企業(yè)供應鏈系統(tǒng)融資問題探討——基于供應鏈金融視角

1、融資研究IFinancingStudy企業(yè)供應鏈系統(tǒng)融資問題探討一基于供應鏈金融視角河北經(jīng)濟日報社秦云霞一、理論綜述隨機經(jīng)濟環(huán)境的復雜化，只重視企業(yè)內部資源整合的傳統(tǒng)管理模式已經(jīng)不能適應新環(huán)境要求。因此，借助供應鏈管理提升企業(yè)的核心競爭力已經(jīng)成為未來企業(yè)競爭的關鍵。隨著經(jīng)濟信息化的推進，供應鏈在物流和信息化管理等方面都取得了較大進步，但是在資金流方面的發(fā)展卻乏善可陳。然而隨著金融業(yè)的發(fā)展，特別是一系列金融產(chǎn)品和金融工具的出現(xiàn)，這些為解決

2、中小企業(yè)資金不足而出現(xiàn)供應鏈的資金約束問題提供了新思路。(一)供應鏈系統(tǒng)供應鏈作為一個系統(tǒng)，其是由一個核心企業(yè)為中心，按照產(chǎn)品和服務的生產(chǎn)流程進行契約式的合作，合作成員按照職能分工與合作(生產(chǎn)、分銷、零售等)，并以資金流、物質流、信息流為媒介以實現(xiàn)整個系統(tǒng)的運轉。由此可見，供應鏈系統(tǒng)是按照產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯進行運轉的一系列工作流程，在整個流程中，資金起著關鍵性作用。由于系統(tǒng)內的企業(yè)都需要在流程轉化中實現(xiàn)自身對資金的需求，而如果這一需求無法實現(xiàn)

3、，則整個系統(tǒng)便存在著無法正常運行的風險。(二)資金約束供應鏈在市場經(jīng)濟條件下，資源是稀缺的，作為資源的等價物——資金也是稀缺的。在供應鏈系統(tǒng)中，核心企業(yè)占據(jù)主導地位，上下游的配套企業(yè)的存在都是按照核心企業(yè)的要求來進行運轉的。在實現(xiàn)核心企業(yè)需求的過程中，資金流保障各個流程節(jié)點的運轉順暢。但是由于供應鏈是按照系統(tǒng)的方式進行運轉的，為了實現(xiàn)系統(tǒng)目標——生產(chǎn)或提供最有競爭力的產(chǎn)品和服務，就必須保證供應鏈連接點的運轉順暢。即要保證各節(jié)點的資金供給

4、與需求的平衡。不過在整個系統(tǒng)中的，由于參與主體眾多，其資金實力千差萬別。相比之下，除了核心企業(yè)資金約束問題可以忽略知網(wǎng)，其他各節(jié)點的資金供需的平衡的保障是有困難的，在實際運行過程中也是難以達到的。這便出現(xiàn)了有些節(jié)點的資金供應和需求不匹配的狀況，導致供應鏈出現(xiàn)資金缺121，即資金約束。二、資金約束供應鏈的生成機理分析供應鏈中某些節(jié)點出現(xiàn)資金約束是在所難免的。究其原因，可以從內在因素、外在因素和加劇因素三個方面探尋。(一)主體來源分析我國供

5、應鏈的參與成員，除核心企業(yè)外，上、下游配套企業(yè)幾乎均為中小企業(yè)。因此，從資金約束供應鏈產(chǎn)生的主體來源來看，資金約束供應鏈產(chǎn)生的主體主要來自供應鏈中的中小企業(yè)。原因主要：第一，中小企業(yè)規(guī)模小，資金短缺。中小企業(yè)的規(guī)模都相對較小、資金較為短缺。因此，在供應鏈的運作過程中，面對核心企業(yè)的生產(chǎn)供應以及銷售目標需求，中小企業(yè)的資金供應往往無法滿足實際需求，導致供應鏈出現(xiàn)資金約束。第二，中小企業(yè)融資難。我國中小企業(yè)融資困難體現(xiàn)了中小企業(yè)快速甜奈通蕾

6、L‘綜合2013年第5期(中】發(fā)展與相對落后的金融制度之間的矛盾。(二)生產(chǎn)運營過程的來源分析企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營一般可以分為三個階段——原材料采購階段、生產(chǎn)階段以及銷售階段。因此，資金約束供應鏈從生產(chǎn)運營過程產(chǎn)生的來源看主要有3個方面：原材料采購階段、生產(chǎn)階段以及銷售階段。由于生產(chǎn)經(jīng)營活動是不間斷的循環(huán)活動，使得資金的需求也具有同時性和重復性。從三個階段所對應的資金占用情況來看，設備和原材料采購階段，其資金需求主要來自于訂單的預付賬款支付；

7、生產(chǎn)階段，企業(yè)資金需求一方面來自原材料庫存的維持，另一方面來自不斷產(chǎn)生的產(chǎn)成品庫存，即主要來自于庫存?zhèn)}儲；銷售階段，資金占用主要是銷售后產(chǎn)生的部分應收賬款。因此，資金約束供應鏈來源，也可從企業(yè)經(jīng)營過程的資金占用來分，主要來源于：發(fā)生在支付預付賬款期間、庫存?zhèn)}儲期間以及發(fā)生應收賬款期間。(三)加劇影響因素分析對資金約束供應鏈的加劇影響因素主要從現(xiàn)金周轉周期延長、供應鏈的不確定性兩個方面進行討論：(1)處于資金弱勢的中小企業(yè)，在供應鏈的合作

8、中總是處于被動地位，因此，不得不時常面對核心企業(yè)對其在價格、付款／交貨方式、賬期等方面的苛刻要求，使得中小企業(yè)常常要面對供應商的付款時間縮短要求，即企業(yè)應付賬款周轉期縮短；要么面臨客戶對其的付款時間延長情形，即應收賬款周轉期相應延長；如果再有供貨商發(fā)貨延遲，鏈上的中小企業(yè)還將增加存貨量，導致產(chǎn)品積壓，又使得存貨周轉期延長。(2)每天發(fā)貨的延遲、機器設備的故障、訂貨的取消都將導致供應鏈上的存貨數(shù)量急劇增加。供應鏈不確定性的存在，使得供應鏈

9、上的節(jié)點企業(yè)不斷增加存貨來對抗不確定性。如果將這種行為納入更加廣泛的供應鏈行列中考慮，會看到單個的最優(yōu)存貨行為會沿著產(chǎn)品的價值增值方向擴展，使得供應鏈的每個節(jié)點企業(yè)都保持較高的存貨量，這樣的結果是無論是生產(chǎn)、采購或銷售環(huán)節(jié)都不得不加大存貨資金的占用，從而加劇了供應鏈的資金約束。此外，還有一些系統(tǒng)性因素如宏觀經(jīng)濟周期、金融危機等，也會加重供應鏈的資金約束問題。三、企業(yè)供應鏈系統(tǒng)融資構建架設計近年來，金融機構針對供應鏈上下游的企業(yè)推出了一種

10、全新的金融服務，這就是所謂的“供應鏈金融”。這種業(yè)務是為了解決一些弱勢企業(yè)在融資過程中所遇到的信用擔保問題而推出的，可以有效克服企業(yè)缺乏核心資產(chǎn)產(chǎn)作為抵押、沒有第三方機構作為擔保等困難，能夠解決上下游企業(yè)的一些融資難的問題。此外，供應鏈金融作為一種創(chuàng)新的金融形式，有利于推動金融業(yè)同實業(yè)企業(yè)的聯(lián)系，促進銀行不斷延伸服務鏈條，推陳出新，從總體上把握供應鏈融資。供應鏈金融解決資金約束難題的步驟為：第一步，銀行根據(jù)所收集的供應鏈的上下游相關聯(lián)的

11、企業(yè)的信息進行整理分類；第二步，分析這些上下游企業(yè)的資金情況，并且與銀行現(xiàn)有的資金實力進行對比；第三步，考察企業(yè)的運作模式、運作情況和風險狀況，并給出分析報告；第四步，銀行根據(jù)前三步的分析，提出一整套的融資服務。這種融資模式的好處在于，它能使金融機構站在供應鏈的高度，對上下游企業(yè)進行綜合分析，從而防范了企業(yè)可能產(chǎn)生的風險，也通過分析企業(yè)的上下游關系找到了企業(yè)的信用擔保，從而解決了中小企業(yè)沒有第三方信用擔保的問題?；诠溄鹑诘南到y(tǒng)融資

12、構架是指將供應鏈金融的融資業(yè)務應用于供應鏈中，為資金約束供應鏈提供系統(tǒng)的融資解決方案。從資金約束供應鏈產(chǎn)生的主體來源和生產(chǎn)經(jīng)營過程來源看，資金約束供應鏈主要產(chǎn)生于供應鏈中的中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的采購、生產(chǎn)以及銷售三個階段。因此，基于供應鏈金融的系統(tǒng)融資構架具體而言，就是運用供應鏈金融的融資創(chuàng)新產(chǎn)品，為供應鏈的主體融資需求主體——來自于上下游配套的中小企業(yè)提供系統(tǒng)性融資支持。(一)供應商融資方案設計供應商處于供應鏈上游。作為核心企業(yè)的原

13、材料或零部件的供應廠商，供應商首先要針對核心企業(yè)的生產(chǎn)供應需求，采購相應的原材料或將采購的原材料加工成核心企業(yè)所需的零部件。這一過程中，供應商采購原材料需要支付預付賬款，面對核心企業(yè)的強大需求，所需支付的預付賬款有可能超過企業(yè)的自有資金；期間，還需要保留一部分資金應對原材料及不斷產(chǎn)生的產(chǎn)成品庫存(庫存資金占用一般不少于4周)；到銷售階段，又產(chǎn)生大量的應收賬款，賬款在一般情況下，回款周期至少也在45天左右。這些資產(chǎn)的增加大大降低了供應商的

14、資產(chǎn)流動性，導致其產(chǎn)生流動資金缺口。如果能夠將這部分資產(chǎn)周轉起來，便能在很大程度上緩解供應商的資金壓力。運用供應鏈金融提供的融資業(yè)務，對于這些資金短缺、又無法按傳統(tǒng)方法進行融資的供應商，至少可以有兩種融資模式作為資金短缺供應商的融資解決方案：一是將企業(yè)現(xiàn)有的庫存存貨作為質押物，向銀行申請融通倉融資模式進行融資；二是憑借自己在下游企業(yè)(一般為核心企業(yè))的應收款，通過應收賬款融資模式進行融資。這樣，供應商可同時獲得兩筆貸款，供應商資金不足問

15、題可以得到很好解決，供應鏈的資金約束問題也迎刃而解。對于上游的供應商，還可以在原材料采購過程中，利用基于預付賬款的保兌倉融資模式，進行原材料采購通過融資供應商改變了資金供應和現(xiàn)金流結構，達到重組其原材料采購模式和庫存管理模式。(二)生產(chǎn)環(huán)節(jié)融資方案設計供應鏈金融中最為主要的融資模式，要求銀行要根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)運營中的長短期資金流特點規(guī)劃合理的融資模式，比如根據(jù)企業(yè)的應收賬款對其融資，根據(jù)企業(yè)的存貨對其進行融資，根據(jù)企業(yè)的預付款對其進行融資

16、。這些融資模式正好是基于供應鏈現(xiàn)金流缺口的存在區(qū)間而設計的，為生產(chǎn)運營融資構架提供了有效的解決方案。企業(yè)賣出其存貨從而獲得現(xiàn)金，但是這期間還隔著一段時間，這段時間就是應收賬款支付期間。為了解決此時產(chǎn)生的資金困難，此時的中小企業(yè)可采用基于應收賬款管理的供應鏈金融融資形融資研究IFinancingStudy式。由于應收賬款是企業(yè)的一項資產(chǎn)，因此，發(fā)生資金周轉困難的中小企業(yè)，可以將此資產(chǎn)作為抵押物向銀行申請融資，將資產(chǎn)變現(xiàn)。同時，將要支付這種

17、應收賬款的企業(yè)要為這種融資進行擔保，以降低銀行所面對的信用風險。中小企業(yè)在賣出存貨獲取現(xiàn)金之前的這段時間被看做其存貨期間。中小企業(yè)可以將存貨當做信用擔保進行融資。由于存貨尚未出售，屬于企業(yè)的資產(chǎn)，因此具有穩(wěn)定的所有權，企業(yè)便可以此向金融機構主要是銀行進行抵押貸款。推而廣之，不管企業(yè)處于什么樣的時間節(jié)點和生產(chǎn)期間，只要其存貨穩(wěn)定、上下游關系穩(wěn)定，就可以采用利用存貨進行融資這種形式。支付預付賬款期間發(fā)生在中小企業(yè)“發(fā)生預付賬款”的生產(chǎn)時期。

18、此時的中小企業(yè)可以將預付賬款當做抵押進行融資。在預付賬款支付期間內，在供應鏈的下游的面向消費者的企業(yè)需要向處于供應鏈上游的供應商支付一定的預付款，才能從供應商處得到繼續(xù)進行生產(chǎn)經(jīng)營所需要的原材料和中間投入品。因此，企業(yè)在這段時間可以利用預付款所購貨物作為抵押進行融資，從銀行獲得分批付款分批提貨的授信。(三)供應鏈下游企業(yè)融資方案設計處于供應鏈下游的是經(jīng)銷商一般而言，作為上游的核fl企業(yè)為實現(xiàn)自己財務的經(jīng)濟性、季度銷售指標，常常加快向經(jīng)銷

19、商轉移庫存。為此，會對批量大的采購訂單提供較好的優(yōu)惠政策，如較高的商業(yè)折扣等來吸引經(jīng)銷商。因此，經(jīng)銷商為獲得優(yōu)惠的商業(yè)折扣不得不支付超過自有資金的大筆的預付賬款，而經(jīng)銷商銷售周期的長短又決定了資金回收的快慢。如此，從產(chǎn)品采購到銷售資金回流之間經(jīng)銷商往往存在著巨大的現(xiàn)金流缺口。對于資金不足的經(jīng)銷商，運用供應鏈金融，至少也有兩種解決方案：一是憑借自己對下游核一fi企業(yè)的應收賬款，通過基于應收賬款的融資模式進行融資；二是產(chǎn)品采購，可以采用倉單

20、質押融資模式獲得貸款進行采購。具體操作是將采購的貨物交給物流企業(yè)倉儲作為質押，在貸款期間中小企業(yè)分次償還貸款，并獲得相應的貨物釋放。這樣，經(jīng)銷商也可同時獲得兩筆貸款，從而可以有效解決經(jīng)銷商的資金不足問題。通過融資供應商改變了資金供應和現(xiàn)金流結構，達到重組其原材料采購模式和庫存管理模式。四、結論供應鏈金融改變了過去銀行只針對特定的某家企業(yè)進行信用評級并根據(jù)信用評級結論進行授信的運作模式。這種金融服務的創(chuàng)新將銀行引入了一個關注供應鏈上下游的