉(zhuǎn)第128頁(yè))一126—萬(wàn)方數(shù)據(jù)計(jì)算機(jī)終端的第三方數(shù)據(jù)庫(kù)資料驗(yàn)證金融衍生工具的公允價(jià)值真實(shí)性等一系列新的審計(jì)技術(shù)實(shí)務(wù)難題均需要注冊(cè)會(huì)計(jì)師有金融工程學(xué)、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等相關(guān)學(xué)科知識(shí)作依托。三、對(duì)衍生金融工具審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制1注重了解被審計(jì)單位的衍生金融工具業(yè)務(wù)在許多案件中。注冊(cè)會(huì)計(jì)師之所以未能發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，一個(gè)重要的原因就是他們不了解被審計(jì)單位所在行業(yè)的情況及被審計(jì)單位的業(yè)務(wù)，尤其是衍生金融工具業(yè)務(wù)，往往不具有交易實(shí)

15、體，有很大的虛擬性，又具有交付少量保證金操作數(shù)十倍金額的杠桿效應(yīng)，不同于傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。如果對(duì)被審計(jì)單位的衍生金融工具業(yè)務(wù)一無(wú)所知或知之甚少，是不可能得出正確的審計(jì)結(jié)論的2取得被審計(jì)單位管理當(dāng)局關(guān)于衍生金融工具業(yè)務(wù)的聲明書按照適用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定編制財(cái)務(wù)報(bào)表是被審計(jì)單位管理層的責(zé)任。在審計(jì)之前要取得管理當(dāng)局的聲明書。明確自身的審計(jì)責(zé)任減少審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。3加強(qiáng)被審計(jì)單位內(nèi)部控制及執(zhí)行情況的調(diào)查內(nèi)部控制環(huán)境對(duì)被審計(jì)單位來(lái)講非常重要

16、。而對(duì)于從事衍生金融工具業(yè)務(wù)的企業(yè)就更重要。因?yàn)樵谏婕把苌鹑诠ぞ邩I(yè)務(wù)的企業(yè)中。內(nèi)部控制稍有疏漏，就會(huì)給人以可乘之機(jī)：這可能會(huì)使企業(yè)在極短的時(shí)間內(nèi)遭受很大的損失，因此一個(gè)完善的內(nèi)部控制環(huán)境對(duì)企業(yè)至關(guān)重要。4。注置分析性復(fù)核技術(shù)的應(yīng)用由于衍生工具是表外項(xiàng)目。對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)性的審查僅從財(cái)務(wù)報(bào)表表面可能無(wú)法追查到重大的錯(cuò)漏和舞弊因此運(yùn)用分析性復(fù)核技術(shù)顯得尤為重要。借助分析性復(fù)核。我們可對(duì)被審計(jì)單位財(cái)務(wù)資料之間、非財(cái)務(wù)資料之間、財(cái)務(wù)資料和非財(cái)務(wù)資料之

17、間關(guān)系進(jìn)行比較研究，揭示異常變動(dòng)和差異。并初步確定風(fēng)險(xiǎn)源和審計(jì)重點(diǎn)，揭示衍生工具確認(rèn)、計(jì)量和披露的合法性、公允性。5完善審計(jì)技術(shù)改革審計(jì)模式隨著衍生金融工具交易的發(fā)展，其交易形式發(fā)生了變化由傳統(tǒng)的場(chǎng)內(nèi)交易向場(chǎng)外交易、電子自動(dòng)配對(duì)系統(tǒng)交易形式發(fā)展并借助于信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)無(wú)紙化交易。這種電子系統(tǒng)以一種實(shí)時(shí)在線的方式工作，審計(jì)人員不可能對(duì)所有交易進(jìn)行全程跟蹤觀測(cè)。因此。衍生金融工具審計(jì)必須改變?cè)惺止げ僮飨碌姆绞竭\(yùn)用信息技術(shù)評(píng)價(jià)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)過(guò)程的

18、恰當(dāng)性和系統(tǒng)運(yùn)行過(guò)程中的控制與功能。6注重衍生金融工具的合規(guī)、合法性審計(jì)由于衍生金融工具的高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，任何違法違規(guī)操作。往往是各種金融事件的直接誘因，所以一些國(guó)家針對(duì)衍生金融工具交易，在有關(guān)的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、審計(jì)與金融證券法規(guī)中都有一些規(guī)定。因此。審計(jì)人員在進(jìn)行衍生金融工具審計(jì)時(shí)，應(yīng)根據(jù)我國(guó)的有關(guān)法規(guī)，參照國(guó)際慣例實(shí)施審計(jì)。7重視利用金融、法律等其他專家的意見(jiàn)衍生金融工具涉及較深的金融、法律等專業(yè)知識(shí)，審計(jì)人員的知識(shí)結(jié)構(gòu)可能距此還有一定的差

19、距因此在進(jìn)行審計(jì)時(shí)可考慮聘請(qǐng)金融、法律等方面的專家協(xié)助項(xiàng)目的審計(jì)，但審計(jì)人員在利用專家工作結(jié)果作為審計(jì)證據(jù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)評(píng)價(jià)其充分性和適當(dāng)性，以確定能否支持會(huì)計(jì)報(bào)表的有關(guān)認(rèn)定。8對(duì)審計(jì)報(bào)告要進(jìn)行特殊考慮由于衍生金融工具的高風(fēng)險(xiǎn)性，注冊(cè)會(huì)計(jì)師首先應(yīng)當(dāng)綜合考慮衍生金融工具對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的影響程度；在審計(jì)過(guò)程中獲取的證據(jù)，以及可能存在錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)的影響程度并進(jìn)行調(diào)整的情況；前任注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)意見(jiàn)等因素的基礎(chǔ)上形成審慎的審計(jì)意見(jiàn)，出具審計(jì)報(bào)告。在對(duì)金融企

20、業(yè)年度會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)的情況下，不管注冊(cè)會(huì)計(jì)師將發(fā)表哪一類型的審計(jì)意見(jiàn)。都應(yīng)該在其審計(jì)報(bào)告中就以下幾個(gè)方面做出披露：管理者對(duì)衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度；管理者如何運(yùn)用衍生金融工具；管理者是如何對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)和控制的；相關(guān)的會(huì)計(jì)政策；對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表截止H的分析；以及對(duì)上述固有的信貸風(fēng)險(xiǎn)分析等。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在其審計(jì)報(bào)告中。對(duì)企業(yè)衍生金融工具及其風(fēng)險(xiǎn)的審計(jì)結(jié)論披露得越充分、合理，其所面臨的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)就越小。綜上所述。衍生金融工具審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理是一項(xiàng)復(fù)雜、

21、專業(yè)性很強(qiáng)的工作，不僅需要審計(jì)人員具有傳統(tǒng)審計(jì)職業(yè)能力，更需要審計(jì)人員對(duì)衍生金融工具知識(shí)、估價(jià)模型及對(duì)新準(zhǔn)則的深入學(xué)習(xí)與理解。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展及全球性金融市場(chǎng)的開(kāi)放，新的衍生金融工具將不斷被開(kāi)發(fā)刨新出來(lái)。新的影響審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的因素將不斷增加，因此需要審計(jì)人員不斷對(duì)上述議題加以研究。以促進(jìn)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理理論與實(shí)務(wù)的發(fā)展。參考文獻(xiàn)：[11王桂姿金融衍生工具業(yè)務(wù)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策陰審計(jì)月刊，2008，(5)f21王漾等衍生金融工具審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及防范

22、對(duì)策們廣東審計(jì)，2002，(5)【3】王琰衍生金融工具的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與路徑選擇田財(cái)會(huì)月干哇，2008，(5)『41唐恒書關(guān)于衍生金融工具交易審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的探討田中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論。2004，(10)(上接第126頁(yè))價(jià)格的錯(cuò)誤估價(jià)，進(jìn)而形成對(duì)證券的選擇偏差，使投資者的決策常常偏離最優(yōu)決策目標(biāo)，導(dǎo)致出現(xiàn)大量非有效和非理性的投資行為。(4J提高公司效率因素并購(gòu)將分散在不同公司的生產(chǎn)要素集中到一個(gè)公司中，由高效的管理代替低效的管理，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。從而提

23、高經(jīng)濟(jì)效益。并購(gòu)能使公司資本成本降低、資本結(jié)構(gòu)改善、資源配置有效。一般情況下，并購(gòu)后公司的融資能力比并購(gòu)前各單個(gè)公司的融資能力之和要大；并購(gòu)使公司規(guī)模擴(kuò)大，但其籌資成本喊人交易成本卻不會(huì)同步增大，使籌資成本和交易成本相對(duì)降低。(5)財(cái)務(wù)預(yù)期效應(yīng)因素由于并購(gòu)時(shí)股票市場(chǎng)對(duì)企業(yè)股票評(píng)價(jià)發(fā)生改變而影響股價(jià)成為股票投機(jī)的基礎(chǔ)，而股票投機(jī)又促使并購(gòu)發(fā)生。股價(jià)在短時(shí)期內(nèi)一般不會(huì)有很大變動(dòng)。只有在企業(yè)的市盈率或盈利增長(zhǎng)率有很大提高時(shí)，價(jià)格收益比才會(huì)有所

24、提高，但是一旦出現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)對(duì)公司評(píng)價(jià)提高就會(huì)引發(fā)雙方股價(jià)上漲。企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)具有較低價(jià)格收益比但是有較高每股收益的企業(yè)，提高企業(yè)每股收益，讓股價(jià)保持上升的勢(shì)頭。在美國(guó)的并購(gòu)熱潮中，預(yù)期效應(yīng)的作用使企業(yè)并購(gòu)?fù)殡S著投機(jī)和劇烈的股價(jià)波動(dòng)。(6)追求最大利潤(rùn)和擴(kuò)大市場(chǎng)因素并購(gòu)是公司一種重要的外部擴(kuò)張手段。企業(yè)利瀾的實(shí)現(xiàn)有賴于市場(chǎng)，只有當(dāng)企業(yè)提供的商品和服務(wù)在市場(chǎng)上為顧客所接受實(shí)現(xiàn)了商品和服務(wù)向貨幣轉(zhuǎn)化，才能真正實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。與利潤(rùn)最大化相

25、聯(lián)系的必然是市場(chǎng)最大化的企業(yè)市場(chǎng)份額最大化，市場(chǎng)勢(shì)力大的公司，可以憑借實(shí)力優(yōu)勢(shì)迫使供應(yīng)商和分銷商讓渡利益，又可以影響同行業(yè)，憑借自己的市場(chǎng)勢(shì)力調(diào)控價(jià)格獲取超額利潤(rùn)。由于生產(chǎn)國(guó)際化、市場(chǎng)國(guó)際化和資本國(guó)際化的發(fā)展而使一些行業(yè)的市場(chǎng)日益擴(kuò)大。并購(gòu)這些行業(yè)的企業(yè)以迎接國(guó)際開(kāi)放市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。通過(guò)并購(gòu)企業(yè)可以拉長(zhǎng)企業(yè)鏈。建立穩(wěn)定的原材料供應(yīng)渠道和穩(wěn)定的產(chǎn)品銷售渠道，滿足對(duì)產(chǎn)品進(jìn)～步深加工的需要。在行業(yè)集中度不夠、公司規(guī)模偏小、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手過(guò)多時(shí)，通過(guò)并購(gòu)

26、減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。提高行業(yè)集中度，增強(qiáng)公司對(duì)市場(chǎng)的控制能力和壟斷能力，從而獲得長(zhǎng)期盈利的機(jī)會(huì)。(7)利于企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)因素隨著我國(guó)金融體制改革和國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化的增強(qiáng)?；I資渠道擴(kuò)展到了證券市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)，許多業(yè)績(jī)良好的企業(yè)出于成長(zhǎng)考慮尋求并購(gòu)。參考文I歐：【1】袁天榮企業(yè)并購(gòu)利益主體行為動(dòng)機(jī)研究經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社20071【2】郎成平等中國(guó)式MBo一布滿鮮花的陷阱東方出版社200612一128一【3】史佳卉企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制人民出版社2